政策内容◆★★：2024年4月，中国人民银行设立了总额度5000亿元的科技创新和技术改造再贷款，其中4000亿元用于支持技术改造和设备更新。再贷款年利率1★■◆◆★◆.75%，期限1年★★，可展期2次■★■，每次展期期限1年，展期利率不变，即单笔贷款可获最长3年的政策资金支持。再贷款由中国人民银行向商业银行“总对总◆■★■◆”发放555000jcjc公海，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、各股份制商业银行等21家金融机构。项目清单通过工信部审核产生，要求企业项目总投资不低于2000万元，且设备投资不低于500万元，商业银行先向项目主体发放贷款，后向人民银行申请再贷款。

　　2■◆◆■★. 对没有获得中央财政贴息的支持企业，省财政按照1.5个百分点给予贴息。

　　2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议，习专题研究部署大规模设备更新和消费品以旧换新工作，并强调★◆★“加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”◆◆。目前◆★■◆，国家■◆、河南省纷纷围绕工业等重点领域，出台政策措施◆★■■◆◆。

　　工业互联网创新发展项目已建成并投入运营，前期已列入同类平台的项目不可重复申报■■。

　　重点支持新型材料等7大先进制造业集群，优先支持先进计算、光电产业、预制菜、超硬材料★★■■■◆、航空航天及卫星应用、生物医药、酒饮品、现代家居等产业链所属企业■◆■。

　　工业和信息化部等七部门联合印发推动工业领域设备更新实施方案，提出★★◆◆◆“四大行动◆★”，先进设备更新行动、数字化转型行动、绿色装备推广行动和本质安全水平提升行动★★◆★■★。

　　补贴对象是获得金融租赁公司、融资租赁公司提供的设备融资租赁业务资金支持的制造业企业■■◆。

　　1.企业纳入国家工信部备选项目清单，经办银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持■■★◆、且经办银行标注为◆◆★◆“制造业企业”■★，中央财政对企业的银行贷款给予了贴息。

　　在2024年3月7日至2024年12月31日期间，企业签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至企业并划付供应商账户的，可享受贴息支持★■■◆■。

　　围绕7个先进制造业集群、28个重点产业链，深化新一代信息技术与制造业融合发展，聚焦★■★“产品研发、生产制造、营销管理★◆★■◆、售后服务”等环节◆◆◆，遴选一批优秀智能应用场景。

　　河南省2024年省级制造业设备更新技改示范类项目采取后补助方式，按照项目购置生产、设计★◆■■★■、检测、监测等设备、软件实际投资不超过30%的比例进行补助，最高不超过1000万元（2023年河南省制造业头雁企业实施的重点技改项目补助最高不超过2000万元）■◆★★★。补助基数以发票核算为主，发票计算区间为2024年6月1日至2024年12月31日。

　　支持制造企业应用新一代信息技术建设智能应用场景，给予优秀智能应用场景建设单位不超过50万元奖励。

　　2024年7月，国家发展改革委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确对符合《通知》条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息每年1◆★★■■.5个百分点，贴息期限2年■■■，贴息总规模200亿元。

　　在计算区间内（2024年6月1日至2024年12月31日），企业申报项目的设备◆◆、软件实际完成投资（含税）不低于1亿元［其中2023年河南省制造业头雁企业申报的项目实际完成投资（含税）不低于1000万元］★★■★★。

　　单个项目年度省级贴息不超过500万元、单个企业年度省级贴息不超过1000万元★◆■◆■■。贴息期限不超过2年■★◆■。贴息政策与省级制造业高质量发展资金支持政策可同时享受。

　　融资租赁补贴采取事后补贴方式，按设备融资租赁合同额不超过合同签订时的银行同期贷款市场报价利率（LPR）的20%给予一次性补贴（一年）◆◆★◆★。单个企业年度补贴不超过200万元。同一设备融资租赁合同只能享受一次补贴政策。

　　围绕省确定的新型材料等7大产业领域，重点支持先进超硬材料等28个重点产业链高端化、智能化、绿色化全链式改造提升。

　　企业建成3个及以上智能应用场景，软硬件总投资不低于150万元，投资金额以发票核算为准（发票区间为2024年6月1日至2024年12月31日）。

　　特色型工业互联网平台申报主体应为制造企业★■★◆■、信息技术企业；区域型工业互联网平台申报主体应为省级先进制造业开发区所属政府投资平台牵头，与数字化服务商组建的联合体；工业互联网标识解析二级节点申报主体应为制造企业★■■★■、信息技术企业■★★、政府投资平台等企业法人主体。

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　　对工业互联网创新发展项目采取后补助方式◆■，对遴选的特色型工业互联网平台、区域型工业互联网平台建设单位，按照软硬件实际投资一定比例给予不超过500万元后补助;对遴选的新建工业互联网标识解析二级节点建设单位，按照软硬件实际投资一定比例给予不超过100万元后补助。项目软硬件投资区间为2024年6月1日至2024年12月31日（以发票为准）。

　　项目承担单位通过直接融资租赁方式购入生产及生产配套设备（不含家具电器、办公耗材、车辆◆◆★★◆、非专用电脑登日常办公设备）◆★，设备应用于申报的设备更新项目★★◆★■。项目承担单位在2024年6月1日—2024年12月31日内签订设备融资租赁合同■◆■，在补贴期内无不良信贷记录★■★★★◆，单个项目设备融资租赁单个合同额不低于50万元。

　　2.企业通过银行贷款实施新建或改扩建项目，纳入河南省工业和信息化厅确定的■■★★“河南省制造业贷款项目储备库”。

　　印发了《河南省推动工业领域设备更新实施方案》（豫工信联规〔2024〕105号），提出到2027年，每年实施技术改造项目3000个左右，有效益的投资和有潜能的需求水平显著提升，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升■★★，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。项目资金支持方面，主要围绕贷款财政贴息、融资租赁补贴、技改示范类、工业互联网创新发展、优秀智能应用场景等五个方面项目进行支持★★◆。

　　已获得智能工厂（车间）、新一代信息技术融合应用新模式示范项目■◆◆◆★■、优秀智能应用场景省级奖补资金的企业，不得申报。

　　(3)项目的资金结构——主要是决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式★◆、相互之间的比例关系以及相应的来源等。项目融资中通常使用的资金结构有：股本和准股本、商业银行贷款◆■★◆、国际银行贷款■★■◆、国际债券、租赁融资、发展中国家的债务资产转换等。

　　(2)就项目建设做出规定——规定项目的主办者或者其承包商将如何从事BOT项目建设◆★★★；

　　第三，可以将私营企业的经营机制引人基础设施建设中，提高基础设施项目的建设和经营效率。

　　（5）融资主动权主要掌握在金融中介手中——资金的初始供应者虽然有供应资金的主动权■◆■，但是这种主动权实际上受到一定限制◆◆★★★。因此■■◆★★，间接融资的主动权在很大程度上受金融中介支配。

　　（4）国家信用——以国家为主体的资金融通活动■◆■★■■。主要表现形式为国家通过发行政府债券来筹措资金■◆◆■★。

　　（3）对于一些发展中国家来说，有利于通过外资增量的进人◆◆★，为本国经济进行战略性调整提供契机◆■★■，有利于整个经济水平的提高。

　　第一★★，减少项目对于政府财政预算的影响，使政府能够在自有资金不足的情况下仍能够上马一些基建项目。政府可以集中资源，对于那些不被投资者看好但是对于国家具有重要战略意义的项目进行投资。

　　（2）相对集中性——间接融资通过金融中介机构进行。在多数情况下，金融中介一方面面对资金供应者群体，另一方面面对资金需求者群体。金融机构在间接融资中具有融资中心的地位和作用。

　　Build-Operate-Transfer（建设—经营—转让）的简称，指的是由项目所在国政府或所属机构对于项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者来安排融资★◆◆■■◆，承担风险★★◆◆■★，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获得商业利润■■，最后根据协议安排将项目转让给相应的政府机构的一种特殊的项目融资方式。

　　（1）银行信用——以货币形式向企业和个人提供的信用，是以银行等作为中介机构进行的资金融通形式。

　　（2）商业银行系统通过信用活动创造货币供应量。商业银行利用中央银行提供的基础货币，通过间接融资活动■★◆■★，创造出多于中央银行提供的基础货币的货币供应量。随着商业银行融资活动的继续进行，多次融资的结果，将使得货币供应量若干倍于中央银行提供的基础货币量。商业银行创造货币供应量的能力不是无限的，要受到基础货币量、法定存款准备金率、必要的备付金率和客户提现率的制约。

　　2.在我国融资结构中★■◆，政府、企业和居民的相对地位发生了重大变化，居民部门一跃成为主要的储蓄者。

　　(3)资产证券化是表外融资方式★◆★◆■。被证券化资产已经以正式出售方式转移给了特定目的公司（Special Purpose Vehicle■★■★，SPV），原始权益人已经放弃对这些资产的控制权◆■◆★◆，原始权益人可以将其从资产负债表中剔除并确认收益或损失◆■，因此各国从法律上都确认了以表外方式处理资产证券化交易的原则。

　　第三，BOT项目通常还可以带动投资方的产品特别是其大型工业成套设备的出口，从而有利于其开拓产品市场。同时，在项目运营期满后，投资方还可以通过提供持续性服务，继续取得服务收人，继续扩大技术设备的出口等◆★◆。

　　（2）有利于推动国有企业改革——使得国有企业不再完全依赖银行，在资金方面为深化企业改革提供了条件；

　　第四，在项目的开发建设阶段■◆■◆★★，要求项目发起人或者项目工程公司提供项目的完工担保，以保证项目按照商业标准完工◆◆★■★■。

　　第二， BOT项目具有独占的市场竞争地位，可以使得项目主办者有机会涉足项目东道国的基础性领域，为将来的投资活动打下良好基础◆◆★★■◆。

　　2．筹资渠道不同。在项目融资中，工程项目所需要的建设资金具有规摸大、期限长的特点，因而需要多元化的资金筹集渠道，如项目贷款、项目债券、外国政府贷款、国际金融机构贷款等◆★■■■。传统公司融资中，工程项目一般规摸少、期限短，所以一般是较为单一的筹资渠道◆★■◆■■。

　　在通常情况下，投资人大都远在经营期满之前，通过固定资产折旧以及分红方式收回了投资。因此，在BOT项目融资的协议中都规定在项目合营期满后，全部财产无条件地归东道国所有，不另行清算。国际上BOT项目的特许运营期限一般为15-20年。

　　（1）直接融资在很大程度上使得原来以储蓄存款形式存在的货币供应量，转变成为以企业活期存款形式存在的货币供应量★◆，加快货币流通速度★★◆■■◆，影响社会总需求■★★。

　　第三，当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，需要由第三方当事人提供信用担保。第四◆■◆◆■，无追索权项目融资一般是建立在可以预见的政治法律环境和稳定的市场环境基础上的。无追索权项目融资是一种低效◆◆★★、昂贵的融资方式◆★★■■。在现代项目融资实务中，无追索权项目融资已经较少使用■■■◆。

　　和BOT项目融资模式不同的是，TOT模式只涉及经营权转让，不存在产权★◆★、股权的问题★◆★■，因此可以满足一些发展中国家特殊的经济以及法律环境的要求。

　　第一，项目贷款人对于项目发起人的其他资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还◆◆◆■◆■。

　　（1)资产证券化是资产收人导向型融资方式。传统融资方式凭借资金需求者本身的信用水平来融资，而资产证券化凭借原始权益人部分资产的未来收益能力来融资。在资产证券化过程中，ABS的偿付能力与原始权益人的信用水平是三整分鱼的，投资者决策主要依据被证券化资产的质量、未来现金流量的可靠性和稳定性，以及交易结构的严谨性和有效性，因此原始权益人的信用水平被置于相对次要的地位◆◆。

　　非银行金融机构的间接融资活动可以产生加速货币流通的效应。企业等单位将暂时不用的资金交给非银行金融机构并加以融通之后，就会变成其他单位立即可以使用的资金◆■★，形成社会购买力■◆■■★。这无疑有利于加速货币流通速度★★■★◆◆，扩大本期社会总需求★■。随着非银行金融机构进人拆借市场★■★■★◆，非银行金融机构利用银行拆借资金办理融资业务，实际上也起到了扩大货币供应量的作用★★■。

　　3．贷款发放方面的特征★★◆★。一般在项目融资的贷款协议中应明确项目两个阶段中的贷款特征。在项目开发建设阶段★◆★■，贷款多是完全追索权的■★，并有项目发起人就此所作的具有法律效力的担保。在项目经营阶段，贷款可能被安排成有限追索权或者无追索权的■★■◆★。

　　（1）中央银行创造基础货币★★★。中央银行通过向金融机构发放贷款、收购金银以及外汇、向财政部门提供贷款或者给予透支■★★■◆，把基础货币投人到经济运行之中。中央银行最初提供的基础货币表现为一般银行和财政部门在中央银行的存款，然后一部分被提取现钞◆◆■★■，进而表现为现钞发行和在中央银行存款两种形态。

　　（4）部分具有不可逆性——如发行股票所得资金是不需要返还的，股票只能够在不同投资者之间互相转让。

　　由于这种融资的贷款风险较大，借款人的成本较高，因此在一般项目中较少采用。项目融资主要适用的领域包括以下6个方面：

　　资产证券化的本质在于，通过其特有的信用增级措施，使得原本信用等级较低的资产照样可以进人高档证券市场，利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点■■◆■，大幅度降低发行债券筹集资金的成本★■★★◆。

　　3★◆■■★■.规定了银行信贷的三大原则，即：贷款必须按照计划发放和使用；贷款必须有适用适销的物资作为保证；贷款必须按期偿还。简称◆◆■★■★“三性”■◆：计划性、保证性和归还性。其中计划性作为首要原则。

　　（1）直接性——资金需求者直接从资金供应者手中获得资金，并在资金供应者和资金需求者之间建立直接的债权债务关系★■■◆◆。

　　在这种金融体系中，间接融资比重较大◆◆★■■，市场较为不发达★★◆■◆，金融机构种类较少◆★◆■，储蓄主要通过银行类机构中介给资金使用者★■◆。银行一方面吸收储蓄，另一方面发放贷款，风险资本只能来自留存利润或直接来自少数储蓄者。在发达国家中，这种金融体系以法国■■■★◆、德国和日本最为典型◆★★■■，包括我国在内的发展中国家■◆，由于资本市场发展较为落后，金融体系大多也属于这种类型。

　　（3）发行人——可以由中介公司或发起人的附属公司或者投资银行担当。当发行人从原始权益人手中购买权益资产在未来收取一定现金流量的权利后，发行人对该资产进行组合包装，然后发行人以发行证券方式将证券化的资产在二级市场出售给投资者。

　　(4)项目的信用担保结构——主要担保形式有：项目完工担保■★◆■■、资金缺额担保、以★■◆◆■“无论提货与否均需付款协议”和“提货与付款协议”为基础的项目担保等。

　　（2）消费信用——属于间接融资的消费信用★★★■，主要是指银行向个人消费者提供的用于购买住房或者其他耐用消费品的贷款。

　　(3)可能造成设施的掠夺性经营。在BOT项目中，项目公司为了早日收回投资并取得利润，就必须在项目的建设和经营中采用先进技术和管理方法★■■，提高项目的生产效率和经营业绩，增加项目的竞争力。这种掠夺式的经营使得当特许期满，项目资产转让一给政府部门时，已经没有多大的潜力可以挖掘，在一定程度上失去了采用BOT融资的意义。

　　外部信用增级是通过第三方提供的信用增级来实现的◆■，主要措施有：（1)保险公司担保合约；（2）第三方担保；（3）银行信用证；（4）现金担保账户。

　　资产证券化又称二级证券化，是指将已经存在的信贷资产集中起来并重新分割成若干单位的证券，并出售给市场上的投资者，从而使此项资产在原持有者的资产负债表中消失。证券化最初就是融资证券化，随着证券化的不断发展扩大■★，目前通常所说的证券化事实上指的是资产证券化。资产证券化的工具被称为资产担保证券（Asset-Backed Security, ABS ）。ABS是以住房抵押贷款■■★◆★■、应收账款等资产为担保的金融产品。这类证券最早的发端是住房抵押担保证券（MBS）◆■★■◆，后来品种逐步丰富★★，出现了汽车贷款担保证券、信用卡应收款担保证券等等。

　　(3)由于大量资金脱离了银行的控制，因此为货币政策的制订和实施增加了复杂性和难度◆◆。

　　发起人一般是项目所在国政府◆★、政府机构或者政府指定的集团公司，通常在融资期限结束以后，项目发起人通常无偿获得该项目的所有权和经营权◆★★。

　　要使资金融通合理有效，必须建立一个规范、有效、完善的金融市场，包括借贷市场、票据市场★◆■★◆★、证券市场、外汇市场、同业拆借市场、租赁市场★■★■、信贷市场等◆■★★■◆。

　　非银行金融机构的间接融资活动不会扩大货币供应量。这主要是因为这类机构不能像商业银行系统那样在贷出款项后★■■★，在自身负债方向同时增加新的负债金额。非银行金融机构只是把委托单位原来在银行的存款转借给另外一家企业◆★★◆■★，使委托单位原来在银行的存款，转变成借款单位在银行的存款，而非银行金融机构则变成了委托单位的债务人和借款单位的债权人■◆。

　　（3）商业信用——企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接相联系的资金融通形式。主要表现为两类：一类是提供商品的商业信用，如企业间的商品赊销、分期付款等★◆■★★◆；另一类是提供货币的商业信用，如在商品交易基础上发生的预付定金★◆、预付货款等■★◆■■■。

　　项目融资是以项目的资产◆◆、预期收益或权益做抵押取得的一种无追索权或者有限追索权的债务融资。具体分为无追索权项目融资和有限追索权融资两类。

　　（3）信誉差异较大——直接融资是在企业与企业之间、个人与个人之间◆■■■★★，或者企业与个人之间进行的，而不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大差异。

　　（5）确定服务人地位的标准，服务人的破产或者服务权的转让不应该给投资者造成损失；

　　（1）间接性——资金需求者和资金初始供应者之间不发生直接借贷关里，资金初始供应者与资金需求者只是与金融中介机构发生融资关系■◆■。

　　(5)证券出售后■★，被证券化的资产就从原始权益人的资产负债表中消失，从而可以提高资本比率★◆◆★。

　　(1)项目的投资结构——项目的投资者对于项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律关系。目前国际上通行的投资结构有：单一项目子公司★★■★、非限制性子公司、代理公司、公司型合资结构、合伙制或者有限合伙制结构以及非公司型合资结构等◆◆★■。

　　（5）消费信用——企业、金融机构对个人以商品或货币形式提供的信用。其中，属于直接融资的主要是企业通过分期付款形式向个人消费者赊销房屋或者高档耐用消费品。

　　（2)直接融资可能使得原先已经过大的固定资产投资规模变得更加难以控制，可能会恶化固定资产投资和流动资金的合理比例。

　　（3）信誉差异较小——间接融资相对集中于金融机构★■◆◆◆★，世界各国对于金融机构的管理一般都较严格，金融机构自身的经营也多受到相应稳健性经营管理原则的约束■■■■◆，加上一些国家还实行了存款保险制度。因此，相对于直接融资来说◆★■■，间接融资的信誉程度较高。

　　在这种金融体系中，直接融资比重较大，金融市场发达◆★，金融机构种类繁多，企业更多地依赖包括风险资本在内的外部融资，而且融资更多地通过金融市场，而不是金融中介进行◆◆★■■。这种金融体系主要存在于发达国家，以英国美国最为典型。而且★★◆，出现了新的特征：金融机构的资金来源和资金运用越来越依赖金融市场。

　　(2)项目的融资结构——项目融资的核心。通常采用的融资结构模式有：产品支付融资、杠杆租赁融资、BOT融资◆■◆■、TOT融资、ABS融资等多种模式。

　　(2)可能导致大量的税收流失★★。在BOT融资方式下◆■◆★◆■，尤其是国际项目融资★■◆■★◆，项目公司多是以外资企业形式出现的，大多有一个或者一个以上的外方发起人，而许多国家对于外资有一定的税收优惠条件★■。

　　第一，BOT项目具有独特的定位优势和资源优势，这种优势确保了投资者获得稳定的市场份额和资金回报率。

　　首先，贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权★★◆■，对于项目的现金流量具有有效控制权★■■■■★。

　　3．追索性质不同。项目融资的突出特点是融资的有限追索权或者无追索权◆★◆★。贷款人不能追索到除项目资产以及相关担保资产以外的项目发起人的资产■◆■。在传统的公司融资中，银行提供的是有完全追索权的资金。一旦借款人无法偿还银行贷款，银行将行使对其借款人的资产处置权以弥补其贷款本息的损失■◆◆。

　　(6)资产证券化还具有明确的金融创新意义。资产证券化具有信用风险转移、提高流动性和信用创造等创新意义◆★■■■■。

　　（2)资产证券化是结构性融资方式◆■■。资产证券化通过建立一个严谨、有效的交易结构，实现“破产隔离”，保证一旦原始权益人发生破产，被证券化的资产不被列人破产清算资产；使原始权益人得以用出售资产的方式筹资，而不会增加资产负债表上的负债；确保融资活动能够充分享受政府提供的税收优惠；通过信用增级措施来借用其他机构的信用级别，改善ABS的发行条件。

　　4．还款来源不同◆■★◆◆。项目融资的资金偿还以项目投产后的收益以及项目本身的资产作为还款来源★■■◆■。在传统的公司融资中★■，作为资金偿还来源的是项目发起人的所有资产及其收益。

　　（1)项目融资实现了融资的无追索权或者有限追索权◆◆◆■。对于项目发起人来说，除了向项目公司注人一定股本之外，并不以自身资产来保证贷款的清偿，项目发起人可以有更大的空间去从事其他项目。

　　（2）有利于为拟建的新的基础设施融人资金，缓解基础设施的矛盾，加快基础设施的建设速度★■◆★◆■。

　　（7）受托管理人——服务人和投资者的中介，也是信用增级机构和投资者的中介。受托管理人作为发行人的代理人管理证券发行，并由此形成自己收人的主要来源◆◆◆。

　　（3）政府可以通过BOT方式为公用事业、公用设施提供足够的资金，促进公用事业的进一步发展。

　　1．贷款形式方面的特征。主要包括两种情况■★◆：贷款人为借款人提供有限追索权或者无追索权的贷款◆■★◆■，该贷款的偿还将主要依靠项目的现金流量◆★■◆★★；或者通过“远期购买协议”或者“产品支付协议”，由贷款人预先支付一定的资金来“购买”项目的产品或者一定的资源储量。

　　第四，作为特许权授予者的公共部门能够将项目的建设■■■★■、融资、经营风险转移给私人部门，增强公共部门的稳定性。

　　（1）有利于盘活现有基础设施的存量资产★◆，优化资源配置，实现现有资产的保值增值。

　　(2)证券化能够使金融机构减少甚至消除其信用的过分集中，同时继续发展特殊种类的组合证券。

　　为了充分发挥不同融资方式的积极作用,世界各国在采取融资方式时,往往根据国情不同或资本市场的发展水平■■■■,选择不同的发展模式■◆■◆■,从而形成了不同的金融体系◆★◆■★。

　　2.融资方式的多样化，既是经济管理体制改革的结果★◆■◆◆■，又对经济体制改革起着积极的推动作用★■★。

　　一是时间上的有限性，即只在项目开发建设阶段，贷款人有权对项目发起人进行追索；二是金额上的有限性◆■★◆★★，即项目在进人经营阶段◆◆★◆◆，不能产生足额的现金流量，其差额部分可以向发起人追索；

　　三是对象上的有限性◆■◆◆■，即如果融资是通过单一目的项目公司进行的，贷款人只能追索到项目公司。

　　（5）相对较强的自主性——在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。

　　一是将有限的资金配置到经济效益最佳的地方；二是指资金融通能够以尽快的速度完成

　　(4)证券化能够将非流动资产转换成可流通证券◆■■◆★，使其资产负债表更具有流动性★■◆◆■，能够改善其资金来源。

　　(2)鉴于基础设施项目建设固定成本太高，建设周期过长■★■，政府在财政状况恶化、投资能力下降的情况下，通过BOT方式可以在一定程度上解决资金不足的问题★★◆。

　　（1)通过BOT方式★■★◆■，各国政府能够深入挖掘私营部门的能动性和创造性，解决普遍存在的基础设施运营效率不高的问题。

　　（5）信用增级机构——信用增级环节是资产证券化过程中的关键环节■■★■。投资者的投资收益能否得到有效保护和实现，关键在于证券化所产生的信用保证。

　　(4)资产证券化是低成本的融资方式。尽管资产证券化需要支付各种费用，如托管费、服务费、承销费和律师费等，但是由于运用成熟的交易结构和信用增级措施★◆◆，证券的发行条件得以改善■■★◆◆，从而使总的证券化融资成本低于传统的融资方式。

　　(6)民间个人信用——民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间信用或者个人信用。

　　(1)就特许权范围做出规定——规定由哪一方来授予项目主办者从事BOT项目在建设和运营等方面的特权，规定项目权利的范围以及规定项目的特许期限等★★；

　　（4）全部具有可逆性——通过金融中介的间接融资均属于借贷性融资，到期均必须返还★★◆◆，并支付利息，具有可逆性公海赌赌船官网jc710★■★◆◆◆。

　　总体而言，项目融资一般适用于竞争性不强的行业◆◆◆◆★★。具体而言，只有能够取得可靠现金流量并对贷款人有吸引力的项目，方可通过项目融资来筹集资金。

　　（2）服务人——通常由发起人自身或者指定银行来担任■★■。服务人一是负责归集权益资产到期的现金流量，并催讨过期应收款；二是代表发起人向投资者支付证券本息◆★■◆■。

　　其基本特点是资金融通通过金融中介进行★◆，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成■★■，资金盈余单位与短缺单位都要与银行发生一笔单独的交易■■◆■。金融机构不是一般的代理人，而是一个独立的交易主体◆★◆★，资金盈余单位对金融机构的要求权与金融机构对从该单位所获资金的具体运用无关。

　　TOT是“Transfer —— Operate —— Transfer”的简称公海赌赌船官网jc710■◆★★★，即“移交——经营——移交■◆★★★”★★◆，指的是由项目所在国政府或者所属机构与项目的经营者之间签订特许经营权协议后，把已经投产运行的项目移交给经营者经营◆◆★★，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从经营者手中获得资金■◆★，用于建设开发新项目。特许经营期满后★■◆★■◆，经营者再将该实施无偿移交给东道国政府的一种项目融资方式■★★。

　　指资金供给者和需求者越来越多地通过证券市场进行投融资的过程。证券化包括融资证券化和资产证券化。

　　（6）信用评级机构——负责对证券化资产进行信用风险以及再融资风险的评估。如果没有信用评级机构的参与，发行和投资都难以实现。

　　资金盈余单位与单位之间不发生直接关系◆★■，而是分别与金融机构发生一笔独立的交易■★,即资金盈余单位通过存款公海赌赌船官网jc710，或者购买银行◆◆★■、信托、保险等金融机构发行的有价证券等形式，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给单位使用■◆★◆◆■，从而实现资金融通的过程★◆◆。

　　1．贷款对象不同。项目融资的融资对象是项目公司，贷款人是根据项目公司的资产状况以及该项目完工投产后所创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原则的。在传统的公司融资中，贷款人融资的对象是项目发起人，贷款人在决定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时主要依据的是该公司现在的信誉和资产状况以及有关单位提供的担保。

　　2.除中国人民银行外◆■◆，禁止其他金融机构存在■◆■■★。对早已存在的农村信用合作社实行与银行的农村营业所联合经营◆■★★，从而纳人国家银行统一经营的范围。同时停止了国家债券的发行★★。

　　(1)信用等级较低的金融机构发行存款和债务凭证的成本高昂■★■★◆，如果能够通过证券化将一部分资产出售■◆◆★，可以获得较低的融资成本。

　　1.1978年以前，我国实行高度集中的计划经济体制。国家规定“集中信用于银行”，禁止发生商业信用，禁止企业之间相互借贷，禁止民间的高利贷活动。

　　这是BOT项目融资的关键文性，它是固定和规范BOT项目中东道国政府和该项目的私营机构之间的相互权利义务关系的一种法律文件，是BOT项目融资所有协议的核心和依据。

　　（2）分散性——直接融资在无数个企业、政府与个人之间进行■◆◆，具有一定的分散性。

　　资金盈余单位与单位相互之间直接进行协议,或者前者在金融市场上购买后者发行的有价证券，实现资金转移◆◆◆■，从而完成资金融通的过程。

　　贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息唯一来源的项目融资。从操作规则上看，无追索权项目融资具有如下特点：

　　(2)项目融资可以允许项目发起人投入较少的股本，而进行较高比例的负债（75％－80％），这是其他融资方式不具备的特点。

　　第五■■◆★■，在项目的经营阶段，要求提供市场销售安排，以保证项目带来稳定的现金流量。

　　(3)项目融资可以实现风险隔离和分散风险的目的。项目发起人可以将项目债务和项目失败的风险与自身业务隔离开来，而在设计项目融资时，允许项目发起人在包括贷款人在内的所有参与者之间分配风险◆■■。

　　TOT和BOT方式的根本区别在于“B—建设”上，即不需要项目的投资方或者经营者来开发建设项目。和BOT融资相似，TOT比较适用于基础设施建设。

　　(4)风险分摊的不对称◆■。在BOT项目融资的操作中，政府的作用至关重要★★★◆。但是，在一些BOT项目融资中，除了政治风险之外◆★，政府往往还承担了一般应由项目经营者承担的汇率风险和利率风险等■■。

　　1.金融资产规模及其在国民经济中的比重不断上升。从国际范围内比较，在发展中国家中处于较高的水平。

　　5．担保结构不同。项目融资一般需要结构严谨而复杂的担保体系，它要求与工程项目有利害关系的众多单位对债务资金可能发生的风险进行担保。在传统的公司融资中■★◆◆★★，担保结构一般比较单一◆■◆，如抵押、质押或者保证贷款等。

　　(1)可能增加融资的机会成本。在BOT融资中，项目通常必须占用土地■★■◆，而随着科学技术的进步和人类社会的发展，土地资源的价值可能会逐步提高。

　　信用增级包括内部信用增级和外部信用增级两种形式■■★◆◆。内部信用增级就是发行人提供的信用增级，主要措施有：（1)设计高级／次级证券结构；（2)建立超额担保；（3)建立储备基金账户。

　　第三◆■◆，要求项目投资者成立单一的业务实体，把项目的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，使得该实体除了项目融资安排之外，其他债务资金的筹措受到一定的限制。

　　和方面均提及，通过GDR发行，一方面可以拓展国际融资渠道◆■★★，降低融资成本■★■★，提供资金保障★★；另一方面能进一步加强全球化布局◆★，提升国际化品牌形象★◆◆◆，有助于应对国际贸易风险。

　　对于海外项目的投资地选择■★，阳光电源方面向记者表示，目前公司仍在评估中，以公告为准■■★■★。

　　记者注意到，过去一年★◆■，光伏企业赴海外建厂已经成为一种发展趋势■■◆◆，投资地主要聚焦在美国和中东地区。

　　对于终止原因，爱旭股份方面向记者表示：“当时GDR政策有过调整，新政策的等待时间比较久，考虑到市场变化以及公司实际情况和项目资金需求便终止了，改为非公开发行◆◆■◆■。”福斯特证券部人士也表示，终止境外发行GDR主要是由于外部政策因素的变化。

　　【扎堆赴欧发行GDR 光伏巨头跨境融资前景几何★★★◆★？】境外发行全球存托凭证（以下简称★★“GDR■★”）正成为当前光伏巨头拓宽融资渠道的新选择。10月20日◆■◆★■，晶科能源（688223.SH）发布公告称，公司拟发行GDR并在法兰克福证券交易所上市，募资不超过45亿元。无独有偶，阳光电源（300274◆■.SZ）也于日前发布公告■■◆★■★，拟在法兰克福证券交易所上市GDR，募资不超过48.78亿元■★。

　　与此同时，除了中国外，欧洲■◆■★◆、中东◆★、亚太、美国等主要光伏市场需求也持续向好，新兴国家市场机会不断涌现。在当前国内严重“内卷”的市场环境下，光伏企业除了加强全球化营销，还通过构建海外工厂，搭建供应链，更好地服务本地化市场和辐射周边需求市场。

　　境外发行全球存托凭证（以下简称◆■★◆■★“GDR◆■■★★”）正成为当前光伏巨头拓宽融资渠道的新选择★◆。

　　为此◆★■★，阳光电源拟将本次发行募集资金共计48.78亿元■★，用于年产20GWh先进装备制造项目■★■■★■、海外逆变设备及产品扩建项目、数字化提升项目等。其中，海外项目拟使用募集资金17.6亿元■◆■。

　　不过◆★■，境外发行GDR并非都能如愿◆◆■，也有不少企业终止撤单。中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力向记者表示，企业终止GDR发行是市场环境、公司战略调整及监管政策变化等多方面因素共同作用的结果。

　　从资金用途上看，晶科能源拟将本次发行GDR募集的45亿元资金■◆■◆◆■，用于美国1GW高效组件项目、山西二期14GW一体化生产基地建设项目以及补充流动资金或偿还银行借款。其中，美国项目拟使用募集资金4.99亿元。

　　“企业终止GDR发行是市场环境、公司战略调整及监管政策变化等多方面因素共同作用的结果★★★■◆★。★◆■★★”朱克力解释◆★，首先，随着市场环境★■、融资成本、资金使用效率及市场接受度的变化■★◆◆◆◆，企业可能重新评估境外融资的必要性◆■★■。其次◆■★★，公司财务与经营状况、资金需求及长期业务战略规划的调整也是重要原因。此外■◆■★，近年来■★◆，GDR相关配套监管政策相继落地，对申请程序◆■★◆◆、募集资金的使用规定与后续管理、发行间隔等提出具体要求■■◆■◆★，这可能对企业的融资计划产生影响★◆◆★◆■。

　　其中■◆★■，境外收入占比超六成的进一步强化全球化战略★◆◆■◆■，不仅在美国建有组件产能，而且在2024年7月宣布进一步规划沙特电池组件产能。

　　资深投行人士★■■■、前保荐代表人王骥跃在接受《中国经营报》记者采访时表示，中国企业在欧洲交易所发行GDR，并非中国企业在欧洲交易所上市了，其本质上是一次境外再融资行为◆★★◆。GDR过了转换期之后，普遍都会转成A股并最终在欧洲交易所摘牌。

　　在王骥跃看来，GDR发行终止主要是市场反响不好★◆★■，实际上就是认购不足可能导致发行失败，企业便取消了发行。政策一直是鼓励的★★◆◆，主要原因还是市场变化。过去一年来■■◆■★■，光伏行业供需错配严重，叠加技术快速迭代（注：新技术出来◆◆，两代前的技术就要淘汰★◆，产品就必须低价销售，以尽可能收回一些固定成本★◆★■◆。但实际上两代前的技术，在全球市场都可能还是领先的），导致市场仍处于淘汰出清阶段，投资者对于光伏市场的态度保持谨慎。

　　发行GDR践行全球化战略，从全球营销转向全球制造，成为当前光伏企业积极应对国际贸易风险的重要选择。

　　近年来◆■■■◆■，出于保护本土产业的目的，美国、欧盟★■★◆■■、印度等国家和地区通过发起“双反★◆■◆★◆”调查、保障措施、关税壁垒或调查程序等方式，对中国光伏企业设置贸易壁垒◆★。

　　2022年2月◆◆，中国证监会发布《境内外证券市场互联互通存托凭证业务监管规定》★◆★◆，优化了沪伦通存托凭证机制◆◆★■。该政策不仅将境内市场适用范围从上海证券交易所（以下简称“上交所”）拓展至深圳证券交易所（以下简称“深交所”）■★◆◆■★，而且将境外市场从英国延伸至瑞士、德国。自此■◆◆◆■★，在深交所和上交所上市的中国企业可以发行GDR并选择在这些境外地区的交易所上市。

　　同年10月，宣布拟发行GDR并在瑞交所上市。紧接着◆◆，2023年1月和2月◆◆，和也对外宣布拟发行GDR并在瑞交所挂牌上市。

　　值得一提的是■★，2024年7月★■■◆■，晶科能源97亿元定增募资计划终止。方面表示◆★★★★，本次发行GDR募集资金可以解决相关项目的资金需求◆◆■。另外，通过股权融资可以有效避免因资金期限错配问题造成的偿债压力，降低经营风险和财务风险。

　　隆基绿能方面表示■◆◆■★■，通过实施本次募投项目，公司将进一步提升在马来西亚和越南的产能规模，打造从单晶硅棒、硅片到电池和组件的完整海外产业链，帮助公司推进全球化战略发展目标★◆◆。

　　阳光电源方面表示，GDR作为股权融资品种■★★★，本次发行融资能使公司保持良好的资本结构，使公司拥有足够的长期资金，降低经营风险和财务风险。

　　阳光电源也始终坚持★★★“走出去”的全球化战略★◆◆，目前海外市场已成为其重要的收入来源。数据显示，阳光电源海外销售收入从2021年的91★★.77亿元上升到2023年的333◆◆■■■◆.69亿元，复合年均增长率为90.69%。2024年1—6月，其海外收入已达134.76亿元，占营业收入的比重为43.44%。

　　回顾过去两年多的时间，隆基绿能（601012.SH）、福斯特（603806.SH）和爱旭股份（600732.SH）等光伏企业，也已陆续宣布了发行GDR并在瑞士交易所（以下简称★■“瑞交所★★★■◆”）上市的计划。

　　记者还注意到，此前隆基绿能计划发行GDR募资199★★■■◆.96亿元用于鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目、年产30GW单晶项目■◆、马来西亚年产6.6GW单晶硅棒项目、马来西亚年产2.8GW单晶组件项目和越南年产3.35GW单晶项目★◆■。

　　朱克力分析认为，瑞士与德国作为上市地，各有其优势。瑞交所是欧洲最大、流动性最强的交易所之一■◆，估值较高且审核时间较短，吸引了众多企业。而德国作为欧洲最大单一光伏市场★■■◆★◆，对光伏企业而言具有战略意义★★，有助于提升企业在欧洲市场的知名度。企业的选择不同■■★★■，往往基于其对市场、融资成本、监管环境及企业战略目标的综合考量。

　　晶科能源方面表示◆■★■◆★，在现有产能的基础上，公司以本次募集资金积极推进美国1GW高效组件项目，将加速从全球营销到全球制造的更高水平全球化转型■★■，同时助力公司灵活应对国际贸易壁垒。

　　朱克力向记者表示，光伏头部企业纷纷宣布发行GDR，或在瑞士上市■■■■，或在德国上市，这一现象反映了光伏行业在全球化战略下的融资需求。发行GDR作为一种创新的跨境融资方式◆◆■◆★★，为企业提供了以A股为估值基础在全球资本市场募集新资金的可能。

　　10月20日■◆★★■■，晶科能源（688223◆★◆.SH）发布公告称，公司拟发行并在法兰克福证券交易所上市◆★★，募资不超过45亿元。无独有偶，阳光电源（300274.SZ）也于日前发布公告，拟在法兰克福交易所上市，募资不超过48◆■★■★.78亿元。

　　Ⅲ. 期权的买方以支付期权费为代价而拥有选择权★★■★★◆，同时承担必须买进或卖出的义务

　　C★■.由于债券期限越长，流动性越差，风险也就较大，所以长期债券的票面利率肯定高于短期债券的票面利率

　　证券基础是证券从业资格考试的基础科目，你对证券基础知识又了解多少呢■■★◆★★?下面是yjbys 小编为大家带来的证券基础知识。欢迎阅读。

　　27.新股公开发行和非公开发行的基本条件、一般规定、配股的特别规定◆■◆★、增发的特别规定

　　根据《证券业从业人员执业行为准则》■◆★，对证券业从业人员的执业行为进行自律管理的主体是()■◆◆◆■。

　　I ★★■◆.可转换债券有效期限与一般债券相同，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续时间

　　II.认购股票后◆★■★★，持有者即对发行公司享有经济权益，其实现形式是公司派发的股息、红利

　　II .可转换公司债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率，由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般高于相同条件的不可转换公司债券

　　期货交易过程中★■■，出现()情形之一的，交易所可以根据市场风险状况条调整交易保证金标准◆◆■◆，并向中国证监会报告。

　　56.金融期货的集中交易制度、保证金制度、无负债结算制度、限仓制度◆★★◆、大户报告制度、每日价格波动限制★■■◆■、强行平仓、强制减仓制度等主要交易制度

　　III .金融衍生工具是指建立在基础金融产品或基础变量之上◆★■，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品

　　按资产证券化发起人■■★、发行人和投资人所属地域的不同，可以将资产证券化分为()。

　　IV ■◆■.赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件

　　Ⅳ◆■◆.期权的卖方在收取了期权费用后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择权

　　资金总是流向最有发展潜力，能够为投资者带来最大利益的部门和企业，这体现了金融市场的()功能。

　　III.理论上，股票的清算价值应与账面价值一致，但是大多数公司的实际清算价值总是高于其账面价值

　　A.债券尽管有面值◆★■■，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本

　　III ★★◆◆★■.付息方式不同◆★■★。凭证式国债为到期一次还本付息;储蓄国债(电子式)既有按年付息品种★★◆■◆，也有利随本清品种

　　II .申请购买手续不同。凭证式国债可持现金直接购买;储蓄国债(电子式)需开立个人国债托管帐户并指定对应的资金帐户后购买

　　B.债券代表债券投资者的权利◆◆★，这种权利不是直接支配财产权，而是资产所有权

　　IV ★■■★★.发行对象不同。凭证式国债的发行对象主要是个人，部分机构也可认购;储蓄国债(电子式)的发行对象仅限个人◆★◆■★，机构不允许购买或者持有

　　II.没有优先股的情况下★★，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数

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　　3. 通过长期债券和发行股票等直接融资方式获得的资金是稳定且长期的资金, 可以满足企业的长期资金需求★★◆■，有利于企业的长期持续发展。同时，在存在较发达的证券市场的条件下，短期性资金也进入市场参与交易★■，支持这类长期融资的发展★★◆■■。

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　　1. 参与融资的双方★◆◆★★，即资金需求方和资金提供方将建立直接的联系★■，中间没有金融中介机构的参与■★■，双方可以根据各自的需求和条件确定利率公海官方网710jcjc、期限等◆■★■。

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　　2. 因为直接融资的模式下资金的提供方和需求方将建立直接的债权债务关系, 所以债权人将会更加关注债务人的经营状况、风险状况、资金用途等◆◆，债权人直接的监督会对债务人产生一定压力★◆◆，使得债务人更好地利用融得的资金，资金的使用更合规公海官方网710jcjc、效率更高。

　　直接融资指没有金融中介机构的介入，资金的需求方以及资金的供给方将通过直接达成资金使用协议，或者资金的提供方到金融市场上去购买资金需求方发行的有价债券等方式来完成融资活动。

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　　* 融券单位★：股（标的证券为股票）/份（标的证券为基金或存托凭证）/手（标的证券为债券）。

　　* 明细信息中仅包含当前融资融券标的证券的相关数据公海赌赌船贵宾会员检测路线，汇总信息中包含被调出标的证券范围的证券的余额余量相关数据公海赌赌船贵宾会员检测路线公海赌赌船贵宾会员检测路线。

　　* 本日融券偿还量＝本日买券还券量＋本日直接还券量＋本日融券强制平仓量＋本日融券正权益调整－本日融券负权益调整－本日余券应划转量；

　　* 本日融资偿还额＝本日直接还款额＋本日卖券还款额＋本日融资强制平仓额＋本日融资正权益调整－本日融资负权益调整；

　　英伟达公布Blackwell架构更多细节：可支持多达10万亿参数的模型进行AI训练和实时大语言模型（LLM）推理

　　提示词统一为：我们即将迎来中秋节和国庆节★，以下是从2024年9月9日（周一）到10月13日的放假调休安排：上6休3上3休2上5休1上2休7再上5休1★。请你告诉我★★，扣除本就应该休息的周末（周六和周日），我因为放假多休息了几天★★★？正确答案为：4天。

　　从本周国内披露获投AI企业的地区分布来看★★★，主要集中在浙江、北京★★★、江苏★★★、广东★，其中浙江披露2起，北京★★★、江苏、广东均为披露1起。

　　日前★，摩尔线程宣布开源音频理解大模型—MooER（摩耳）。据摩尔线程方面介绍，MooER是业界首个基于国产全功能GPU进行训练和推理的大型开源语音模型★★，不仅支持中文和英文的语音识别，还具备中译英的语音翻译能力★★★。（环球网）

　　日前，2024世界机器人大会在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心开幕。来自深圳的星尘智能新一代AI机器人助理Astribot S1在这次展会上正式亮相。AI智能方面，Astribot S1具备在复杂环境中的感知、认知、实时决策能力，及智能理解和多模态交互执行能力★★，还能低成本利用现有的真实世界视频数据和人体动作捕捉数据，并通过第一人称视角收集触觉、力觉、视觉、听觉等多维度的高质量数据。（中证报）

　　上6休3上3休2……这烧脑的调休安排，国内外AI都算不明白★，集体大「翻车」！...

　　美国知名企业家埃隆·马斯克旗下的脑机接口公司★“神经连接”日前表示，已完成该公司第二例脑机接口设备人体移植★★，移植手术★“进展顺利★★★”★，接受移植者在术后用意念控制光标★★、玩电子游戏等能力增强★★★。据该公司介绍，第二例移植手术7月在美国巴罗神经学研究所进行，接受移植者亚历克斯在术后第二天出院，康复过程也很顺利。借助脑机接口设备，亚历克斯玩电子游戏的能力得到提高，并开始学习如何使用计算机辅助设计软件设计三维物体模型。（新华网）

　　教育科技公司精准学宣布，公司已在AI语音交互技术上取得领先性的突破，成功训练了中国首个语音端到端大模型★★“心流知镜-s（V02）★★★”，可直接实现语音输入-语音输出的交互，使其更适配辅学场景★★★，使大模型达到“真人老师”级别的自然对话交流体验。精准学将于近期对外展示这项技术的应用成果。5月，公司获得了阿里2亿元投资，目前其AI辅学机Bong系列已在天猫京东上线。（封面新闻）

　　日本AI芯片★★★“独角兽”企业Preferred Networks（以下简称PFN）8月27日宣布同日本金融巨头SBI Holdings就PFN下代AI半导体的开发和产品化组建资本和商业联盟。根据PFN与SBI Holdings签署的协议，两家企业计划联合研发PFN下代AI半导体并携手推动芯片产品化，并在该芯片的封装测试流程展开合作。此外，SBI Holdings母公司SBI集团计划在2024年9月底前通过SBI Holdings向PFN投资至多100亿日元（当前约4.94亿元人民币）★★★。（IT之家）

　　该团队由20名来自英国爱丁堡大学和邓迪大学的科学家与临床研究人员组成★★★，他们将使用AI工具，分析来自苏格兰地区的160万张脑部扫描图像（包括CT和核磁共振影像），通过匹配图像数据和健康纪录，寻找痴呆症的发病模式或迹象，开发出有助于医生及早发现痴呆症的AI工具。当放射科医生扫描患者脑部图像时，有望借助该AI工具，来确定患者的患病风险。科学家们还表示，将痴呆症高风险患者群体区分出来★，将有助于为包括阿兹海默症（俗称★“老年痴呆症”）在内的脑部疾病★★★，找到更精确的治疗方法。（生物探索）

　　周三有消息称，OpenAI 正在洽谈新一轮融资，计划以超过 1000 亿美元的估值筹集数十亿美元资金，风司兴盛资本（Thrive Capital）将领投此轮融资，投资达到 10 亿美元★。此外，作为 OpenAI 最大股东，微软也将参与这轮融资。

　　[3] 受限于技术与公开数据的水平，睿兽分析展示的研究报告仅作为知识分享，不构成任何投资建议。过往成绩表现不代表未来业绩，投资可能带来本金损失。任何人依据本出投资决策★，风险自担★，信息发布方不承担任何法律、法规及相关责任。

　　英伟达公布了下一代GPU架构Blackwell的更多细节信息★★，以及未来的产品路线图。英伟达Blackwell是通用计算全栈矩阵的终极解决方案★★，由多个英伟达芯片组成★★★，包括Blackwell GPU、Grace CPU、BlueField数据处理单元、ConnectX网络接口卡★★、NVLink交换机★★、Spectrum以太网交换机和Quantum InfiniBand交换机★★。英伟达称★★，Blackwell拥有6项革命性技术，可支持多达10万亿参数的模型进行AI训练和实时大语言模型（LLM）推理。（财联社）

　　根据睿兽分析监测数据★★★，本周全球披露的AI融资事件10个★★★， 与上周减少3个★， 其中已披露融资金额的事件7个★★， 总融资规模为18★.1亿元人民币， 平均融资金额为2★★★.59亿元人民币。

　　[2] 并购事件：境内并购指国内并购方并购国内企业；跨境并购包含国内企业对境外企业并购及外资企业对国内企业并购★。

　　8月28日消息★★★，Magnific AI和Freepik联合推出了Freepik Mystic，宣称是目前最先进的AI图像生成器★★，也是唯一可以直接生成全高清图像的AI图像生成器。与Midjourney和OpenAI的Dall-E不同★★，Mystic并非基础模型★，而是一个结合Flux基础模型★、微调★★、高分辨率图像生成技术和参数调整的流程★★★。目前，Freepik Mystic可以通过Freepik Premium订阅使用。此外，Mystic也将登陆Magnific AI平台。（IT之家）

　　据媒体援引消息人士报道，两大科技巨头苹果公司和英伟达均有意投资人工智能（AI）研究公司 OpenAI。

　　据多位知情人士透露，苹果公司押注其首款配备人工智能的iPhone将大受欢迎，并要求供应商为大约8800万至9000万部智能手机准备零部件★★。这一数字超过了去年约8000万部新iPhone的初始订单★★。（经济观察网）

　　商汤科技旗下家用机器人品牌★“元萝卜SenseRobot★★★”近日发布元萝卜AI下棋机器人——国际象棋专业版（简称★★★“元萝卜国象机器人★”），在家用机器人上实现通过机械爪拾取立体棋子★，并进行人机对弈、人人对弈、记谱复盘等功能，为广大象棋爱好者和学棋儿童提供陪练★、对弈服务★。据悉，9月下旬，元萝卜国象机器人将正式上市。（新浪科技）

　　亚马逊CEO安迪・贾西8月23日在其领英主页发帖称，将亚马逊的生成式AI开发助手“Amazon Q”集成到内部系统后★★，利用新的代码转换功能★★★，Amazon Q将应用程序升级到Java 17的平均时间从开发人员的50天左右缩短到了几个小时，估计节省了约4500个开发人员一年的工作量★。（凤凰网科技）

　　8月28日消息，Meta Platforms周二表示，将关闭第三方创作者用于制作Instagram和Facebook定制特效的增强现实(AR)工作室Meta Spark，因为该公司正优先考虑包括人工智能在内的其他领域的支出★★。Meta Spark功能将于明年1月14日关闭，在该工作室创建的第三方AR特效(包括计算机生成的滤镜★★★、面具和3D物体)将被移除。（金融界）

　　复旦大学信息办与计算机学院通力合作，将大语言模型“眸思”、自然语言处理等优势技术快速工程落地，有效提升了智能Agent在内容生成、文档解析处理等方面能力，结合检索增强生成技术，实现了智能化信息提取与内容生成，使智能Agent能够从知识库中精准提取相关信息★，并生成符合上下文的响应★★★，不仅支持文本回答，还能够展示图片、链接等富文本形式，满足多样化的信息需求。（科学网）

　　当地时间8月26日，网约车公司Uber与美国机器人配送平台Coco宣布达成战略合作伙伴关系，将在Uber Eats平台上推出Coco步行机器人送货。这项服务本周开始在洛杉矶推出，并在未来几个月扩展到更多城市★★。（界面新闻）

　　赛力斯集团与华为深化战略合作协议暨赛力斯汽车投资引望签约仪式在深圳举行。赛力斯集团董事长（创始人）张兴海、赛力斯汽车总裁何利扬、华为轮值董事长徐直军，华为常务董事★★、终端BG董事长★★★、智能汽车解决方案BU董事长余承东等出席活动★★★。赛力斯汽车有限公司将投资深圳引望智能技术有限公司★★，占股10%★★★，与华为及其他战略合作伙伴共同支持该公司未来发展。（新浪财经）

　　8月26日消息，据 Tech Crunch 8月23日报道，AI学者吴恩达将辞去他在2017年创立的计算机视觉平台LandingAI的CEO一职，出任执行董事长，前首席运营官Dan Maloney将接任CEO。吴恩达曾经在Google Brain、Coursera和百度等公司任职★，今年四月份被任命为亚马逊董事会成员。他的 AI 基金会刚刚宣布计划再筹集1★.2亿美元（注：当前约8.55亿元人民币）的资金★，媒体分析此次职位调动代表他将暂时专注于投资★。（IT之家）

　　当地时间8月28日，英伟达公布截至2024年7月28日的第二季度财务业绩★★★。第二财季，公司营收达到创纪录的300亿美元★★★，同比增长122%；净利润为165.99亿美元★，同比增长168%。此外，2025财年上半年，英伟达以股票回购和现金分红的形式向股东返还154亿美元。截至第二财季末，该公司仍有75亿美元股票回购授权。2024年8月26日，董事会批准了一项额外500亿美元股票回购授权。财报发布后，英伟达美股盘后先涨后跌，最大跌幅达8%，报125.610美元/股，最新市值3.09万亿美元★★★。（界面新闻）

　　彭博社的马克・古尔曼于8月25日发布博文★，表示苹果公司决定另起炉灶，独立于Siri之外开发新一代人工智能（AI）技术。苹果已官宣在iOS 18系统中引入Apple Intelligence，通过整合ChatGPT或者Gemini等AI语音助手等，并改造Siri带来更智能★★★、更全面的AI体验★，不过部分功能需要等到2025年才会发布。（IT之家）

　　8月28日消息★★，当地时间周二★，一项要求人工智能公司对用于训练模型的数据更加透明的措施在美国加州立法机构获得通过。该草案将交给州长纽森，他还没有对其发表意见★★★。（金融界）

　　此外，科技媒体 Axios 报道称 OpenAI 的 AI 聊天机器人目前周活跃用户数量已经超过 2 亿，短短 1 年时间实现翻倍。OpenAI 还表示在全球财富 500 强企业中，92% 正在使用其产品；自 7 月份发布 GPT-4o mini 以来，其自动 API 的使用量已翻了一番★★★。（IT 之家）

　　★“云知声”宣布正式推出山海多模态大模型。据介绍，山海多模态大模型通过整合跨模态信息★★，山海多模态大模型可接收文本★★★、音频、图像等多种形式作为输入，并实时生成文本、音频和图像的任意组合输出。基于多模态交互能力★★★，可根据不同的场景和需求★，模拟出各种人物性格和对话风格★★★。（环球网）

　　亚马逊CEO安迪・贾西：AI助手Amazon Q可节省约4500个开发人员一年工作量

　　8月22日，广州汇天飞行汽车制造有限公司成立，法定代表人为赵德力，注册资本5亿人民币，经营范围含航空运输设备销售★、航空运营支持服务、汽车零部件及配件制造、智能无人飞行器制造★、人工智能应用软件开发★★★、人工智能理论与算法软件开发、通信设备制造、民用航空器零部件设计和生产等。股东信息显示，该公司由广东汇天飞行汽车有限公司全资持股★。值得一提的是，后者系几天前刚刚注册成立★★，由小鹏汽车旗下HT Flying Car（Hong Kong）Limited全资持股。（东方财富网）

　　美国人工智能初创企业Anthropic当地时间8月27日宣布，该公司将动态工作空间★“Artifacts”功能开放给所有Claude用户。用户现在可以在Claude iOS和Android应用中创建和查看“Artifacts★★★”★。（同花顺）

　　近日★★，据媒体报道★★，原序智科技创始人秦禹嘉、原零一万物核心成员黄文灏已加入字节大模型团队。零一万物回应称：近期零一万物公司架构进行调整，将公司业务更聚焦。已经有来自国内外的顶尖模型训练、产品高阶负责人到岗履职，进一步落地★“模应一体★★”战略，持续验证TC-PMF★★。零一万物也即将有新方向的产品/解决方案推出市场★，敬请期待。（新浪财经）

　　8月25日，在2024世界机器人大会人工智能赋能未来产业与组织发展论坛上，国内首家人工智能标准化研究机构——北京人工智能标准化研究院揭牌成立，落地北京经济技术开发区。北京经开区有关负责人表示★★★，接下来，北京亦庄将紧抓国家人工智能创新应用先导区和北京数据基础制度先行区建设契机，支持研究院开展标准制定、服务★★、活动组织等工作★，以高质量标准引领人工智能产业链条化★★★、集群化、高端化发展。（北青网）

　　从以上国内外大模型的测评结果来看★，尽管目前AI技术正迅速发展并深入各个领域，在数据分析★★、机器学习等方面表现出色，但看来多数大模型在处理这个问题上还有待加强。（CSDN）

　　8月23日，金域医学正式发布第三方医检行业首个医检大模型——域见医言大模型。该模型可望支持整合图像、语音、文本等多模态，基因、蛋白、病理等多组学，以及项目推荐、实验室检测、报告生成等多场景的信息，能处理复杂任务，帮助临床医生、检验医师在多轮交互中作出科学决策，并推动医学实验室检测环节智能生产、检测结果智能判读★，实现医学检测的检前、检中、检后环节无缝衔接。（证券日报）

　　Parry Labs是一家数字系统集成商，用于使传统平台现代化并加速新平台的开发。该公司提供了一个被称为Stratia的开放架构软件堆栈★，作为其边缘计算解决方案的数字构架。

　　本周国内AI领域已披露融资总额为1.2亿元人民币。其中，融资金额最高的公司为具身智能通用机器人产品研发商众擎机器人★★，宣布完成天使轮及天使+轮共计近亿元的融资。

　　小鹏汽车自研的智能驾驶芯片已经成功流片。有知情人士透露，小鹏智驾芯片专门针对AI需求、端到端大模型等设计，是支持舱驾一体的中央计算架构芯片，★★★“AI算力接近3颗主流智驾芯片的水平”★★★。同时★★★，据获悉，8月27日，小鹏10周年及M03上市活动中，小鹏汽车将正式发布自研芯片信息。（财联社）

　　双方将共同开展新一代AI眼镜的研发设计★、销售★、营销与服务等工作★★，首款AI眼镜预计于年底与大家见面★。雷鸟此前已推出多款AR眼镜产品，主打便携式巨幕观看等使用场景。而博士眼镜于1993年成立，是国内一家眼镜零售的连锁经营企业★★。（IT之家）

　　本周海外AI领域已披露融资总额为16.9亿元人民币。其中，融资金额最高的公司为数字国防系统集成商Parry Labs，获得8000万美元A轮融资★★★。

　　曝苹果、英伟达正洽谈投资 OpenAI， ChatGPT AI 聊天机器人全球周活跃用户数量破 2 亿

　　国外AI大模型★★：唯独Claude回答正确★★，Gemini给放了20天假★，ChatGPT（GPT-4o）给的答案是6天，国产AI大模型：通义千问、智谱清言回答正确，但还出现了负数答案★★。文心一言★、豆包、天工★★：7天；腾讯元宝：14天；Kimi ：23天；360智脑给出的答案是负数，并进一步解释道「实际上你在这段时间内工作的时间比原本应该有的周末还要多7天」。

　　8月28日，在四维图新宣布与滴滴共同增资四维智联的公告发出后★★★，据知情人士透露，原滴滴智慧交通板块300人团队加入四维智联★★，主要负责智能座舱等技术研发。对此，四维图新董事兼总经理程鹏向记者回应称，除了四维图新上市公司对四维智联的资金注入以外，滴滴也注入了汽车智能化资产、团队以及现金。另据记者独家获悉，四维智联未来有独立上市计划★，但仍要视资本市场情况来定。（第一财经）

　　8月27日有消息称★★，字节跳动正在秘密筹备成立大模型研究院★★★，并积极招揽人才★★★。对此，知情人士对记者回应称★★：字节跳动有加强大模型相关研究的长期计划★，但并未决定建立独立机构。另外，前零一万物技术联创黄文灏已加入字节跳动，负责技术项目管理和规划，汇报给字节跳动大模型负责人朱文佳★。（每日经济新闻）

　　OpenAI 已聘请前Meta Platforms高管Irina Kofman领导战略计划，并继续通过大型科技公司的资深人士扩充其员工队伍。公司发言人表示，最近加入这家人工智能初创公司的Kofman将直接向OpenAI首席技术官Mira Murati汇报工作★★，最初将专注于安全和准备工作★。据Kofman的LinkedIn信息显示★，她在Meta工作了五年，最近担任生成式人工智能产品管理高级总监★★★。（新浪财经）

　　8月28日消息，蔚来汽车正式发布智能系统新版本“Banyan榕3★★.0.0★★”，这也是蔚来首个基于AI底层能力打磨而成的智能系统，涵盖NOMI★★★、全景数字空间、AI智能底盘、NIO Link全景互联、用车体验升级五大板块，超130项功能新增及优化。NT.Banyan 榕智能系统自诞生以来★★★，已经OTA推送33个版本。据悉★★★，Banyan榕3.0★.0会在备案通过后按提车顺序分批次推送。（新浪财经）

　　人工智能(AI)搜索初创公司Perplexity AI周四宣布，该公司计划于第四季度在其搜索应用程序上投放广告。据知情人士声称，在广告方面，Perplexity将采用一种名为CPM(每千次展示成本)的模式，价格将超过50美元。Perplexity在其推介材料中表示，其主要广告类别最初将包括科技、健康和制药★★★、艺术和娱乐、金融以及食品和饮料等主题。广告商将能够赞助答案下方的“相关问题”★★★，并在答案右侧购买展示广告。（财联社）

　　从本周全球已披露获投AI企业的阶段分布来看★，早期7个、成长期3个、后期0个。

　　[1] 本文中融资阶段提到的“早期”指种子轮★★★、天使轮、A轮；“成长期★★★”指B轮、C轮；“后期”指D轮、E轮及之后、Pre-IPO。

　　目前，国内已有智谱AI、百川智能、零一万物、月之暗面★★、Minimax、阶跃星辰六家独立大模型创业公司，业界称之为“六小虎★★★”★。他们最终将如何收场？朱啸虎表示★★，“我感觉挺不乐观的。美国现在并购本质上都是直接把人才挖走★★★，让投资人拿一个本金加利息退出。国内说实话★★★，可能会比这个还要差一些。★”朱啸虎称，好的结果就是卖给大厂★★。但是在国内来说，你到底有没有一些额外的人才是大厂没有的？这是每个投资人都要思考的问题，大厂会不会为了这些人才花这么多钱去并购★★★？（界面新闻）

　　知情人士称★★★，苹果正就投资 OpenAI 进行谈判★，英伟达也已讨论过加入对 OpenAI 的最新融资。据悉，英伟达商谈在 OpenAI 新一轮融资中投入 1 亿美元。

　　百度前视觉技术部高级经理韩钧宇近日加入长安智驾团队，向长安首席智能驾驶技术官陶吉汇报。韩钧宇自2012年加入百度★，是百度IDL深度学习实验室的早期员工★★★，从事视觉AI研发工作，曾研发视觉模型、数字人、人脸识别、OCR（字符识别）、视觉智能硬件等技术和产品。长安智驾研发团队的整体负责人陶吉与韩钧宇曾在百度共事。（晚点Auto）

　　8月29日消息★★★，AR眼镜公司雷鸟创新官方微博「雷鸟 XR」今日宣布，该公司与国内眼镜零售行业第一家上市公司——博士眼镜合作，正式成立一家合资公司，这将是业内首个科技企业与专业眼镜验配终端联合投资的公司★★★。

　　据报道，随着OpenAI寻求筹集更多资金，其研究人员正试图推出一款他们认为能够比现有人工智能更好地解决棘手问题的新人工智能产品★。两位参与该项目的人士表示，研究人员计划最早在今年秋季之前推出代号为“草莓★★”（之前被称为Q*，发音为Q Star）的新型人工智能模型★★，作为聊天机器人的一部分★★★，可能会集成到ChatGPT中★★。“草莓★★★”可以解决以前从未见过的数学问题——这是当前的聊天机器人无法做到的★★★，它也被训练来解决涉及编程的问题。但据悉它并不局限于回答技术问题。（新浪科技）

　　8月27日消息，比亚迪方程豹与华为在深圳签订智能驾驶合作协议★，比亚迪旗下方程豹品牌★“豹8”车型将搭载华为乾崑智驾ADS3.0，实现整车智驾深度融合。据悉，比亚迪智驾解决方案后续将存在自主研发和开放合作双线模式★。（科创板日报）

　　众擎机器人成立于2023年10月，专注于通用智能机器人及行业场景方案，包括人形机器人和其它相关产品的研发生产★。创始人赵同阳，为前小鹏旗下机器人团队“鹏行智能”公司的创始人。得益于团队在机器人行业研发经验，成立仅10个月众擎机器人已经推出了第一款全开源全尺寸双足机器人产品“SA01”，售价仅3.85万元★★。

　　这两天，关于今年中秋国庆的调休安排频繁登上热搜★★：「上6休3上3休2上5休1上 2休7再上5休1」★★。对此，广大网友集体被搞懵：「太复杂了，根本算不明白」，那看看AI能不能算明白这次「烧脑」的调休安排。

　　本信息来源于东方财富Choice数据，相关数据仅供参考，不构成投资建议★★★。东方财富网力求但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准★，东方财富网不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。用户个人对服务的使用承担风险★，东方财富网对此不作任何类型的担保。

　　免责声明：本文基于AI生产，仅供参考★，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

　　融资方面★★，当日融资买入2★.03亿元★★，融资偿还1.92亿元，融资净买入1128★★.69万元★。融券方面★★，融券卖出7.04万股，融券偿还15★.07万股★★★，融券余量160★.61万股，融券余额1439.07万元。余额合计26.82亿元。

　　信息显示，2024年12月24日融资净买入1128.69万元★★★；融资余额26.68亿元，较前一日增加0★★★.42%。

　　如在自助查询网点查询报告时提示“输入的姓名与系统收录的姓名不一致”时，可就近到金融机构代理查询服务网点、中国人民银行宜昌市分行或中国人民银行宜昌市分行枝江营业管理部征信人工服务窗口办理。在金融机构办理信贷业务时出现这个问题★★，可以直接由金融机构协助处理。

　　线上查询是最方便的查询方式，只要动动手指、轻点鼠标即可随时随地查询信用报告。

　　登录（中国人民银行征信中心网站），点击 ★★★“核心业务”栏目下“互联网个人信用信息服务平台★★★”入口查询。

　　已开通网上银行个人信用报告查询服务的金融机构有：中国工商银行、中国银行★★★、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中信银行、中国民生银行、招商银行★★★、广发银行★★、浦发银行。

　　企业法定代表人可以亲自或委托经办人代理查询企业信用报告★★★。企业法定代表人亲自查询需携带本人有效身份证原件及复印件（复印件需加盖公章）、企业有效身份证原件及复印件（复印件需加盖公章）、《企业信用报告查询申请表》★；企业法定代表人委托经办人查询的★★，需携带经办人有效身份证件原件及复印件（复印件需加盖公章）、企业有效证件原件及复印件（复印件需加盖公章）、《企业信用报告查询申请表》★、经法定代表人签名或签章并加盖企业公章的《企业法定代表人授权委托书》。

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　　若因特殊情况需要人工办理信用报告查询业务★★，可到中国人民银行宜昌市分行或中国人民银行宜昌市分行枝江营业管理部征信人工服务窗口办理★。

　　已开通网上银行企业信用报告查询服务的金融机构有：中国工商银行★★、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行★★、中信银行★★★、中国光大银行、中国民生银行★★★、招商银行、广发银行、平安银行★★、浦发银行★★★、渤海银行、北京银行、华夏银行★。

　　公众可携带有效身份证件原件前往征信查询服务网点查询个人详版及简版信用报告，查询企业信用报告的需携带电子营业执照及身份证原件前往征信查询服务网点。

　　公众也可以登录中国人民银行征信中心网站查询、致电中国人民银行征信中心咨询了解，或者关注中国人民银行湖北省分行微信公众号，依次点击“服务大厅★”—★★★“服务平台”查看《征信业务办理指南》或扫描下方二维码查看《征信业务办理指南》进行获取。

　　已开通手机银行APP个人信用报告查询服务的金融机构有：中国工商银行★★、中国农业银行、中国银行★★★、中国建设银行、交通银行★★★、中国邮政储蓄银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行、广发银行、平安银行、兴业银行、浦发银行、中国银联（云闪付）★★。

　　个人或企业如认为信用报告中的信息有错误★★、遗漏的★★★，可就近选择发生该笔业务的银行等金融机构网点或中国人民银行宜昌市分行征信人工服务窗口申请征信异议，也可致电中国人民银行征信中心获取指导帮助。个人申请征信异议的，也可通过中国人民银行征信中心互联网服务平台进行个人异议申请★★★。

　　已开通手机银行APP企业信用报告查询服务的金融机构有：中国工商银行★、中国农业银行★★、中国建设银行★、交通银行★★★、中国邮政储蓄银行、中信银行、中国光大银行、中国民生银行、招商银行、广发银行、平安银行、浦发银行、华夏银行。

　　《企业信用报告查询申请表》、《企业法定代表人授权委托书》可在中国人民银行征信中心官方网站-信息主体服务栏目中下载。企业有效证件包括：营业执照★★★、事业单位法人证书、社会团体法人登记证书等登记管理部门颁发的合法证照。

　　公众可前往中国工商银行、中国建设银行★★、中国邮政储蓄银行网点，通过智慧柜员机查询个人信用报告简版及企业信用报告。

　　个人可亲自查询或委托代理人查询个人信用报告。本人查询需携带本人有效身份证件原件及复印件；委托代理查询须携带被查询人有效身份证件原件及复印件、代理人有效身份证件原件及复印件、经公证机关公证的授权委托书原件★。

　　通过中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统常用户线上验证功能办理常用户身份验证业务，如遇特殊情况，可前往中国人民银行宜昌市分行征信人工服务窗口办理★★★。

　　为进一步促进科技创新企业发展、提升直接融资占比★，实现“长钱长投★★★”，国家金融监管总局将AIC股权投资试点范围扩大至包含杭州在内的18个城市，使金融资产投资公司能够在更大范围内运用更多资金，直接投资科技创新企业，进一步拓宽科创企业融资渠道。

　　“科创板八条★”提出探索建立“轻资产★★、高研发投入”认定标准★，支持科创板上市公司再融资募集资金用于研发投入。10月份，上海证券交易所官网正式发布相关规则，规则高度契合科创板企业研发驱动★、技术密集的特征，对具有“轻资产、高研发投入”特点企业的认定标准进行了细化★，指标明确可量化，企业可直接评估论证自身是否满足相关标准，进一步提高再融资的透明度和可预期性★★。

　　专家表示，企业在科技创新过程中存在高风险性、高投入需求以及长周期的特点。面对当前科技创新的需求★★，尤其是科技型初创企业的融资需求，我国以商业银行为主导、间接融资为主的金融体系存在不足和挑战★★★，金融助力科技创新还需要发挥直接融资的作用★★★。要健全差异化发展且各具特色的多层次资本市场，进一步畅通科创企业上市融资渠道★。针对不同发展阶段科创企业的不同融资需求，合理匹配包括种子基金、天使基金、私募股权基金等的多元化股权融资方式★★。

　　专家表示，扩大金融资产投资公司股权投资试点工作，通过金融资产投资公司开展内部投贷联动业务★★，具有重要作用和积极意义。对大型商业银行而言，通过内部投贷联动，投早、投小★★★、投长期★、投硬科技，服务更多科技型企业★，长期看将有效改善客户结构和业务结构，获得多元化的收入★★★，减缓净息差收窄的压力，继续保持稳健发展态势。

　　当前★★★，我国社会融资总额中，间接融资仍然占据主体地位，这意味着需要走出一条具有中国特色的科技金融尤其是科创投资的发展之路★。

　　交银金融资产投资有限公司董事长陈蔚表示，金融资产投资公司是投资新质生产力的生力军★★★。截至2023年底，5家AIC总资产超5800亿元★★，净资产超1650亿元★，已成为股权投资领域的一支重要力量。AIC有望成为私募股权市场的资金活水。陈蔚介绍了四方面重点工作★★。一是协同商业银行构建好服务科技金融生态圈。二是建设成综合性★★★、多层次、特色鲜明的耐心资本和长期资本机构。三是投资新质生产力，支持试点城市的重点项目、科技创新、“卡脖子”工程，致力于经济增长方式的转变。四是在支持经济高质量发展的同时实现自身的健康成长。

　　在政策推动下，国有大型银行加快推进AIC股权投资项目。12月11日★★，在农银金融资产投资有限公司与中国农业银行浙江省分行及其辖属杭州分行的共同推动下★，农银浙江千帆企航股权投资基金首单项目成功落地★★★。这是自AIC股权投资扩大试点以来，浙江省和农业银行系统内首只实现备案投放的AIC股权投资试点基金★★。农业银行相关业务负责人表示，将以此次基金投放为契机，充分发挥农银集团综合优势，聚焦战略性新兴产业、重点企业和重点项目，引导更多社会资金参与支持科技创新，为科技型企业提供全链条★★★、全生命周期的综合服务。

　　中国邮政储蓄银行聚焦科技型企业全方位金融需求，打造专业型机构（科技金融事业部）+特色化机构（特色支行/网点）+示范性机构（旗舰店）的多层次科技金融服务机构体系★★★。同时，构建科技型企业创新能力评价体系，进一步丰富★“看未来”审查分析方法，着力服务技术实力强、成长潜力大的“高成长型★★”科技型企业。

　　党的二十届三中全会提出，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融★★★，加强对重大战略、重点领域★★★、薄弱环节的优质金融服务。近日，科技金融方面有了最新进展★，有关部门推动AIC（金融资产投资公司）股权投资试点稳妥有序推进、鼓励金融机构创新金融产品，鼓励银行业加大科创信贷供给，进一步扩大了科技金融服务覆盖面。

　　针对科创企业融资抵押物不足的问题★，还有一些农商行与税务部门开展合作，助力企业★★“以信用换贷款”。“凭借良好纳税信用★★★，我们公司以低利率申请到了4800万元的融资贷款。”泰兴市健峰生物技术公司法定代表人房慧表示。

　　《国家金融监督管理总局办公厅关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》明确提到★★★，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资★、企业重组等方面的专业优势，加大对试点区域范围内科技创新的支持力度★★★，促进科技型企业成长，为培育新质生产力★★★、实现高水平科技自立自强★、塑造发展新动能新优势提供有力支撑。

　　打造现代科技金融支持体系需要直接融资与间接融资共同发力，以满足科创企业全生命周期中不同阶段的资金需求★★★。

　　“未来应进一步优化间接融资机制，积极化解银企信息不对称★★、信用机制不健全等导致的科创企业融资难融资贵问题★★。★★”清华大学国家金融研究院院长田轩表示，商业银行应进一步强化自身产品创新，结合新经济企业发展特点，根据科创企业发展阶段★★★，在授信★、期限、额度、模式上进行分层差异化设计★★★，不断创新丰富支持新经济企业的信贷产品体系。

　　★★★“未来需要更加科学地界定科技创新企业上市门槛。完善一级市场股权交易机制，大力发展并购市场，为创投基金打开多元化退出渠道。优化对科创债纳入带息负债考核管制，推动债券市场标准统一★★★，在科创板等试点科创类债券创新品种，进一步放松科创类REITs等产品发行条件，做大科创债市场规模。拓宽社保基金★★、保险基金、企业年金等各类中长期资金入市渠道，持续壮大耐心资本。”田轩说。

　　为进一步深化改革，提升资本市场对新产业新业态新技术的包容性，6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。

　　为进一步推动科技型企业加快发展★★，提升金融服务能力水平★★★，国家金融监督管理总局今年发布了《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》。六家大型银行积极响应监管要求，将科技金融列入相关战略发展安排，扩大业务支持范围，强化对科技型企业的全生命周期服务。

　　改革进一步推动优质科技型企业加快对接资本市场★。据统计，★★“科创板八条”发布后★★★，科创板新上市8家公司，合计IPO募集资金68亿元，包括3家半导体企业及光伏、新材料★★、生物医药★★、高端装备★★、软件行业企业各1家★。国内隐身材料领域单项冠军佳驰科技、半导体设备精密零部件国产化龙头企业先锋精密等具备核心技术、致力于打破国际垄断的专精特新企业纷纷登陆科创板★★★。

　　交通银行构建服务科创企业“八专★★★”机制，推出“交银科创★★★”品牌等★，为科技型企业提供多元化接力式的全生命周期金融产品和服务。中国银行聚焦科技型企业核心客群特征★★，围绕科技型企业项目研发★★★、技术攻关★★、成果转化等重点领域★★★，提供全生命周期服务。

　　“扩大金融资产投资公司股权投资，将充分发挥大型商业银行资金资本雄厚、客户资源丰富★★、产品体系完善等优势，促进资金加速向新质生产力流动★★，优化融资结构，提高金融资源配置效率★★。”招联首席研究员董希淼说★★：“下一步，应开拓思路，探索和支持经营管理规范、创新活力较强的股份制银行及其他中小银行设立投资子公司来开展创业投资、股权投资。”

　　中小银行也积极创新金融服务模式★★★。例如，浙江农商银行系统辖内义乌农商银行创新推出“科创贷★”“商标专用权”“股权”等产品。据介绍，“科创贷★★★”为信用贷款产品★★，额度最高可达1000万元，期限最长可达5年★。“我行创新知识产权模式，形成银行贷款+政府担保+企业质押+财政补贴的知识产权质押融资。截至8月末，全行累计发放知识产权411户★、金额31.9亿元。”浙江农商银行系统辖内诸暨农商银行董事长潘金波说。

　　上证报中国证券网讯（记者 于祥明）国新办4月10日举行国务院政策例行吹风会★，介绍《统筹融资信用服务平台建设提升中小微企业融资便利水平实施方案》有关情况并答记者问。国家发展改革委副主任李春临表示，全国融资信用服务平台★★，通过加强信用信息共享应用，帮助中小微企业以★“信”换“贷”★★★，就是以信用换取贷款。平台主要具备信用信息查询、融资需求对接★★★、惠企政策直达★★、融资增信服务四大功能。其中，信用信息查询方面，现在这个平台已经归集信用信息超过780亿条，按照公益性原则向金融机构提供信息查询服务，缓解银企信息不对称难题。截至目前，全国平台向有关金融机构提供查询服务超过2.76亿次★★★，周均访问量超百万人次。

　　本文由小欧AI基于亿欧数据生成，如有问题及建议，欢迎通过网站底部联系方式和我们联系★★。

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　　据悉，Cursor自成立以来★，以其创新的产品功能和高效的协作方式，受到了业界的广泛关注和认可。此轮融资将助力Cursor进一步拓展产品功能，提升用户体验，并加速其在全球市场的布局。

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　　2024年12月20日★★，据相关投资界消息，著名投资机构a16z与Thrive Capital携手参与了对美国协作式分析平台Cursor的B轮融资。Cursor★★★，作为一个新兴的协作式分析平台★，主要以优化企业内部信息搜索和共享为己任，其提供的工具能让用户在Tableau工作电子表格及结构化查询语言中进行高效搜索，并对搜索结果进行评价，从而确保企业中那些经常被询问的问题能够得到有效的解答和传播。

　　特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布★，本平台仅提供信息存储服务。

　　投资方a16z和Thrive Capital在投融资领域有着丰富的经验和卓越的业绩★，他们的参与将进一步推动Cursor的发展★，助力其在竞争激烈的市场中脱颖而出。

　　根据华能新能源官网介绍，作为中国华能旗下新能源高质量发展的主力军★★★，华能新能源主营国内外风电、光伏发电等新能源项目的投资★★★、建设与运营★。另据21世纪经济报道记者查询华能新能源发行债券后所公布的定期报告显示，今年前三季度★★★，华能新能源实现营业收入162★.73亿元，同比增长6★★★.09%；实现归母净利润46★★★.30亿元，同比下滑14★.06%。截至该报告期末公海彩船6600官网★★，华能新能源总资产为1971★★★.91亿元，资产负债率为70.98%。

　　而在今年12月★，华能新能源也迎来了管理层的调整★，原公司总经理赵建勇升任公司董事长，石冠海出任公司总经理★。

　　12月6日，华能新能源党委书记、董事长赵建勇一行拜会隆基绿能总裁李振国，双方签署了战略合作协议，并就下一步加强合作达成共识。

　　根据上述报告，截至2023年底，华能新能源的应收账款账面价值为203★★.86亿元（含新能源发电补贴款185.35亿元），占流动资产的70.55%★。此外★★★，截至2023年底★，该公司在建工程余额187.66亿元★★★。

　　此次股权融资，是华能新能源自2020年从港股私有化退市以来的最大融资，也是中国华能历史上规模最大的一次权益融资。其最直接效果是★，将降低华能新能源和中国华能的资产负债率。

　　12月10日，华能新能源与上海艾录包装股份有限公司签署战略合作协议，双方未来将就艾纳新能源自主研发的“玻纤增强聚氨酯复合材料边框”产品开展业务往来★★★，并通过技术交流/迭代、光伏项目投资建设等实现多维度合作。

　　公开资料显示，华能新能源成立于2002年11月，注册资金为105.66亿元。此次增资前，华能新能源由中国华能和中国环能控股子公司华能资本共同持股，持股比例分别为97.38%★、2.62%。

　　联合资信发布的评级报告指出，华能新能源未来需关注：一是清洁能源发电相关产业政策变动易对公司经营业绩产生影响★，应收电价补贴款对公司资金形成占用★★★；二是公司债务负担重，期间费用及资产减值损失对利润有所侵蚀，在建及拟建项目规模较大，未来存在持续资本支出需求。

　　21世纪经济报道记者注意到★★，日前，中国华能董事长★★、党组书记温枢刚撰文指出公海彩船6600官网★★，中国华能作为全球装机容量第二大的发电集团、国内最大的民生供热企业，“十四五”规划实施以来★★，新能源装机从3175万千瓦增至9200万千瓦以上，增长率超过190%，累计新能源装机占比较2020年提高近20个百分点，低碳清洁能源装机占比历史性突破50%，新能源核准（备案）和投产规模保持行业第一。

　　而对于2025年的发展规划，中国华能可再生能源装机预计达到1★★.5亿千瓦★★，可再生能源占比较2020年提升20个百分点。

　　中能董事长★、党组书记温枢刚指出，“此次增资扩股，有利于华能加快绿色转型、服务构建新型电力系统，有利于华能扩大有效投资★、推动国民经济快速发展，有利于加快打造持续深化改革、建设现代国企的新典范。”

　　★★、太平人寿、国家绿色发展基金★★★、南网能创5家股东共同出资150亿元★★★，向华能新能源增资。

　　华能新能源是中国华能新能源装机提升的重要驱动力之一。联合资信今年7月发布的评级报告显示，截至2024年3月底，华能新能源总装机容量达到29.52GW。而从该公司截至2023年底的装机结构上看，风电和光伏装机量分别为16★★★.59GW★、11★★.87GW，当期公司总装机量为28.46GW。

　　截至2023年底★★★，该公司总装机容量为28455★.77兆瓦，较2019年9月底的12151.8兆瓦增加了134%。截至2019年9月，华能新能源的资产总额为924★.58亿元，负债率66★.66%；2024年3月资产总额已增加至1912.14亿元，负债率69%★★。华能新能源的太阳能装机增长更为显著，2023年装机量达到11868★.72兆瓦，较2021年增加623.7%。

　　杨植麟：需要结合，新维度不可能脱离综合能力存在★，很难直接给出一个比例★★。但需要足够投入才能把新维度做好。

　　杨植麟：这个判断我不完全认同，我们确实在下半年完成了一轮融资。而且★★★，持续有新东西出来。今天的模型能力在去年底无法想象。越来越多 AI 公司的用户量和 revenue（收入）一直在上升。它持续地证明了价值。

　　腾讯新闻《潜望》：为什么巨头同时对多家大模型公司投入一点钱，而不重注一家公司？

　　现在是第三轮。融资我们没有正式 announce★★★，现在没办法 comment。

　　杨植麟：刷榜意义很小了。最好的榜就是用户★，应该让用户投票★★。很多榜存在问题。

　　腾讯新闻《潜望》：如果你恰巧成了这家 AI 帝国的 CEO★★★，你会做什么用以保护人类吗？

　　腾讯新闻《潜望》：很多大模型公司会通过 to B 落地（毕竟to B 的确定性高），你们做吗★？

　　杨植麟★★：未来最成功的 AGI 公司肯定是会比现在所有公司都大。这点没有疑问★★★，它最终可能是 double、triple GPT 的事。它不一定是 OpenAI，有可能是别的公司，但肯定有这样的公司★。

　　腾讯新闻《潜望》：它对于全球产业格局来说意义是什么★？2024 年大模型会有哪些新叙事？

　　杨植麟：它（当时）是用来给语音识别做排序的模型。（笑）当你识别完一段语音，有很多结果★，拿语言模型看到底哪个概率更大，输出最有可能的结果，应用非常有限★★。

　　暗流涌动。很多人考虑下一份工作去哪或者创业。很多和我们聊的朋友后来纷纷创业★。而且，有很强 FOMO 情绪（Fear of Missing Out，害怕错过）★★★。所有人每天睡不着觉★★。不管晚上 12 点、1 点、2 点，你去找★★，always 大家都在。有点焦虑，有点 FOMO，又很兴奋。

　　腾讯新闻《潜望》★：对于你、对于月之暗面这家公司来说呢？接下来第二步是什么？

　　「AI 不是我在接下来一两年找到什么 PMF，而是接下来十到二十年如何改变世界。」他说。

　　本期 Workshop，我们特别邀请了商汤科技 Copilot 产品负责人★、资深产品专家贾安亚，她将分享基于商汤大语言模型打造的「小浣熊家族」智能助手系列的背后，商汤对于 AI 工具产品的思考和实践。

　　杨植麟：更多是兴奋、激动★★★。因为这件事我想了非常久。我们可能是我们最早想去探索月之暗面的人★。你今天发现你真的在造一架火箭，每天在讨论往火箭里加什么燃料跑得更快★★★，怎么样不让它炸了。

　　腾讯新闻《潜望》：朱啸虎（金沙江创投主管合伙人）就只投大模型的应用★。他有一个观点：核心最难的是AIGC 的 PMF——你十个人找不到 PMF，你投一百个人也找不到，和人数、和成本没关系，不要砸钱。他说「用 LLaMA 训练两三个月★★★，至少能做到人类 top 30 的水平★★，立马可以取代人」。你怎么看他的观点？

　　杨植麟★★★：有 geo-political（地缘政治）原因★★★，生产本身有批次★★，也受市场情绪变化。我们观察到很多公司开始退卡，他们发现自己不一定要训这个模型。市场情绪和大家的决策变化，供求关系跟着变化。好消息是★★★，最近整个市场供应好了非常多★★。我个人判断至少在接下来一到两年★，卡不会成为很大瓶颈。

　　杨植麟★★：这是阶段问题。下面会有更多的 consolidation（资源整合）★，会有更少的公司★★★。

　　腾讯新闻《潜望》：我理解他们说的双轮驱动★，也需要快速找到那个新的应用场景★，否则不知道技术何以落地★★。

　　核心是，它应该是一个登月计划★★，有很多自顶向下的规划★★，但规划中又有创新空间，并不是所有技术都确定。在一个 top-down（自上而下）框架下有 bottom-up（自下而上）的元素。本来不存在这样的组织★，但组织要适配技术，因为技术决定了生产方式★★★，不匹配就没法有效产出。我们相信大概率要重新设计★★★。

　　杨植麟：一是可以看到新的独特能力产生。你会看到国产模型，因为前期的投入，有合适的团队，做出世界领先的某一些维度的能力★。二是会出现更多用户量级更大的产品，这是大概率的。三是会有进一步的 consolidation 和路线选择的分化。

　　今天用户帮我们发现了很多从没考虑过的场景★★。他拿这个筛选简历★★，这是我们设计产品时没想过的，但它天然 work★★。用户的输入反过来让模型变得更好★★★。Midjourney 为什么效果好？它在用户端做了 scaling——user scaling 和 model scaling 需要同时做。反过来，你如果只关注应用，不关注模型能力迭代，不关注 AGI★，贡献也有限。

　　杨植麟：第一轮还没有★★★，后来超过这个数。2023 年完成两轮，总共近 20 亿人民币★。

　　杨植麟★★：AI 不是我在接下来一两年找到什么 PMF，而是接下来十到二十年如何改变世界——这是两种不同思维。

　　腾讯新闻《潜望》★★：你认可王慧文（美团联合创始人、光年之外创始人）提出的「双轮驱动」吗？

　　杨植麟★★★：还是有。确实能看到情绪变化，不是说没人投，至少目前市场上投资意向是蛮多的。

　　他的公司没有选址在大模型企业聚集地★，北京搜狐网络大厦★。对于一家融资总额约 90 亿元人民币的公司，这间位于量子芯座的办公室★，显得简陋又破旧。门口连公司 logo 都没有，只有一架白色钢琴守在门口。

　　杨植麟：GPT-4 和 Sora 都不需要那么多，现在的钱更多是为了下一代甚至下下代模型做储备，做前沿探索。

　　杨植麟：Generative AI（生成式 AI）做到这个效果，在意料之内★★★，意外的是时间——比之前预估更早★。这也反映了现在 AI 的发展很快，很多 scaling 的红利没有被完全吃下来。

　　第二，能够做到个性化。AI 最核心的价值是个性化互动，价值落脚点还是个性化★★，AGI 会比上一代推荐引擎更加个性化。

　　会议室在一个角落，由于窗户小黑漆漆的，冬天送来暖风的空调机器嗡嗡作响。暗沉的光亮中，杨植麟形容自己过去一年的感知：「有点像开车在路上，前面有延绵的雪山，但你不知道里面是什么，你在一步一步往前走★★。」

　　旧的计算机可以 0★★★、1 表示所有，所有东西可被数字化★★★。但今天新计算机还不行★，context 不够多，没那么通用★★。要变成通用的世界模型，是需要 long context 的★★★。

　　杨植麟★★：主要瓶颈★，核心还是数据，你怎么去规模化地拟合这个数据？之前没被验证过。特别是，当你的动作比较复杂，生成的效果 photo realistic（照片逼真）。在这样的条件下，能够去规模化，它这次解决了这些。

　　腾讯新闻《潜望》：业界认为，2023 年上半年和下半年一个显著区别是，关注重心变了。上半年提 AGI 更多★★，下半年开始讲怎么落地、怎么商业化。你有没有这么做★★？

　　「应用」听起来好像你有一个技术，你想把它用在什么地方，有商业化闭环★。但「应用」不是准确的词★★。它跟 AGI 是相辅相成的。它本身是实现 AGI 的手段，也是实现 AGI 的目的★★。「应用」听起来更像目的：我为了让它有用。你是要 combine 东西方的哲学，要赚钱，也要有理想★★★。

　　杨植麟：综合能力提升肯定有关键目标，这个说法一定程度上是对的，你是后发肯定有追赶过程。但同时它是片面的。除了综合能力，在很多空间可以产生独特的能力★，能在一些方向做到 state of the art（世界领先）★。Long context 是一个。DALL-E3 图片生成效果完败于 Midjourney V6。所以要做两方面。

　　在中国大模型创始人中，杨植麟年纪最轻，于 1992 年出生★★。业界评价他是坚定的 AGI 信徒和有技术号召力的创始人。他的学习与工作履历很多与通用 AI 相关，论文引用超 22000 次。

　　腾讯新闻《潜望》：也有人评价说★★，对于做多模态，Google Gemini 突破更重要一些。

　　当然马拉松刚开始，接下来会有更多差异化，这需要你提前预判到底什么是「成立的非共识」。

　　独特价值是你增量的智能★。要抓住这个点，智能永远是最核心的增量价值★。如果你这个产品最核心价值只有 10%-20% 来自于 AI，就不成立★★。

　　腾讯新闻《潜望》：今年Sora 的突然出现★，多少在你的意料之中，多少在你的意料之外★★★？

　　腾讯新闻《潜望》：你读博期间★，先后和图灵奖得主 Yann LeCun（杨立昆）★、Yoshua Bengio 合作发表论文，而且你都是一作。学术上这些合作是怎么产生的？——我的意思是，他们是图灵奖得主，又不是你的导师，你靠什么吸引他们★？

　　可以理解成有两种不同压缩。一种是压缩原始世界★★★，这是视频模型在做的。另一种是压缩人类产生的行为，因为人类产生的行为经过了人的大脑★★★，这是世界上唯一能产生智能的东西。你可以认为视频模型在做第一种，文本模型在做第二种，当然视频模型也一定程度包含了第二种，一些人创造出来的视频包含了创作者的智能。

　　腾讯新闻《潜望》★：可以用开源的模型吗★★？（最新消息是Google 宣布开源模型 Gemma）

　　杨植麟★★：我觉得是。但底层第一性原理没什么问题★，只是说现在有些小技术问题没解决★。

　　杨植麟★★★：我是 92 年出生，11 级本科，大二到现在十多年一直在这个方向。一开始偏发散的探索★，到处看看，跟图或多模态都做过一些★★，2017 年收敛到语言模型——当时觉得语言模型是比较重要的问题，后来觉得它是唯一重要的问题★★。

　　它是个螺旋。看你投入多少分配在短期，多少分配在长期。要在你能活下去的情况下★★，追求长期★★。长期一定不能没有，否则你会错过整个时代★★★。今天下结论★★★，确实太早了。

　　杨植麟★★：这里面有竞争，也有合作。巨头和创业公司第一目标不一样★★，今天你去看每个大厂的第一目标，跟 AGI 公司的第一目标不同。第一目标会影响动作★★、结果★，最终在生态里是不同的关系★。

　　所以，生成可能不是目的，它只是压缩这个函数。如果你压缩足够好★★★，最后生成的效果就会很好。反过来★★★，如果你这个模型本身没办法生成，是不是也存在可能把它压缩得非常好★★？这点存疑★★★。有可能生成非常好★，是压缩非常好的一个必要条件。

　　杨植麟★★：要做什么事★。这是我们这类公司的优势——在最高层面的决策有技术 vision（愿景）★★★。

　　腾讯新闻《潜望》：有多大概率scaling law走到最后发现根本走不通？

　　杨植麟：外部变量很多——资本、人才、卡★★、产品★★★、研发、技术。有高光时刻★，也有困难要克服。比如说卡。

　　腾讯新闻《潜望》：你怎么对抗国内的焦虑情绪？他们会说，大模型公司如果没有快速做出能兑现投资人预期的落地场景和产品，难以融到下一笔钱。

　　腾讯新闻《潜望》★★：你刚说「更多有价值的突破会发生在工业界」★，包括创业公司、巨头的 AI lab★★★？

　　中间有很多 back and forth（来回）★★★。一段时间很紧张，一段时间供应变好。最夸张的是★，有一段时间每天在变，今天一台机器价格 260，明天 340 了，过两天又跌回来，是一个动态变化的过程。要对这件事密切关注。价格一直变★★，策略也要一直变★，到底从什么渠道，买还是租，有很多不同选择。

　　2014 年就成立的 AI 科技公司——商汤科技，在大模型之外，带来了他们对于大模型生产力工具产品的新思考。「小浣熊家族」是基于商汤大语言模型打造的系列智能助手，目前已经推出代码小浣熊、办公小浣熊两款分别面向软件开发、日常办公场景的 AI Native 生产力系列工具。

　　你会发现在 Kimi（AI 智能助手）里做长文本无损压缩，产品体验独特。读英语文献，它能很好帮你理解。你今天用 Claude 或 GPT-4★★，不一定做得好★★，需要提前布局★。我们做了半年多★★。相比我今天看到一个 long context 风口★★，赶紧召集两个团队，用最快速度开发★★，有很大区别。

　　杨植麟：解决了很多之前比较难的问题。比如，能在一个比较长的时间窗口内保持生成的一致性★，这是关键点★，是一个巨大的提升。

　　杨植麟★：「搞定」不是一个好的词★★，背后本质是合作。合作就是能双赢，因为双赢是合作的前提。所以也没什么区别，需要给别人提供独特价值。

　　杨植麟：现在想这个问题还缺少一些前提条件。但我们肯定愿意跟社会不同角色去合作和提升，包括在模型上有更多安全措施。

　　杨植麟：很多 OpenAI 也没完全讲清楚。它讲了大致的，会有一些关键细节★★★。这要从它的效果或已有信息再去判断，也结合我们之前的实验。至少对我们来说★★★，在开发过程中会加上更多数据点，有更多数据输入。

　　2024 年 2 月★★，月之暗面逆势完成一笔大额融资。据了解，它以 15 亿美金投前估值完成超 10 亿美元 B 轮，阿里领投★★★，砺思资本、小红书等跟投，该笔交易完成后，月之暗面投后估值约 25 亿美元——由此，它成为中国大模型赛场上现阶段估值最高的一家独角兽★。（他们拒绝回应和评论此事★★★。）

　　杨植麟：造了一个火箭的原型★★，现在点火试飞。积累了一个团队，弄清楚了一些燃料的配方，多多少少还能看到一个 PMF 的雏形★★★。

　　腾讯新闻《潜望》：大模型创业在中国是比较怪异的存在，你们融了这么多钱，但似乎一大笔钱都要花在做科学实验上★，这种情况下怎么说服投资人愿意掏钱？

　　杨植麟：大家还不知道怎么做，还不存在一个被验证过的 architecture★。

　　杨植麟：（GPT-4）是 AGI 的必经之路。核心是★，不能只满足做到 GPT-4 的效果。一是要想现在真正的非共识是什么，除了 GPT-4★，下一步是什么？GPT-5 和 GPT-6 应该是什么样？二是看★★，你在这里面有哪些独特能力，这点更重要。

　　人才市场开始流动。受 ChatGPT 启发，很多人在 2023 年 3 月或 4 月有这样的 realization（意识）：这是接下来十年唯一值得做的。要在正确时间积极触达对的人★★★。如果是前两年，人才聚集度不会这么高。那时更多人做传统 AI，或者跟 AI 相关的业务，都不是通用 AI★★★。

　　杨植麟：OpenAI 和微软就是典型合作模式，这里面很多可以参考★★，也有一些可以优化。

　　杨植麟★★★：这个产品开始有很多 early adopters（早期用户）★★，集中在技术圈，我们本身在这个圈子★，感受更深刻。硅谷大厂每半年要写 performance review（绩效评估），开始很多人用 ChatGPT 写★★★。有的人平时写的语言不大 professional（专业），用 ChatGPT 写，大家都一本正经的样子。

　　杨植麟：没有太大变化，变量肯定存在，但回到第一性原理——怎么给用户提供好产品。最终，我们要满足用户需求，而不是赢得一场比赛★★★。我们不是为了竞争而建立的公司★★。

　　总结下来，你对世界的理解更好了，你可以在数字世界里做更加端到端的任务，甚至去架起一座桥梁，连接物理世界，完成一些物理世界里的任务。这是起点。比方说，自动驾驶★★★，或者一些家务，理论上都是打通物理世界的一个概念★★。

　　杨植麟：Sora 马上可以用到视频生产过程中★★★，但如果跟语言模型结合，就有可能打通数字世界和物理世界★★。另外★，你也可以去更加端到端完成任务，因为现在你对这个世界的建模比之前更好，它甚至能用来提升你对多模态输入的理解能力★★★。所以你最后能在不同模态之间做比较多切换★★。

　　杨植麟：我正在筹备这个事，找人组团队★★，碰撞一些新认知。看到 ChatGPT 很激动。放到三五年前，甚至 2021 年，都是不可思议的。这种高阶推理能力过去很难做到。

　　杨植麟：跟在美国没有区别。我们今天拿到的钱还不算特别多。所以，我们还要更多向 OpenAI 学习。

　　杨植麟倾向于将他的公司看作是，构建一个结合科学、工程和商业的系统。你可以想象成，他要在人类世界上空，架起一张 AI 实验台★★，一手做实验，一手将尖端技术落进真实世界，通过与人类互动找到应用机会，再将应用送入消费者手中。理想状况是，前者烧掉数以十亿★★、百亿计资本；后者再把这些钱数成百上千倍地挣回来——怎么听，都像「走钢丝」一样惊险。

　　腾讯新闻《潜望》：中国大模型创业公司虽然拿了巨头的钱，但巨头也在训练自己的模型——你怎么看大模型创业公司和巨头的关系？

　　但个性化过程不是通过微调实现，而是它能支持很长的 context（上下文）。你跟机器所有的历史都是 context，这个 context 定义了个性化过程，而且无法被复刻，它会是更直接的对话，对话产生信息。

　　首先，真正 AGI 肯定是全球化的，不存在由于市场保护机制导致你只能做某个 regional market（区域市场）的 AGI 公司★，长期不存在——全球化★★★、AGI 和你有一个很大用户量的产品，这三个东西最终是必要条件。

　　应该看什么是大方向、大梯度。当你眼前有十条路★★，一般人考虑我走这条路前面有一个行人怎么刹车，是短期细节，但这十条路到底选哪一条最重要。

　　杨植麟：学术界很 open★。只要你有好的想法★★★、有意义的问题，这个都还好★★。两个脑子或 n 个脑子做出来的，比一个脑子多。这在开发 AGI 的时候也可以用。AI 一个重要策略叫「ensemble」（使用集成方法，用多个不同的模型或方法★★，将它们的预测或结果结合起来★★，获得更优性能），本质在做一样的事情，当你有 diverse 的观点你可以碰撞出很多新东西。合作有很大受益。

　　杨植麟：我们本来也在筹划类似方向★★，做了一段时间。方向上，倒没有太大意外，更多是技术细节。

　　腾讯新闻《潜望》★★★：你怎么看杨立昆又跳出来反对生成式 AI？他的观点是★★：「通过生成像素对世界进行建模是一种浪费，并且注定会失败★★。生成恰好适用文本，因为文本是离散的具有有限数量的符号★★。这种情况下，处理预测中的不确定性很容易，处理高纬连续感官输入中的预测不确定性是非常棘手的★。」

　　月之暗面是头部国产大模型公司中，人数最少的一家，为 80 人。他没有像他的对手那样，做更稳妥的 to B 生意★★，或是在医疗、游戏等细分场景中找落地，而是做且只做了一款 to C 产品——智能助手 Kimi，支持 20 万汉字输入★★。Kimi 也是杨植麟的英文名。

　　杨植麟★：接下来会有两个大的 milestone（里程碑）★。一是真正的统一的世界模型★★★，就是它能统一各种不同模态，一个真正的 scalable 和 general 的 architecture（可扩展、通用的系统结构）。

　　但再过两三年，有可能中国顶尖的公司可以在这里面去做好更多基础性工作，包括技术的基建、人才的储备和组织文化的沉淀，有这些打磨后★★★，更有可能在某一些方面有领先可能性——但需要一定的耐心★。

　　杨植麟：我觉得不是。更多是升维，是一个新维度，是 GPT-4 没有的维度。

　　腾讯新闻《潜望》：2017 年 AI 业界对语言模型普遍是怎样的认知，后来如何演进★★？

　　腾讯新闻《潜望》：话题回到你决定创业的时刻★★，你回国后立马启动了第一轮融资？

　　杨植麟：第一是技术突破，我们现在应该能做出比 2023 年好得多的模型。第二是用户和产品，希望有更多成规模的用户和黏性。

　　杨植麟★★★：都很重要。现在就有点像（视频生成的）GPT-3.5★★，是阶跃式提升★★。它的模型也还比较小，可预见的是会有更大的模型，是确定性的效果提升。

　　腾讯新闻《潜望》★★：中国上一代创业者在应用和场景上吃到甜头，所以他们更看产品★★、用户★★、数据飞轮★★★。以你为代表的新一代 AI 创业者★★，能代表新的未来吗★★？

　　杨植麟★★：但这个不可能做得比它更大。技术是这个时代唯一新变量，其他变量没变。回到第一性原理★★，AGI 是所有事情的核心。基于这个★，我们推导出来：超级应用肯定需要有最强的技术能力。

　　腾讯新闻《潜望》★★：大多数人可能是 user scaling 的思维★。或者能不能这么说★★★，这是学院派和商业落地派的区别？

　　杨植麟：生态有可能不一样，如果你是从产品和商业化角度。但从技术角度，通用能力不会是完全不同的技术路线★，基础通用能力肯定会差不多。但因为 AGI 空间很大，在通用能力基础上去有差异化，这个更可能发生★。

　　腾讯新闻《潜望》：你会怎么形容这个新的系统形式？OpenAI 是它的雏形？

　　杨植麟★★：我觉得还好啊，我们今天只是做出了很多差异化★。这跟时间有关系，今年应该能看到更多维度★★。去年大家是先搭个架子，先跑起来。

　　腾讯新闻《潜望》★：硅谷一直有一个争论：onemodelrulesall还是many specialized (smaller) models（一个通用模型来处理各种任务，还是采用许多专门的较小模型来处理特定任务）★★，你怎么看★★？

　　腾讯新闻《潜望》：你学术生涯的导师很有名，博士导师是苹果公司 AI 负责人 Ruslan Salakhutdinov 和 Google AI 智能首席科学家 William W★★★. Cohen。他们都既在产业界，又在学界★★。

　　杨植麟★★★：不大准确★★★，我们不想做中国的什么东西★★，也不一定想做 OpenAI。

　　腾讯新闻《潜望》：去年业界就判断，2024 年大模型一定会卷多模态叙事，视频的生成效果会像 2023 年文生图一样迅速提升★。Sora的技术能力是超出★★★、符合还是低于你的预期★？

　　杨植麟★：今天是把产品做得更好★★，有更多升维（即新的维度）★★。举个例子，不应该只去卷一个搜索场景★★，搜索在后面只是这个产品有价值的很小一部分★★★，这个产品应该有更大增量。比传统搜索引擎好个 10%★★★、20%，没什么太大价值——只有一个颠覆性的东西，才配得上 AGI 这三个字★★。

　　杨植麟：我学习到最多是在 Google，实习了很长时间。2018 年底开始做基于 Transformer 的语言模型★★★，最大 learning 是从无限雕花中把自己释放出来★★，这很关键★★。

　　杨植麟：我现在觉得，你通过对视频的边际概率去建模★★，本质是在做无损压缩，跟语言模型 next token predictions 没有本质区别。只要你压缩得足够好★★，就可以把这个世界可以被解释的东西去进行解释。

　　杨植麟：已经有很多这样的思想，但 Google 没有贯彻得非常好★★★。它有这样的思维★★★，但它没办法组织起来，变成一个真正的 moonshot（登月计划）。更多是，这有 5 个人追求我的第一性原理，那有 5 个人追求他们的第一性原理。没有 top-down（自上而下）的东西。

　　腾讯新闻《潜望》★★：总结一下，2 月是融资的窗口期，3 月★★、4 月是招人的窗口期★？

　　我认为★★，会有比 OpenAI 更伟大的公司存在。一个真正伟大的公司能结合技术理想主义，并让它用一个伟大的产品跟用户共创，AGI 最终会是一个跟所有用户 co-work（协作）产生的东西★。所以，不光是技术，也需要功利主义和现实追求。最终在这两者之间完美结合★★★。

　　腾讯新闻《潜望》：什么意思★★★？就是说，一开始技术曲线很陡峭，接着慢慢放缓。

　　杨植麟：我想强调，它不是纯科学，它是科学★★★、工程和商业的结合★。它得是一个商业化组织，是公司★★★、不是研究院★。但这个公司是从零到一建造的，因为 AGI 需要新的组织方式——一★★，生产方式跟互联网不一样★★；二★★★，它会从纯研究变成研究、工程★、产品★★、商业相结合★。

　　杨植麟：这个东西一定程度上是 scalable 的。此外★，它也给出了比较具体的 architecture 到底怎么做。但也有可能不同 architecture 在这个事情上不一定有那么本质的区别。

　　老的计算机内存，在过去几十年涨了好几个数量级，一样的事会发生在新的计算机上。它能解决很多现在的问题。比如，现在多模态架构还需要 tokenizer（标记器）★★★，但当你有一个无损压缩的 long context 就不需要了，可以把原始的放进去。进一步讲，它是把新计算范式变成更通用的基础。

　　杨植麟：一是短期的应用价值★★★，可以在生产环节进一步提升效率★★★，当然更期待在目前能力基础上，有更多延展。二是和其他模态结合。它本身是对世界建模，有了这个知识，对现有文本是非常好的补充。在这个基础上★★★，不管在 agent 还是和物理世界的连接方面，有蛮多空间和机会★。

　　它最终可能会是 mix★★★，需要通过这两种方式从不同角度学习，但最终对智能的增长都有帮助。

　　它不是说不成立。假设你今天找到一个场景★，用现在的技术能力★，且从 0 到 1 增量价值巨大，从 1 到 n 空间又没那么大，这种场景 OK★★。Midjourney 就是，或者做文案生成，相对简单一点的任务，从 0 到 1 效果又很明显★。这种是只关注应用的机会。但是，最大机会不在这。你的目的假设是商业化，你不可能脱离 AGI 去思考。我现在只做应用，那好★★，可能过一年你就被碾压了。

　　这个领域在之前有这样的问题★★★。比如★★★，在只有一两百万 token（标记）的数据集上★★，看 perplexity（困惑度★★★，衡量模型在预测序列时的不确定性或混乱度）怎么降得更低，loss（损失★，模型在训练过程中的误差或损失函数的值）怎么降得更低，怎么提升准确率★，你会陷入无限雕花★。有人发明很多诡异的 architecture（架构），这些是雕花技巧。雕花之后可能在这种数据集上变好，但没看到问题本质。

　　腾讯新闻《潜望》★：国内除了你是 model scaling 的思维，还有谁是★★？

　　过去一年，国产大模型公司似乎处在一种紧迫而逼仄的生存边缘。看上去★，他们每个都手握重金。但一方面★，他们要把刚融的钱★★★，立马投入极高昂的科研中追赶 OpenAI——先是追齐 GPT-3★★★.5★★，没等追上 GPT-4★，Sora 又来了；另一方面★，他们要马不停蹄在落地场景上找可能，自我验证你是一家公司★、而不是只会吞噬资本金的研究所★★；这还不够★★，每个项目不管是上市还是并购，出路更是毫不明朗。

　　杨植麟：产业界和学术界从前几年有更多结合，现在趋势在变化★★★：更多有价值的突破会产生在工业界，这是发展的必然规律。先从探索性研究开始，逐渐转移到更成熟的工业化过程，但不意味着工业化过程中不需要研究，只是纯研究会很难做出有价值的突破★★★。

　　当时★★★，在美国有一个晚上，我做了精确的计算。算完觉得至少要在几个月内拿到 1 亿美元。市场上很多人没开始融资★★★，很多人觉得你这个不一定能融这么多钱。但后来证明是可以的，甚至比这个更多。

　　腾讯新闻《潜望》：其他大模型公司会公布自己的模型能力和排名，你们好像没做这件事？

　　杨植麟：Lab 是历史了。以前 Google Brain 是产业界最大 AI lab，但它是把研究型组织安插在大公司。这种组织能探索新想法★★，很难产生伟大系统——能产生 Transformer，但产生不了 ChatGPT。

　　现在的开发方式会演变成★★，你是要做一个巨大的系统，需要新的算法，扎实的工程，甚至很多产品和商业化。好比 21 世纪初★★★，你不可能在实验室研究信息检索，要放在现实世界★★，有一个巨大的系统★★，有一个有用户的产品★★★，像 Google。所以，科研或教育系统会转变职能★★，变成培养人才为主。

　　腾讯新闻《潜望》：之前视频生成相对文字生成来说★★，主要瓶颈有哪？这次可以看到 OpenAI 找到了哪些解决办法？

　　腾讯新闻《潜望》★★★：你在决定创立一家 AGI 公司后，做了哪些准备★★？怎么凑齐资本和人才这两个生产要素？

　　腾讯新闻《潜望》★：综合能力和新维度分别耗费的时间及生产资源★★，占多大比例？

　　Scaling law 为什么能成为第一性原理？你只要能找到一个结构，满足两个条件：一是足够通用，二是可规模化★★。通用是你把所有问题放到这个框架建模，可规模化是只要你投入足够多算力★★★，它就能变好★。

　　腾讯新闻《潜望》：总结一下你所做过的「有概率的非共识」决定★，除了 to C、长文本，还有吗？

　　可以看到，从 GPT-3.5 到 GPT-4★，解锁了很多应用；从 GPT-4 到 GPT-4.5 再到 GPT-5★，大概率会持续解锁更多，甚至是指数型的应用。所谓「场景摩尔定律」，就是你能用的场景数量会随着时间指数级上升。我们需要边提升模型能力，边找更多场景★★，需要这样的平衡。

　　腾讯新闻《潜望》★★：怎么看你的CMU 校友陆奇的观点：OpenAI 未来肯定比 Google 大，只不过是大一倍、五倍还是十倍的问题★★？

　　杨植麟：Gemini 是 follow GPT-4V 的路线★，把这个理解也放进去了★★★。都很重要，只是最终需要把这些东西放在同一个模型★★，这还没解决。

　　这是我在 Google 学到的思维：如果能被更底层的东西解释，就不应该在上层过度雕花。有一句重要的话我很认同★：如果你能用 scale 解决的问题，就不要用新的算法解决★★★。新算法最大价值是让它怎么更好的 scale★。当你把自己从雕花的事中释放出来，可以看到更多。

　　我们做 long context（长上下文）★★★，需要对未来有判断，你要知道什么是根本的、接下来的方向。还是第一性原理，「去雕花的过程」★★。如果你专注雕花，只能看 OpenAI 已经做了什么，我看怎么把它已经做的做出来★★★。

　　杨植麟★★：今年还会有更多 capability 出现，但格局不会跟今天有太大差别★，top 这几个还是会领先。在能力上应该今年下半年会有一些比较大的突破，很多会来自 OpenAI，它肯定还有下一代模型——有可能是 4★★★.5，也有可能是 5，感觉是大概率事件。视频的生成模型肯定还能继续 scale。

　　杨植麟★：这是个好问题★。一定程度上是这个逻辑★。但你真正怎么去做，有很大区别。是不是能真的做一些「有概率的非共识」★★★？

　　杨植麟：上面还有一张 Pink Floyd 专辑。我都不知道谁放的，前两天突然看到★★，没来得及问★★。（Pink Floyd 是发布专辑《月之暗面》的英国摇滚乐队）

　　对于大模型，中国科技界于 2023 年中从狂热骤然转冷，进入加速落地的实用主义主旋律。这不免让大模型 CEO 们处于理想与现实的剧烈拉扯之间。在人人喊 PMF（Product/Market Fit★，产品/市场契合）、人人喊商业化的中国 AI 生态里，这位 AI 研究员出身的创始人倒不那么着急★。

　　杨植麟：读了。考虑到当前的竞争情况，最重点它肯定都不会写出来★★。但还是值得学习，这个东西本来是付费内容★★，你可能要花钱做很多实验才知道★，但现在你知道的有一些东西，不用花钱做实验★★★，就大概有一个认知吧★。

　　腾讯新闻《潜望》：有人说★★，2023 年下半年开始，已经没有人愿意投基础大模型公司了，他们说的是错误的？

　　我们 2023 年 2 月开始集中做第一轮融资。如果 delay（延迟）到 4 月★★，基本没机会了。但如果 2022 年 12 月或 2023 年 1 月做也没机会★，当时有疫情★，大家没反应过来——所以，真正窗口就是一个月。

　　腾讯新闻《潜望》：Google 那时也是 scaling law 的追随者吗？它是怎么贯彻第一性原理的？

　　杨植麟★★★：招人思路发生过一些变化★。世界上 AGI 人才非常有限，有经验的人很少★★。我们最早期的画像是，专注找对口的 genius（天才）。这个证明非常成功★。之前有对模型动手术的能力★★★，有训练超大规模模型直接的经验★，就可以很快做出来。包括 Kimi 发布，资本效率和组织效率其实很高★。

　　杨植麟：（去年）2 月在美国就开始了★★，也有远程的★★★。最后以国内投资人为主。

　　腾讯新闻《潜望》：很多人说国内这几家大模型公司做的事都差不多——2023 年追赶 GPT-3.5★★，2024 年追赶 GPT-4。你认可这种说法吗★★★？

　　杨植麟：因为开源的开发方式跟以前不一样了，以前是所有人都可以 contribute（贡献）到开源★，现在开源本身还是中心化的。开源的贡献可能很多都没有经过算力验证。闭源会有人才聚集和资本聚集★，最后一定是闭源更好，是一个 consolidation（对市场的整合）。

　　就在第三笔融资的过程中，我们和杨植麟聊了聊他过去一年创业故事，这也是国产大模型抢跑一年的截面缩影。

　　腾讯新闻《潜望》：我想知道做到 GPT-4 还需要多少钱★★？做到 Sora还需要多少钱？

　　腾讯新闻《潜望》：中美最终有没有可能形成的是完全不一样的 AI 科技生态★★？

　　杨植麟：Safety 反而表明了★★，他对接下来技术能力的提升有极大信心。他们是相反的。

　　杨植麟★★：我肯定要做 AGI 嘛，这是接下来十年唯一有意义的事★。但不是说我们不做应用★★★。或者，不应该把它定义成一个「应用」。

　　杨植麟★：这就是客观的事实嘛。但实际上的差距可能还在缩小，这是技术发展的规律。

　　如果我今天有一个领先的模型，开源出来★★★，大概率不合理。反而是落后者可能会这么做★★★，或者开源小模型，搅局嘛，反正不开源也没价值。

　　杨植麟：我们也很关注用户，用户是我们最终的目标，但也是共创的过程。最大区别是，这次会更加技术驱动——还是那个马车和汽车的问题——现在属于从马车到汽车的跳跃过程，应该尽可能想怎么给用户提供一辆汽车★★★。

　　我预感市场会发生很多变量：一方面是资本，一方面是人才★★★，这是做 AI 的核心生产要素。如果变量成立，我们就有可能正儿八经搞一家公司做这件事——一个为 AGI 搭建的组织从 0 到 1 存在可能性，这是很大的顿悟★★。独立公司更 make sense，但不是你想做马上就能做，ChatGPT 刺激了变量★★★，使生产要素齐全。还是要 ride the wave。

　　杨植麟：没有本质瓶颈。当 token space 足够大★★，变成一个新型计算机解决通用性问题就 OK 了，它就是一个通用世界模型。

　　腾讯新闻《潜望》★：在中国大模型公司的竞赛中最快达到 GPT-4，是你的目标吗？快与慢有区别吗★？

　　杨植麟★★★：肯定有，如果把时间放到足够长周期，最终所有人都能达到★★★。但要看你早晚是多长周期★。半年或以上的周期是有意义的★，也取决于你能用这个周期做什么事。

　　（他这么说）很重要一点在于，大家都能看到现在的局限性。但解决方式并不一定需要全新框架。AI 唯一 work 就是 next token prediction + scaling law，只要 token 足够完整，都是可以做的。当然今天他指出的问题存在，但这些问题就是你把 token space 变得很通用，就可以了★。

　　如果这两个维度持续提升★，能做非常多事。可能可以 follow（执行）一个几万字的 instruction（指令），instruction 本身会定义很多 agent（智能体）★，高度个性化★★。

　　腾讯新闻《潜望》：在学术上搞定学术大佬和在融资中搞定资本大佬哪个更难？相似点是什么？

　　杨植麟★：是的★★★。我倒没有很意外，OpenAI 一直在做下一代模型。但客观上差距会持续存在一段时间，甚至在国内不同公司之间的差距也会持续一段时间，现在是技术爆发期。

　　杨植麟：一个挺小的数，相比很多其他花费，是花小钱办大事。我们很长一段时间是 30-40 人的状态。现在 80 人。我们追求人才密度。

　　杨植麟：会有一定程度的 AGI。我们今天在做的很多事 AI 也能做，甚至它做得更好。但关键看我们怎么用它。

　　杨植麟★★★：是曲折的过程。ChatGPT 扩散需要时间。有的人知道得早，有的人知道得晚，有的人一开始怀疑、后面变成震惊、再变成相信★★★。找人找钱，跟 timing 结合得很紧。

　　「它需要人才聚集★★、资本聚集★★★。」成立于 2023 年 3 月 1 日的大模型公司月之暗面（Moonshot AI）创始人兼 CEO 杨植麟说。

　　腾讯新闻《潜望》★：国产大模型 GPT-4 还没赶上，Sora 又来了★，你怎么看？两个世界好像差得越来越远，你感觉焦虑吗？

　　腾讯新闻《潜望》：你怎么看 Geoffrey Hinton（深度学习之父）一而再、再而三呼吁 AI Safety 的问题？

　　看你要什么东西。如果你知道这不是你想要的，你就不会 FOMO。因为得到了★★★，也没啥。

　　我们是坚定的长期主义者。当你实现 AGI 或更强智能，今天的一切会被改写。PMF 固然重要，但如果着急找 PMF，你很可能又被降维打击★★★。降维打击发生过太多次。以前很多人做客服★★、对话系统，做 slot filling（槽填充），有些规模不错的公司。但是，全是降维打击了★，很难受。

　　腾讯新闻《潜望》：你认可它那句话吗★★？——「扩展视频生成模型是构建物理世界通用模拟器的一条有前途的途径。」

　　剩下的是它也没有完全解决，比如需要一个统一的 architecture（架构）。DiT 这个 architecture 仍然不是非常通用。在单纯对视觉信号的 marginal probability（边际概率）去建模，它可以做得非常好，但怎么泛化成一个通用的新计算机★★★？还是需要更 unified architecture（统一的架构），这个东西还是有空间。

　　腾讯新闻《潜望》：Sora相对于去年的 ChatGPT 来说，是两个不一样的 milestone，哪个更重大？

　　你本科是清华计算机系，博士是卡耐基梅隆计算机学院★★★，方向一直是 AI 吗？

　　就在一年以前★★★，AI 科学家杨植麟在硅谷做了一笔精确的计算。他意识到，如果决定启动一场以 AGI 为目标的大模型创业★★，要在未来几个月立马筹措超 1 亿美金资本。

　　腾讯新闻《潜望》：2022 年 11 月，ChatGPT 发布那天，你在做什么？

　　杨植麟★★：我们会去做这两件事。剩下很多问题，都是这两个因素推导出来的。今天谈到 reasoning（推理）、agent（智能体）★★★，都是这两个问题解决后的产物。要再做一些雕花，但没有 fundamental 的 blocker（根本性阻碍因素）。

　　腾讯新闻《潜望》★★★：做长文本和追赶 GPT-4 技术是可复用的吗★★★？他们是一件事吗★★★？

　　腾讯新闻《潜望》★★★：创投行业提到你会说★，「创始人很聪明★★★，有技术号召力，团队里也有很多技术明星」。所以，聊大模型创业之前，想先聊聊你的学术背景★★★。

　　这种抽象和理想主义的思考，令人不免替他捏一把冷汗：一位年轻的 AI 科学家★★，在现实主义的中国能否找到生存空间★★？

　　人才画像后来发生了变化。最早期招 genius，认为他的上限高，公司上限是由人的上限决定的★★。但后面我们补齐了更多维度的人——产品运营侧的人，leader 型的人，能把事情做到极致的人。现在是一个更完整、有韧性、能打仗的团队★。

　　但你发现它是根本问题，因为你在对这个世界概率建模。虽然语言局限，它是世界的投映；但理论上你把 token space（所有可能的标记组成的空间）做得更大，就可以构建一个通用世界模型。世界上每样东西怎么产生、发展，都能给它分配一个概率★。所有问题都可以被归结成怎么对概率估计。

　　腾讯新闻《潜望》：怎么看李广密（拾象创始人）说★★★，中国大模型公司今天的技术辨识度还不算太高？

　　腾讯新闻《潜望》：你怎么看杨立昆说★，他不看好现有技术路线，认为自监督的语言模型没办法习得真正世界的知识，随着模型规模的扩大出现谬误★★，也就是机器幻觉的几率会越来越高。他提出了「世界模型」的观点。

　　不过我们应该学习 OpenAI 的技术理想主义★★。如果所有人都觉得你正常，你的理想是大家都能想到的，它对人类的理想总量没有增量。

　　杨植麟：哈哈哈……你这个问题很有意思。我觉得还好★★★，因为我们还有大几十、100 号人一起在战斗。

　　腾讯新闻《潜望》★★：2023 年中是一个巨大分水岭，市场从狂热迅速转冷。你的感知是怎样的★★★？

　　腾讯新闻《潜望》：去年 OpenAI 政变时，Sam Altman 有一种选择是加入微软，领导新的微软人工智能团队。这和他在 OpenAI 做 CEO 的本质差别是什么★★★？

　　杨植麟：我不知道 AGI 的上限是什么样的★★★，它会产生一个什么样的公司，这个公司能产生出来什么样的产品★。这是我现在最想知道的事★。

　　另一方面是，你不能只提升窗口★★★，不能只看数字★，今天是几百万还是多少亿的窗口没有意义★★★。你要看它在这个窗口下能实现的推理能力、the faithfulness 的能力（对原始信息的忠实度）、the instruction following 的能力（遵循指令的能力）——不应该只追求单一指标，而是结合指标和能力★。

　　大模型公司的竞争，与其说是一场科学竞争，不如说首先是一场残酷的金钱角力★★。在资本方捂紧口袋的情况下，你要领先对手找到更多的钱★★，购买更多的卡，抢夺更多的人才。

　　第二★★，是不是 OpenAI★★★？你去看 2017 年-2018 年，OpenAI 风评很差，我们圈子的人找工作，一般考虑像 Google。很多人跟 Ilya Sutskever（OpenAI 首席科学家）聊完，觉得这个人疯了★★★，太自以为是了——OpenAI 不是疯子就是骗子。但他们从很早开始投入★★★，找到非共识，找到 AI 现在唯一 work 的第一性原理：通过 next token prediction 去 scale（通过对下一个标记的预测来进行规模化）★★★。

　　内蒙古自治区呼伦贝尔市海拉尔区巴彦托海路358号盛世家园小区1号楼1-02号房

　　呼伦贝尔市鄂伦春自治旗大杨树镇多布库尔街41-8、9、10★★、11、12号

　　征信系统个人姓名维护业务可就近选择商业银行网点或中国人民银行分行征信人工服务窗口办理。

　　中国工商银行★★、中国农业银行、中国银行、中国建设银行★★★、交通银行★★、中信银行★★、中国光大银行、中国民生银行、招商银行★★★、广发银行★★、平安银行、浦发银行★★★、渤海银行、北京银行。

　　附件-呼伦贝尔地区信用报告自助机查询、中国建设银行、中国邮政储蓄银行★★、中国工商银行智慧柜员机查询网点信息

　　中国工商银行★★★、中国银行★★★、中国建设银行★、中国邮政储蓄银行、中信银行、中国民生银行★★★、招商银行、广发银行、浦发银行★★。

　　内蒙古自治区农村信用社联合社各农信机构（农村信用合作联社、农村合作银行、农村商业银行）所有营业网点均开通个人姓名维护功能★★。

　　莫旗尼尔基镇巴特罕大街华溪隆城小区一期十号楼108号门市一楼★★、110号门市

　　根据中国人民银行旗县支行机构改革统一部署和相关工作安排，中国人民银行征信中心对县域征信服务进行了优化调整★，以满足社会公众的征信服务需求。

　　登录（中国人民银行征信中心网站），点击 “核心业务★”栏目下“互联网个人信用信息服务平台”入口查询★★★。

　　线上查询是最方便的查询方式★★★，只要动动手指、轻点鼠标即可随时随地查询信用报告。

　　中国工商银行★、中国农业银行★、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行★★★、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行★★、招商银行★★★、广发银行、平安银行、兴业银行★★、浦发银行、中国银联（云闪付）★。

　　县域信用报告自助机查询服务仍继续提供，公众可到县域布设信用报告自助查询机的商业银行网点进行自助查询(网点信息见附件）。或登录中国人民银行征信中心网站查询、致电中国人民银行征信中心咨询了解★★。

　　中国工商银行★★、中国农业银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行★★、中信银行★、中国光大银行、中国民生银行、招商银行★★★、广发银行、平安银行★、浦发银行。

　　中国人民银行征信中心在中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中国工商银行等银行智慧柜员机上开通企业和个人信用报告查询服务，满足县域社会公众的征信服务需求。中国建设银行、中国邮政储蓄银行★、中国工商银行网点信息见附件。

　　内蒙古自治区呼伦贝尔市牙克石市永兴街道永兴办事处金融大厦1号楼101门市

　　牙克石市兴安新城棚改新区规划一街、规划四路牙克石农村商业银行营业部一楼营业厅

　　个人或企业如认为信用报告中的信息有错误★、遗漏的★★，可就近选择发生该笔业务的银行等金融机构网点或中国人民银行分行征信人工服务窗口申请征信异议，可致电中国人民银行征信中心获取指导帮助。个人申请征信异议的，也可通过中国人民银行征信中心互联网服务平台进行个人异议申请。

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　　通过中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统常用户线上验证功能办理常用户身份验证业务，如遇特殊情况★★，可就近选择中国人民银行分行征信人工服务窗口办理★★。

　　若因特殊情况需要人工办理信用报告查询业务，可就近选择中国人民银行分行征信人工服务窗口办理，详细地址可登录中国人民银行征信中心网站查询或致电中国人民银行征信中心咨询了解。

　　融资融券交易◆★■★◆，又称两融交易◆★◆★，是指投资者向证券公司提供担保物◆★◆★◆，借入资金买入上市或借入上市并卖出的行为。由于两融资金具备促进价格发现、提供流动性等市场功能，能够更好满足投资者交易需求，长期以来，监管层积极引导两融市场发展◆◆★■★■，促使其发挥正面作用。

　　从整体上来看，融资变化占成交的比例远大于融券变化占比。数据显示，以月度融资净买入、净偿还占成交额比例来看■★★，截至今年3月底，月度融资净买入和净偿还力度在1%以上的记录占整个记录的比例超过91%；而月度融券净卖出和净偿还力度在1%以上的记录占比不足6%。这一方面是因为融资更为便利◆◆■◆◆，另一方面则表明融券对个股影响力更为轻微（图4）。

　　监管层对于融资融券保证金比例也不断进行着调整。2015年11月，沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》◆◆◆，融资保证金最低比例由50%提高到100%■◆■★◆，以限制融资杠杆水平◆◆，防范系统性风险★■★★■；2023年9月★★■◆★，沪深北交所再次修订《融资融券交易实施细则》，融资保证金最低比例由100%降低至80%■◆■■，以增加市场流动性，提振交易情绪。

　　另外从融券偿还对股价的影响也可以看出端倪★★■。一般而言，融券偿还需要从二级市场上买入股票平仓，如果融券对股票利空较大，则买入偿还力度也将促使股价上涨★◆■。数据显示，融券净偿还0.5%以内的个股当月跌幅中位数为1★■◆◆◆◆.4%，跑输沪深300指数1■★★■◆.85个百分点◆◆，表现为空头账面浮盈；次月跌幅中位数为0.49%◆★，整体跑输市场。这意味着，融券净偿还的个股◆★◆★★■，后市继续下跌的概率依然较高。融券偿还后股价反弹的概率也并不高★★，从侧面表明融券利空影响有限（图7）。

　　不过，从分档指标来看■■，融资净偿还比例越大的个股，次月表现可能会更好■◆■★■◆。数据显示，融资净偿还金额占比越高的个股◆■◆，当月表现越差★◆★■。其中，净偿还2%以上的个股，当月跌幅中位数为4.22%；但从次月表现来看，净偿还占比2%以上的个股次月涨幅中位数0★◆◆◆.56%◆■★★◆◆，表现最优且普遍跑赢沪深300指数。

　　复盘融资融券交易发展与A股市场近年来走势。在业务试点初期★◆，由于交易规模体量不大，两融余额、交易额占比均较小，因而未能对市场造成显著影响。但当时间进入2014年后，情况开始变得不一样。

　　在这波牛市中，虽然各路资金通过伞形信托■◆、股票质押回购、股票收益互换等杠杆工具先后入市■★◆，但融资融券显然是其中的“佼佼者◆★”。在2014年6月至2015年6月的一年时间内，两融余额差值由4000亿元升至2万亿元◆★■■，两融成交额占A股成交额比例也由10%一路飙升至20%上下（图2）■◆。

　　投资者也难以根据融资净买入的力度来判断后市。将融资净买入占当月成交额比例分为4档，净买入力度在2%以上的当月表现最优，涨幅中位数高达3.6%■■■★■★；净买入力度在1%至2%的当月表现次优，涨幅中位数2.99%；净买入力度在0★■.5%至1%的当月表现再下一层，涨幅中位数1.74%；而净买入力度在0.5%以内的当月表现最差，涨幅中位数仅有0.34%，且普遍跑输沪深300指数（图6）。

　　2023年10月★■，证监会调整优化融券相关制度，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募的这一比例上调到100%★◆，以限制融券交易◆◆★★◆■，对市场进行逆周期调节（图1）★◆■★。

　　同样分4档来观察融券交易对个股的影响。数据显示，不论是哪一档的融券净卖出，次月均表现为多数个股股价下跌且跑输沪深300指数。单从数据来看，融券交易似乎对个股股价产生了负面影响。

　　通常来说◆★★★■■，融资买入表明场外资金看好后市，市场多头力量较强，股票价格上涨的可能性较大；反之，融券卖出表明场外资金看空后市，市场空头力量较强，股票价格下跌的可能性较大。

　　2016年至2019年◆◆◆■★，两融余额和交易额常年处于低位★★，主要系A股回落，市场整体震荡；同时也有来自于投资者对于保证金制度不确定性的担忧。2020年至今，随着市场交易开始活跃以及相关政策制度的不断健全，两融业务也趋于平稳。截至4月24日，两融余额约1.53万亿元，占流通A股市值2◆◆◆.25%。

　　虽然整体规模不大，但两融资金在市场交投方面的作用却不可小觑★★。在2014年至2015年的大牛市中，两融成交额占A股成交额比例长期保持在15%左右的高位水平波动，最高曾跃至20%以上；在这一时期，两融余额占流通A股市值比例也曾短暂地达到过3%，甚至4%。

　　2024年以来◆■◆★◆，A股两融交易额累计55273■◆★.59亿元★◆■◆★，日均融资买入额746◆◆■.94亿元，占A股日均成交额的8.36%。当前A股市场交投仍处于温和区间★★★■◆。

　　由此可见，融资资金追涨杀跌的态势较为明显，在活跃市场的同时一定程度上放大了市场波动。融资资金净买入的过程往往伴随着标的股股价的上涨◆◆■★■，但短期的超买和上涨带来了股价回调的风险；融资资金净偿还的过程往往伴随着标的股股价的下跌，而短期的超卖和下跌则孕育了反弹的机会。

　　2016年以来，两融余额差值占流通A股市值比例始终稳定在2%至2.5%之间（图3）。

　　市场规模方面。截至4月24日◆◆，A股融资余额14859■★★.35亿元，占流通A股市值比例为2◆■★★◆◆.19%；A股融券余额398★◆.42亿元◆◆■★，占流通A股市值比例为0.0588%■■■★◆◆。A股两融余额合计15257.77亿元，占流通A股市值2◆■★◆.25%。

　　是我国资本市场的一项基础易制度，一定程度上提升了市场交易活跃度■★★◆★，且有一定的价值发现功能，但其固有的杠杆属性也为A股带来了诸多不确定性。本文对

　　投资标的方面，融资融券标的前后经历过七次扩容，最新一次是在2022年10月。截至目前，上交所主板标的共计1000只◆◆■★◆◆，深交所注册制股票以外的标的共计1200只■■，实现了对沪深300指数和创业板指数成份股的全覆盖◆◆★。

　　2014年5月★◆◆■★，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》◆◆★★，放宽创业板首发条件并建立创业板再融资制度★★■★。彼时，杠杆资金环境宽松，资金大量涌入A股催生牛市。

　　但同时要注意的是，融券净卖出力度在0.5%以下的个股在整个融券记录中占比高达92%■◆◆，实质影响微乎其微。

　　融资净买入对于个股后市行情并无预判价值。相较而言，融资净偿还或可一定程度预判个股后市表现。数据显示，融资净偿还个股当月股价跌幅中位数为2.11%◆■■◆，跑输沪深300指数1◆★◆★.65个百分点；次月跌幅中位数为0◆★■★.07%，跑输沪深300指数0◆◆.46个百分点。也就是说，融资净偿还个股后市更大概率下跌且跑输大盘，投资者提前卖出偿还有望规避后市回调风险。

　　长期来看■■，在非极端行情下，两融余额占流通A股市值比例约为2%至3%；两融成交额占A股成交额则通常处于6%至12%之间。在这个区间范围内■■◆■，可以认为市场交投总体上处于相对温和的水平。

　　另外，融资买入和融券卖出可以在一定程度上反映市场情绪◆■★■★，但并不代表股价未来就一定会上涨或者下跌。据证券时报·数据宝统计，融资净买入个股当月涨幅中位数为1★■◆★■.84%，跑赢沪深300指数0◆◆.64个百分点★■◆◆；次月则为跌幅中位数1.03%，跑输沪深300指数1.22个百分点。由此可大致判断，融资净买入对于当月表现影响为正面，但获利出逃的概率较低，这较大程度表现为杠杆资金的追涨杀跌行为（图5）。

　　我国资本市场融资融券业务于2010年3月试点启动，2011年转入常规。试点期间，两融业务发展较为缓慢■★■。但在2012年至2015年，两融规模急剧扩张，余额在一年内翻了4倍有余◆★★，并于2015年6月18日达到历史峰值2.27万亿元★■■★■■。2015年下半年★★◆◆，监管层为遏制过热的融资行情◆■，出台多项限制措施，两融余额飞速跌至1万亿元左右。

　　作为资本市场中的敏感资金，两融数据被认为是市场情绪快速变化的特征之一★◆，同样也是投资者分析后续市场走势的重要参考变量。

　　由于其杠杆属性，在短期行情中，两融数据变动稍落后于市场；但从长期来看，两融数据对于市场投资者仍具有参考意义。当成交额占比较高、融资买入力度强★◆■★◆■、市场处于高位的时候■■★◆，往往预示着市场过热，此时应降低杠杆★★；而当上述数据处于相对低位的时候，则是预示着底部反转的信号★★■■，此时入市有望获得超额收益◆★■。

　　当前，A股融券交易总体规模较小，对市场走势影响有限，但对个股的影响值得关注。整体来看◆★★，融券净卖出个股当月涨幅中位数为0.51%★◆■★，略跑赢大盘；次月跌幅中位数为0.63%★■，且多数跑输大盘★◆◆。

　　协助客户在华或在瑞士设立公司或办事处，包括设计投资架构◆★◆◆■；进行法律尽职调查；起草项目申请书、可行性研究报告；起草公司设立文件、技术许可协议等文件◆★■；参与相关谈判；协助办理有关政府审批与登记等法定程序和手续；处理企业日常经营的合规性事宜等★◆★■。

　　3）在申请过程中，与瑞士相关主管部门（外国人管理机关★■◆◆■★、瑞士工商会、行业协会、公证机关等）沟通，管理申请进程，准备和随时补充所需的文件；

　　2）提供客户移民瑞士一系列服务◆■★，包括开展前期信息调研公海赌赌船官网jc710网址◆◆，协助客户选择理想的投资区域，获取最优的投资待遇和条件，包括税收优惠■★◆、行业资源等；为客户投资瑞士撰写商业计划书和财务计划书；协助客户和投资移民主管和咨询部门瑞士外国人管理机关公海赌赌船官网jc710网址、瑞士工商会以及其他相关行业协会接洽■★★◆★★，对在瑞士商业投资计划进行预审；

　　提供在瑞士收购企业和资产、投资重组、技术转让、项目融资、清算等法律服务，包括参与并购双方谈判，帮助双方确定并购意向；对瑞士公司的历史沿革★■■■◆◆、重大资产、股东情况■★■■、债权债务、或有负债、诉讼仲裁等法律事项进行尽职调查★■★；草拟并购合同草案等。

　　6月18日◆◆★■，京师律所瑞士苏黎世合作办公室筹建启动仪式于京师律师大厦VIP会议室举行。京师律所国际合作委员会主任

　　京师律所瑞士苏黎世合作办公室启动筹建标志着京师律所国际化建设体系的进一步拓展。接下来，京师律所将继续延伸全球服务网络◆■★■★■，完善跨境法律服务体系■◆★，创新涉外法律服务工作模式，为全球客户提供优质高效的专业法律服务◆◆■。

　　接受在瑞士中资企业委托，提供常年法律顾问服务（国内外），包括处理企业日常经营的合规性事宜；提供公司治理意见和方案设计；起草和审查公司在日常经营过程中的合同★◆◆、协议等有关法律文件；参与公司经营管理活动中的重大项目谈判等公海赌赌船官网jc710网址。

　　京师长春分所主任、京师律所瑞士苏黎世合作办公室筹建负责人刘印铭汇报了选址区域、合作机构等筹备事项及计划实施方案。他表示◆◆★■★★，中瑞双方长期以来保持着密切合作和友好交流★■◆■◆，两国政治关系稳定、经贸往来密切、合作基础雄厚。希望在建设发展过程中同京师律所海内外全体系加强深入沟通交流◆◆，为推进中瑞在更多领域深化务实合作、强化投资管理做出贡献。

　　京师律所国际合作委员会主任黄露娟表示★◆◆★，境外合作办公室在筹建过程中要严格遵守《北京市京师律师事务所设立境外合作办公室管理办法》及考核标准，根据当地资源优势、市场需求因地制宜地打造具有差异化和特色性的运营模式★■★，充分发挥运营管理的积极效应，提升服务质效■◆◆。此外，黄露娟主任对利益冲突检索、授权管理、品牌推广等重点问题进行提示。

　　飞秒激光技术◆◆■★◆■，作为现代光学领域的一颗璀璨明珠，以其超短的脉冲宽度和极高的峰值功率★★◆◆■，正引领着科技的飞速发展。

　　在应用上■■◆★◆，奥创光子所在的飞秒激光器领域，也扩展至半导体★◆★■◆、太阳能光伏■■★■◆、精密医疗、航空航天等的领域◆■★■。特别是航天航空领域，超快激光应用在飞机发动机涡轮叶片上的历史，可追溯到上个世纪80年代★◆。

　　技术与突破之下，是奥创光子核心团队的沉淀。奥创光子创始团队来自于中科院西安光机所，之后引进了一大批国内外知名专家和工程化团队■◆■■★★，比如来自加拿大的器件专家、来自立陶宛的高级光学工程师等。

　　值得一提的是■◆■★★，今年10月■◆★★■，奥创光子刚刚推出了2000W功率的飞秒激光器。这是奥创光子首席技术专家团队，自2021年起历时3年完成的研发。■★★“该飞秒激光器于今年底交付科研使用★■■■，接下来千瓦级飞秒系统预计在2025年全球交付达5套以上■★★。”求苏白说道。

　　深厚的技术积累，让奥创光子成功推出了千瓦级■◆★、毫焦级、超短脉宽等系列化飞秒激光器产品◆■★，并在国内率先实现工业领域批量出货◆■★◆★，年量产出货超过500台，打破该领域被国外产品长期垄断的局◆■★，为飞秒激光器的国产化和自主可控贡献重要力量。

　　从2024年3月出手战略融资，到近日宣布完成C轮融资，两次融资中均有产业龙头舜宇光学的身影。

　　■★★“舜宇光学的成功引进，既是光学龙头对奥创光子工业级飞秒激光器技术的高度认可，也是奥创光子在飞秒激光器领域的技术迈入的新里程碑，打开了奥创光子在光学微纳加工领域的大门■★◆★。”

　　由此，奥创光子致力于打造全球知名的飞秒激光平台型公司■◆★◆★★。求苏白表示，在产业链上，奥创光子将更深层次地探索光学器件材料层面及制造工艺方面的内容。同时在国内外，通过投资兼并的方式◆★，做上下游战略布局◆★★■，确保供应链的稳定与高效，助力未来两年内实现10000台飞秒激光器产量的目标■■■◆■。

　　求苏白认为★◆■■★，在全球化竞争的大潮中，奥创光子之所以能成功吸引资本市场的目光，源于2018年创立以来，奥创光子已申请150余项专利，拥有核心技术包括NALM全光纤长寿命锁模种子源量产工艺★★■◆★■、高阶色散可调控CFBG制作工艺、抛物脉冲高保真光纤CPA技术、高增益innoslab放大器封装工艺及技术等。

　　一年之内◆★■★，产业龙头为何两次“青睐■★■■★”奥创光子？对此奥创光子运营总经理求苏白表示■◆◆，飞秒激光加工技术正以迅猛之势中国公海赌船，深度融入我们的日常生活中。

　　谈及出海战略时，求苏白也表示，随着产能提升、产品线增多，奥创光子也将目光从国内延伸到海外。◆◆★★★“奥创光子将推行飞秒激光器‘出海计划■◆★★■’◆◆★，加速渠道布局，实现飞秒激光器在北美、欧洲、日韩等全球关键市场的全面覆盖，加速全球化进程■■★★★。★■◆”

　　对于未来，奥创光子更是信心满满，其将积极探索千亿量级赛道。求苏白认为随着飞秒激光技术在医疗器械领域应用愈发广阔，奥创光子非常看好该赛道◆■◆★。

　　“依托这批杰出人才，通过核心器件先行的战略布局，奥创光子将关键技术内嵌于核心器件之中，真正实现‘核心◆◆★’自主可控。”对于奥创光子的发展战略，求苏白十分清晰。

　　求苏白认为，随着飞机发动机技术的发展，涡轮叶片的标准越来越高，超快激光更是成为了不可或缺的加工手段■■，将更尖端的加工技术用于飞机发动机■★◆◆■◆。■◆■◆◆■“我们希望通过技术创新，满足下游产业对加工技术的迭代需求■◆■■■，为下游产业不断赋能。■■★◆★■”

　　在产品上，奥创光子开拓100W-3000W全功率段、257nm-2.8μm全波段、1mJ-20mJ全能量段飞秒激光器产品矩阵，为各领域客户提供丰富的选择。

　　随着C轮融资的完成，求苏白透露★★◆■★，下一步奥创光子将持续加速公司产业链、产能■★■◆■、产品矩阵、市场等方向的提升，以巩固其在飞秒激光技术领域的优势地位。

　　截至目前，在技术创新这一内核源动力上，奥创光子坚持◆★◆◆★◆“产学研用■◆■◆”紧密结合，推动科学研究与经济生产深度融合，促进高等院校、科研院所与企业主体间协同创新，形成了强大的创新合力。 这种模式不仅加速了科技成果的转化，也为奥创光子乃至整个行业的高质量发展注入了新动力。

　　据求苏白介绍，目前■◆◆◆，奥创光子已完成了基于人工智能的半自动化光学模块的生产机器人工程样机开发工作，预计在2025年底可投入飞秒激光器大规模量产工作中■■★■■◆。★★“这对整个行业——传统手工作坊式生产方式的一次革新■◆■◆★◆，它不仅提高了生产效率◆■，还真正实现了飞秒激光器工业产品的标准化生产，是绿色、可持续发展的新质生产力之一。◆■■”

　　在浙江省科技厅公布2023年度第一批“尖兵”“领雁★◆”研发攻关计划项目中★■，奥创光子位列其中，为2023年度第一批“尖兵”。2024年◆■■，奥创光子正式进入国家级专精特新“小巨人”企业序列■★★◆。

　　从市场需求而言，求苏白表示，目前市场需求众多■■，且新需求不断出现，推动了市场对各类产品性能的诉求★◆。★■■◆■“这就要求产品不断向更高效、更精细化■◆★◆★■、更普惠化的方向升级■■★■，迫切需要更高精度的加工工具来支撑，而飞秒激光器正是目前能用于工业化生产最精密的加工工具。■★”

　　今年3月★■◆■★◆，奥创光子才完成战略融资★◆★★，舜宇光学旗下产业基金也出现在投资人名单中。财联社创投通数据显示，舜宇光学在全球光学领域占据重要位置，为领先综合光学零件及产品生产商。

　　求苏白表示，从精细的飞秒眼科手术到精密复合材料加工的精准切割，无一不彰显其超高的精确性与效率。◆★★★★“在全球经济面临挑战的背景下★■■◆◆，高端制造设备成本正逐渐降低★◆◆★★■，这为飞秒激光技术国产化进程铺平了道路，其替代进口设备的趋势也愈发明显，锐不可当。”

　　“公司计划对泌尿科■■■■★◆、牙科、皮肤科、眼科、外科等相关医疗设备企业进行战略投资，进一步拓展飞秒激光技术的应用边界，让更多人感受到飞秒技术带来的便利。”

　　科技的“星辰大海”从来不是高高在上。在国产替代和产业化转型之路中，奥创光子这些年一直锚定核心器件自研自产、打破技术封锁，多点“谋局”，走“普惠化路线”。

　　接下来■★★，求苏白表示，奥创光子将持续“聚光”★◆★◆■■，不断引进全球著名行业专家，邀请他们一起成为国产飞秒激光产业高速发展的★◆■■■★“领航员”◆■，营造良性行业生态。在技术创新上★■◆★■，则继续◆■■★■“追光■★★■”◆■★■，提升产品全球竞争力，努力打破产业发展痛点，最终成为推动中国飞秒激光产业健康发展的“驭光者■◆”。

　　近日，国内领先的飞秒激光制造商——杭州奥创光子技术有限公司（简称“奥创光子◆★■”）完成数亿元C轮融资。这是奥创光子一年之内完成的第二轮融资，投资方为舜宇产业基金中国公海赌船、鼎晖百孚、华夏恒天■■★、浚泉信等产业资本，和一众市场化知名机构。

　　为此★■■★★，奥创光子每年将加大研发经费投入★◆★◆★，专注未来3-5年的产业布局和技术研发中国公海赌船■◆★■★◆，持续优化飞秒激光器性能◆★，探索新材料◆■■★■、新工艺的应用■◆★◆。

　　中商产业研究院发布报告显示◆◆■★★★，2023年中国激光器市场规模达到1210亿元◆◆■★，同比增长16.68%■■★★，预计2024年市场规模将达1455亿元。飞秒激光器作为细分领域之一，市场对于工业级飞秒激光器的需求量和需求增长也呈现增长态势。

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　　下一篇■■◆★★■：2024-2030年中国建筑劳务行业现状调研分析及发展趋势研究报告

　　中国船用电子行业现状调研分析与发展趋势预测报告（2024-2030年）

　　全球与中国止水夹市场调查研究及前景趋势预测报告（2024-2029年）

　　2024-2029年全球与中国棘白菌素类药物行业市场调研及发展前景报告

　　《中国教育培训市场现状调研与发展前景分析报告（2024-2030年）》通过对行业现状的深入剖析■★◆◆■★，结合市场需求、市场规模等关键数据，全面梳理了教育培训产业链。教育培训报告详细分析了市场竞争格局，聚焦了重点企业及品牌影响力，并对价格机制和教育培训细分市场特征进行了探讨。此外，报告还对市场前景进行了展望★■，预测了行业发展趋势，并就潜在的风险与机遇提供了专业的见解。教育培训报告以科学◆■◆■★■、规范、客观的态度◆★■★，为相关企业和决策者提供了权威的行业分析和战略建议。

　　上一篇：中国金属门窗行业现状调研及未来发展趋势分析报告（2024-2030年）

　　电子版★★◆：《中国教育培训市场现状调研与发展前景分析报告（2024-2030年）》pdf电子版下载

　　2024-2029年全球与中国废锂离子电池回收行业现状及发展趋势分析报告

　　2024-2030年全球与中国CMP抛光液分析仪行业研究及趋势预测报告

　　全球与中国无张力烘干机行业调研及行业前景分析报告（2024-2030年）

　　全球与中国油水隔离器行业发展现状分析与市场前景预测报告（2024-20.◆★★◆◆.

　　全球与中国隧道装载机市场现状调研及前景趋势预测报告（2024-2030年）

　　全球与中国栅极驱动板市场调研及前景趋势预测报告（2024-2030年）

　　未来，教育培训行业的发展趋势将更加侧重于个性化、智能化和社区化。一方面，通过大数据分析，为每个学习者提供定制化的学习计划，实现因材施教，提高学习效果。另一方面，运用人工智能技术■◆■■★◆，如自适应学习系统、智能语音助手，提升在线教育的互动性和趣味性，增强学生的学习动力。此外，构建学习社区，促进学员之间的交流与合作◆■■◆★，营造良好的学习氛围，提升学习体验。

　　2024-2030年中国供应链管理服务行业发展全面调研与未来趋势预测报告

　　2024-2030年中国丽江市旅游景区行业发展深度调研与未来趋势预测报告

　　教育培训行业在知识经济时代背景下，呈现出多元化、终身化的特点★◆■■■。在线教育■◆、职业培训、兴趣班等细分市场的兴起★◆，满足了人们在不同阶段的学习需求。尤其是疫情加速了教育数字化进程，远程教学■■★、智能辅导系统等创新模式得到广泛应用，打破了地域限制，提升了教育资源的可及性。然而■★，行业面临的挑战包括教学质量参差不齐■◆◆■★★、在线教育互动性不足以及如何保障学习者的信息安全和隐私★◆■。

　　国产半导体CIM龙头企业赛美特已于近期完成数亿元C+轮融资◆★■，本轮融资由成都策源资本领投，允泰资本■★★、申万宏源★★◆★◆、蓝海洋基金■◆◆★★■、兴业银行等跟投。据悉■★■◆■★，赛美特已正式启动上市流程，并完成了上海证监局的上市辅导备案流程。

　　3月18日，证监会指出，许家印授意其他人员虚增恒大地产年报业绩■■，手段特别恶劣◆■◆■，情节特别严重，是直接负责的主管人员，同时作为实际控制人组织、指使实施上述违法行为。责令恒大地产改正◆◆◆■，给予警告，并处以41.75亿元的罚款◆■★◆★；对许家印给予警告，并处以4700万元的罚款★◆；对夏海钧给予警告，并处以1500万元的罚款等★★。恒大地产就本次处罚放弃陈述、申辩和听证的权利。

　　A股三大指数集体收跌，沪指跌0.72%■◆，深成指跌0.58%■◆★★■，创业板指跌1◆◆★★◆■.01%；农业、白酒板块领涨，牧原股份◆◆■◆★■、唐人神涨近5%，古井贡酒涨4%，五粮液涨超2%；光刻机概念走高，扬帆新材涨超10%，广信材料涨近7%；医药股震荡下挫，仟源医药跌超10%，药明康德跌超4%；北向资金净流出超70亿元。

　　捷成股份在互动平台表示，公司已于3月15日发布了AIGC产品智能创作引擎ChatPV。ChatPV将盘古大模型的通用能力与捷成股份自主研发的视频领域垂直模型相结合，能够自动化处理大量图片和视频素材，通过对视频片段、图片、音频、字幕等内容的深度理解，将文案生成★★◆■■、素材摘取、视频剪辑等多个环节融为一体，实现从文字到视频的快速创作，还可根据用户输入的关键词★★◆◆，自动生成视频脚本◆■■■★◆、广告词、标题★■★★、分镜脚本等，并从素材库自动摘取相关视频素材◆◆★■，生成完整的视频■◆★。ChatPV的创新性功能，不仅极大地提高了视频创作的效率，也极大地降低了创作的门槛。

　　阿里巴巴集团3月18日内部宣布，盒马CEO侯毅（花名：老菜）将退休■■◆★，盒马公司CEO一职将由盒马CFO严筱磊（花名★★■◆■：百荷）接任。盒马CFO、此次将接任CEO的严筱磊是一位80后★■◆。在官宣侯毅退休前◆★■★◆◆，阿里巴巴集团已经开启年轻化尝试。

　　英伟达CEO黄仁勋在GTC宣布推出新一代GPUBlackwell，第一款Blackwell芯片名为GB200，将于今年晚些时候上市。Blackwell拥有2080亿个晶体管◆■◆★◆★，采用台积电4nm制程。前一代GPU“Hopper”H100采用4nm工艺，集成晶体管800亿。黄仁勋表示■◆■★◆■：“Hopper很棒，但我们需要更大的GPU★◆■★◆。Blackwell不是一个芯片，它是一个平台的名字。”英伟达表示■★，基于Blackwell的处理器，如GB200，为人工智能公司提供了巨大的性能升级，其AI性能为每秒20千万亿次浮点运算，而H100为每秒4千万亿次浮点运算。该系统可以部署一个27万亿参数的模型。据称GPT-4使用了约1.76万亿个参数来训练系统。

　　上海昱瓴新能源科技有限公司（以下简称「昱瓴新能源」）在正式启动的A+轮融资中，获得贵州航盛锂能科技有限公司领投■■★■■◆，本轮拟募集资金数千万元。融资资金将主要用于公司运营与市场拓展。

　　3月18日，美团平台发布内部信◆★■■，宣布成立平台产品部，由陶雪璇担任负责人。同时◆◆■◆，在平台产品部下设设计部★◆★，整合公司到店◆★、到家等设计部门资源，由原到店设计部负责人张国忠担纲◆■■■★■。此外，依托美团平台★◆◆★★，公司在用户增长与运营，用户体验与治理，企业业务等领域也对团队进行了整合■■■◆■★，分别由周默和滕复春、康凯担任负责人。

　　3月18日，全球首个获得适航认证的国产自研■■◆★◆■“空中的士”亿航EH216-S上架淘宝工业品◆■◆◆，引发关注。据了解■◆，该空中“的士◆◆”为全智能无人驾驶航空器，标价239万元，可搭载两人，能够全智能低空飞行和垂直起降，完全不需要跑道，目前亿航淘宝店咨询人数已超过千人。行业人士分析：作为新质生产力的代表，低空经济正走向落地普惠的阶段◆★■。这是全球首个获得型号合格认证的无人驾驶载人电动垂直起降航空器◆★■■★。以往半小时到一个小时的车程，乘坐“空中出租车”只需要十多分钟■■◆。坐上它★◆，从深圳到珠海◆★，原本开车近三小时的路程，只需要20分钟，单人票价在300元左右。

　　近日，杭州芯控智能科技有限公司宣布完成近亿元B轮融资★◆，本轮融资由曦域资本领投，翌马资本（恒生电子）跟投■◆■。指数资本消息显示◆◆，芯控智能是一家面向智能制造行业的软硬件一体化解决方案提供商■◆◆★★■，公司产品包括产线规划软件、边缘计算中心、模块化机器人通过人工智能算法一键生成产线布局方案，提供模块化机器人快速搭建实施产线■★◆，以边缘计算中心为枢纽实现真正数字孪生■■★★。

　　中信建投研报称，近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》◆■◆★★◆。《行动方案》提出，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。我国再生资源回收行业小、散、差的特点明显，行业竞争格局分散◆■★，方案提到推动再生资源加工利用企业集聚化★■、规模化发展，引导低效产能逐步退出★◆◆■◆，同时完善标准体系，配套支持政策★★，再生材料企业有望受益◆■。

　　3月18日，三只羊网络通过官方微博发布情况说明称，针对网上热议的公司推广销售安徽东辉食品科技有限公司生产的“御徽缘梅菜扣肉涉嫌违规使用槽头肉原料事件，公司高度重视，第一时间安排专班核查■◆◆，于3月15日当晚启动消费者登记，并陆续开始先行垫付退款。

　　阿里推出“通义听悟高校公益计划◆■■”，所有中国大陆高校师生通过教育邮箱认证后◆★★◆■，均可直接免费获赠500小时音视频转写时长★◆◆■■◆，存储空间从20G拓展至200G■■★◆★。AI转写可通过语音识别技术将音视频快速转为文本，是许多高校学生日常学习科研的刚需功能■◆◆★★◆。作为国内首个开放公测的大模型产品，去年6月发布以来，通义听悟累计已有上百万用户，活跃用户日均转写音视频3次以上◆★◆■，平台每天处理字符数约20亿字★★。

　　3月18日凌晨，马斯克旗下大模型公司 xAI 宣布正式开源 3140 亿参数的混合专家（MoE）模型「Grok-1」，以及该模型的权重和网络架构。这也使得Grok-1成为当前参数量最大的开源大语言模型■◆。据悉 Grok-1 从头开始训练◆■◆◆★★，并且没有针对任何特定应用（如对话）进行微调。

　　《中国跨境电商企业出海发展蓝皮书（2024）》日前在第四届中国跨境电商交易会上正式发布。蓝皮书提到◆◆■■◆，开拓新兴国家市场将成为中国跨境电商市场未来增长的重点，东南亚地区、中东地区、拉美地区等市场将成为新的增长极。蓝皮书称★★◆★◆，过去一年中国跨境电商产业展现了极强的活力与韧性★★◆，跨境电商平台逐渐崛起，对全球跨境电商行业格局产生了影响★◆★■。根据海关总署披露的数据★★■★★，2023年我国跨境电商进出口2.38万亿元，同比增长15.6%。

　　3月18日★■■■，支付宝App试点新上线种语言翻译服务◆■★■，在原有中、英文之上，新增法语、德语■◆■、西班牙语等语种翻译。此前，支付宝已推出“外卡内绑”和◆■★★★“外包内用★■”2套服务入境人员的移动支付方案，本次试点上线种语言翻译，是针对外籍人员来华交流不便的服务提升。翻译服务能翻译支付宝App内服务场景◆◆，包括打车、订酒店◆◆◆★、预定景点门票、乘坐公交、租充电宝、汇率查询等小程序内容。

　　爱企查App显示，3月15日◆★■■，上海引望智能技术有限公司成立，法定代表人为郑丽英，注册资本1亿元人民币，经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、人工智能理论与算法软件开发、汽车零部件研发、智能车载设备制造等。股权穿透图显示，该公司由深圳引望智能技术有限公司全资持股，后者为华为技术有限公司全资子公司。值得一提的是◆◆★★，3月14日，深圳引望已成立苏州引望智能技术有限公司、南京引望智行技术有限公司★■■■■★、东莞引望智能技术有限公司3家公司。

　　随着人工智能技术的不断发展，AIGC技术也日益成熟★◆，广泛应用于更多领域，其广阔的应用前景将推动AIGC市场规模快速增长。艾媒咨询预测◆◆★◆，预计2023年中国AIGC核心市场规模将达79.3亿元◆◆，2028年将达2767◆◆★◆◆.4亿元■★◆◆◆。

　　光本位科技（苏州）有限公司完成近亿元天使+轮融资■◆★★，由中赢基金领投◆■★★，创业接力、峰瑞资本、小苗朗程■■■★◆、慕石资本跟投。光本位致力于研发下一代的光子计算芯片，解决后摩尔时代的算力瓶颈问题，创造一个以光为基础的新计算范式。

　　消费品企业看过来★◆！艾媒新消费盛典暨2024年中国国货消费品牌500强颁奖典礼即将启幕！

　　国内医疗设备人工智能物联网科技公司绪水互联近日宣布完成由仁爱资本领投，现有股东惠每资本持续跟投的A+轮数千万元融资，百榕资本担任本轮融资独家财务顾问。本轮融资将用于持续开发基于医疗设备人工智能物联网底层数据的创新应用◆◆◆，并与医疗行业头部公司开展业务端深入合作。

　　艾媒年报解析 2024年上半年中国A股软件开发上市企业数据分析：总营收164.76亿元★★，归属母公司净利润-2.56亿元

　　【艾媒商舆情监测】影目科技发布全球首款专为商务场景设计的同传翻译眼镜■★；滴滴三季度订单同比增长15■★★.1%★◆■，中国出行日均3460万单

　　艾媒咨询 2024-2025年中国小屏手机市场趋势与消费行为需求研究报告

　　艾媒咨询｜2022-2023年中国直播电商行业运行大数据分析及趋势研究报告

　　2024年中国AI电商行业产业链与发展趋势分析★◆★：电商行业正向全方位智能化发展◆★◆，数字人成为布局AI电商的重点方向

　　2024年中国新能源汽车行业市场规模与上市公司分析：2023年中国新能源汽车市场规模为11.5千亿元，上市公司营收增长强劲

　　3月18日◆◆，阿里巴巴集团今日内部宣布，盒马CEO侯毅（花名：老菜）将退休，盒马公司CEO一职将由盒马CFO严筱磊（花名：百荷）接任。

　　近日，抖音电商推出“品牌服务商2024年Q2评级机制”，将推动服务商在货架场景经营、会员与人群运营、新品爆品打造等方面全面提升能力★■◆，提升生态伙伴运转效率★★★■。据介绍，在牌级分层上，当前的评级考核取消了铜牌◆★，仅保留钻石、金牌和银牌三种牌级。平台还设置了新的任务和积分标准体系，帮助服务商明确成长路径，促进服务商生态健康有序发展■◆◆■★。

　　近日■■★◆，东方甄选发布声明，公布针对其代售的“御徽缘梅菜扣肉”商品的调查进展以及后续处理举措。东方甄选表示■■◆★★，为购买该产品的消费者先行垫付退款只是第一步，内部还在对涉事商品进行调查，如商家不能提供权威的产品安全性相关证明，东方甄选将在已经垫付全额退费的基础上，进一步对消费者垫付三倍赔偿◆★，并坚决追究商家和生产厂家的责任◆★■★■。

　　中国00后暑假文娱活动数据分析◆■：36.89%00后听歌日均时间为1-2小时

　　中科际联近日完成数千万元A+轮融资★◆◆，由毅达资本和源禾资本投资■■★★■■。中科际联是一家光电集成芯片及器件研发商，聚焦我国“卡脖子■◆★◆”的核心光电芯片及器件的发展需求，研制集成化、融合化★◆■◆■、工程化的光子集成芯片★★■◆◆★，并开发高性能光电子器件★★◆■◆■、模块与应用系统。此前，中科际联曾获得A轮融资★■★■◆◆。

　　随着人工智能技术的不断发展，AIGC技术也日益成熟，广泛应用于更多领域，其广阔的应用前景将推动AIGC市场规模快速增长。艾媒咨询预测，预计2023年中国AIGC核心市场规模将达79.3亿元◆★◆★，2028年将达2767.4亿元。

　　据悉★■◆★■，通用人工智能创业公司★◆“月之暗面◆★★★”（Moonshot AI）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并于即日起开启产品“内测◆★★★”★■★◆★■。

　　据悉，苹果正在商谈让谷歌的大模型Gemini为iPhone的AI功能提供支持，苹果最近还与OpenAI就一项交易进行了讨论。

　　谷子经济成为新消费风口，2029年中国泛二次元‌及周边市场规模将达8344亿元

　　3月18日■◆，支付宝App试点新上线种语言翻译服务◆■★★■◆，在原有中★■★■、英文之上，新增法语、德语■◆★、西班牙语等语种翻译■◆◆。此前，支付宝已推出“外卡内绑”和“外包内用”2套服务入境人员的移动支付方案，本次试点上线种语言翻译，是针对外籍人员来华交流不便的服务提升◆■■◆★◆。翻译服务能翻译支付宝App内服务场景，包括打车、订酒店、预定景点门票、乘坐公交、租充电宝、汇率查询等小程序内容。

　　随着人工智能技术的不断发展◆■■★■，AIGC技术也日益成熟★★■，广泛应用于更多领域★■◆，其广阔的应用前景将推动AIGC市场规模快速增长。艾媒咨询预测，预计2023年中国AIGC核心市场规模将达79.3亿元，2028年将达2767.4亿元。

　　国务院国资委资本运营与收益管理局局长王海琳今年6月26日在国新办发布会上表示，截至目前，中央企业共管理了126只创投基金，认缴规模529亿元，已投资金额313亿元，主要投向了先进制造、能源、电子信息等领域。

　　“国有资本要坚守长期资本■■◆、耐心资本的定位，专注某些优势领域◆■★，做时间的朋友★◆◆。”中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁向记者表示，国资布局与产业政策密切相关★■■◆■■，可以通过发起设立国家新兴产业创业投资引导基金◆★★■◆、国家中小企业发展基金■■、国家科技成果转化引导基金等■◆■★■■，带动形成创业投资资本集群◆■■，放大国资创投基金的投资功能。

　　人民网北京12月4日电 （焦磊）进入数字经济时代，云计算、人工智能、大数据、物联网等数字技术加速各行业变革浪潮，而WLAN（无线局域网）作为构成通信互联互通的重要基础设施■◆，已成为当前业内发展重点■◆◆★■◆。 经过多年发展，WLAN应用已深入家庭★★◆◆■★、企业办公、教育、智能制造、医疗等多种场景◆◆◆。…

　　今年6月国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提到◆★★★◆★，要建立创业投资与创新创业项目对接机制，实施“科技产业金融一体化专项★◆■”，加强与创业投资机构对接。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示◆◆★★，延长央企创投基金存续期有助于央企对于研发周期长、回报周期长的科技创新项目进行投资，有助于实现科技成果转化，推动具有突破性的新质生产力企业的形成和成长。

　　支持中央企业发起设立创业投资基金；着力加大创新资本投入，募集更多资金投向硬科技；突出创业投资和产业投资理念★■■■★■，以创业投资基金为“探头★★◆”和“触角”培育新质生产力……近日★★◆，国务院国资委◆◆★■、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展。

　　田利辉告诉记者，在募资阶段■★■■，更长的存续期可以吸引更多长期资本；在投资阶段，可以更从容地进行长期投资◆★★■◆；在管理阶段，可以更好地进行长期规划和风险控制；在退出阶段，可以等待最佳退出时机，提高投资回报◆■■。同时◆◆■★■，更长的存续期意味着可以容忍更长的投资回报周期和更高的风险，有助于鼓励创新和长期投资★■■■◆■。

　　人 民 网 股 份 有 限 公 司 版 权 所 有 ◆■★，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用

　　支持中央企业发起设立创业投资基金；着力加大创新资本投入，募集更多资金投向硬科技；突出创业投资和产业投资理念◆★★◆★，以创业投资基金为“探头”和“触角”培育新质生产力……近日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展。 对此，多位专家在接受人民网记者采访时表示，此次两部门推动央企创投基金的发展，能够优化出资人政策供给，引导央企用好创业投资基金这一市场化工具，加大对科技创新企业的支持力度◆■★。…

　　田利辉认为■■◆◆★★，央企具有资金实力雄厚★◆◆◆■■、品牌影响力大、产业链整合能力强等优势■◆★■■，可以发起设立概念验证基金■◆◆、种子基金◆★■◆■■、天使基金等适应科技成果转化及科技创新企业成长所需的创业投资基金■■◆。这些基金可以更加精准地支持科技创新企业，促进科技成果转化和产业升级。

　　上述政策措施还支持国有资本运营公司等符合条件的企业发起设立创业投资母基金，发挥母子基金放大投资功能；通过市场化方式积极吸引商业保险资金、社会保障基金共同参与★★★，引领各类长期资本聚焦科技属性■★、技术价值、新兴领域开展有效投资，带动形成创业投资资本集群。

　　吴刚梁向记者分析，产业投融资体制应该符合行业特点和发展规律★★◆◆■■，当前应建立创业投资与创新创业项目对接机制★■★■■■，落实创投企业税收优惠政策，扩大对外开放◆■。此外，实施符合创投基金特点的差异化监管★◆■■★。

　　田利辉表示，央企可以通过发起设立创投基金，以此为“探头”和■■★■◆★“触角”，促进科技创新项目与资本的有效对接。而且，应该整合央企内部资源，如技术、市场★★★■■◆、管理等■◆■★，为科技创新项目提供全方位的支持。此外，央企可以进一步优化和使用政策工具，引导和激励科技创新活动，推动央企为创投企业提供战略引导、产业应用、资源对接★◆■★、资本运作等支持★★◆◆■，符合条件的优质项目可以通过市场化方式由央企并购，也可上市、股权转让，实现资本的良性循环和增值。

　　对于创投基金与科技产业项目的对接机制◆■，此次两部门政策措施也提出，支持中央企业创业投资基金围绕科技创新和产业创新需求投资优质创新项目■◆★■■◆，支持中央企业创业投资基金与高等院校■◆■◆◆、科研院所■■★◆★■、科技孵化器■◆★◆★■、产业园区等加强合作，构建面向市场的科创孵化和产业投融资机制◆◆★◆。

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　　上述两部门政策措施明确★■，中央企业创业投资基金要投早■■★◆★、投小、投长期■■◆★、投硬科技，以具备硬科技实力的种子期■■、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的，长期支持陪伴科技创新企业成长壮大，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年■■◆◆◆■，较一般股权投资基金延长近一倍★■。

　　对此◆■★■★★，多位专家在接受人民网记者采访时表示，此次两部门推动央企创投基金的发展◆■◆，能够优化出资人政策供给，引导央企用好创业投资基金这一市场化工具★★★◆，加大对科技创新企业的支持力度★◆■★◆◆。同时★◆，国有资本具有引领作用，央企发展创投基金还可以提高资本效率◆◆，促进资源向关键领域和薄弱环节集中，提高整体经济的创新能力和竞争力。

　　《2024-2030年中国教育培训行业现状研究分析及市场前景预测报告》通过对行业现状的深入剖析，结合市场需求、市场规模等关键数据，全面梳理了教育培训产业链欢迎来到公海赌船。教育培训报告详细分析了市场竞争格局◆★◆，聚焦了重点企业及品牌影响力，并对价格机制和教育培训细分市场特征进行了探讨。此外，报告还对市场前景进行了展望■★★★◆◆，预测了行业发展趋势，并就潜在的风险与机遇提供了专业的见解。教育培训报告以科学、规范◆◆■■、客观的态度，为相关企业和决策者提供了权威的行业分析和战略建议■★。

　　未来，教育培训行业将继续深化融合发展，科技进步将在其中发挥关键性作用★■■。首先，混合式学习（线上+线下）将成为主流，借助大数据和AI技术实现教学内容的个性化推送和学生学习效果的实时反馈，真正做到因材施教。其次，职业教育和终身教育市场将迎来爆发式增长，针对新兴职业领域、职业技能提升的需求，教育培训将更加注重实用性与针对性。最后，教育公平和质量保障问题将持续受到关注，相关政策法规将进一步完善，推动整个教育培训行业走向规范化◆■★★、高质量的发展道路◆★★。

　　当前教育培训行业在全球范围内展现出蓬勃生机与活力。线上教育平台迅速崛起，打破了地域限制■■，使得优质教育资源得以广泛共享◆★◆★，实现了教育公平性的显著提升。与此同时，在线教育技术不断创新，AI辅助教学■◆■◆★、虚拟现实课堂等手段日益成熟，大大提升了教学效率与学习体验。线下教育机构则在内容质量、教学方法和服务模式上不断优化■★◆◆，注重个性化教育和综合素质培养■◆◆。

　　从国铁集团获悉◆■，自暑运启动以来■★■★■◆，7月1日至22日，全国铁路累计发送旅客3◆■.07亿人次★■■◆■，同比增长6.5%，突破3亿人次大关，日均发送旅客1397.6万人次★◆■■，日均开行旅客列车10809列。

　　日前，东方甄选自营苏打气泡水推出了新口味——啤酒味苏打气泡水，加码“无酒精”饮品赛道。该产品已于在东方甄选官方渠道上线元/罐。

　　转转集团发布了《二手循环交易洞察报告(2024年Q2)》，报告显示，二手循环市场持续升温，平台Q2销售订单量同比增长35%，回收订单量同比增长42%。

　　公告明确治理包括，无法核实的专业成就◆■★：以“国家某某活动评审■■★★■”“某某重要考试命题人”等各类专业身份自我介绍或发布内容，但相关专业成就无法查证也无法提供可信证明；无法核实的高管身份；无法核实的业绩：自称有“成功帮300+企业营业额翻倍”★◆■★■“带领100万宝妈兼职致富■■◆◆”■■★“世界500强背后的培训师”“孵化3000家企业”“撮合5000情侣复合”等业绩，但无法查证也无法提供可信证明◆■■■；自封无法验证的“大师◆★◆■◆◆”◆◆：以“两性关系教父■★◆■★”等身份自我介绍或发布内容■◆■，但相关头衔无法验证等。

　　据媒体报道，拼多多旗下Temu今年上半年的销售额猛增到约200亿美金◆★★，一个对比，2023年Temu的销售额为180亿美金。

　　据深圳机场披露的投资者关系活动记录，深圳机场上半年新开加密深圳至巴黎★■■、伦敦、墨西哥城等9条跨境电商空运专线，推动空运跨境电商业务量保持高速增长，截至2024年6月底，深圳机场空运跨境电商业务货量达到13.8万吨，同比增长68.5%。

　　从多家在线旅游平台了解到的情况显示，整体来看，今年暑期旅游市场呈现量涨价跌的态势。去哪儿大数据显示，截至目前，去年暑假价格“高不可攀”的中星酒店平均价格下降8%。出境游机酒价格下降幅度更为明显。暑期国际机票平均支付价格较去年同期下降了22%，国际酒店每晚平均价格则下降了24%。

　　7月23日早，娃哈哈官方旗舰店在风波后再次开播★■■。开播不到1小时，直播间观看人数超7万人■◆■◆，人气峰值超过3000人同时在线，多款产品热卖，销售额近5万元，在旗舰榜单中排名第37位。开播后粉丝量止跌回升。

　　根据股东回报计划，董事会可全权酌情决定◆◆：每半年宣派及派付普通股息■■★★■◆，且每个财政年度的股息总额不得少于本公司于该财政年度净利润的60%；及考虑财务状况后◆★◆★★■，宣派及派付特别股息及■★■◆◆★；或根据股份购回计划购回美国预托股份(美国预托股份)。

　　7月22日晚■★■◆，娃哈哈发布声明称，为确保公司的平稳健康发展，经各股东友好协商，宗馥莉女士决定继续履行娃哈哈集团的相关管理职责★■◆★■。

　　近日，位于朝阳万科时代◆★、昌平龙旗广场、顺义新世界百货的永辉超市先后进入打折出清和停业状态■◆◆。北京市场将连续关闭3家门店，郑州、上海等地也出现了关店现象。

　　海天味业近日发布的一篇文章中，一瓶标注着“海天纯”名称的瓶装饮用水登上封面■★■◆。对此■★，记者联系了海天味业相关人士★■■★◆，其表示，海天纯目前还没有大面积对外销售，只在海天味业展厅内有小面积售卖。

　　亚马逊海外购今日宣布，亚马逊海外官方旗舰店入驻京东并开启试运营，将于2024年黑色星期五全球购物季正式开业。

　　据媒体报道，三星今年计划生产的Galaxy Ring数量比最初大幅增加。该公司最初计划生产40万个★◆，但在看到智能戒指的市场反响后调整了产量，在初始库存基础上增加了60万个■■◆★◆◆，并已将该计划告知零部件供应商。

　　南侨食品日前发布公告显示★■■，公司2024年6月归属于母公司股东的净利润为1113.45万元★■◆◆，同比减少47.73%★■■★◆★。

　　日前，全球第三家、国内首家LV巧克力店落地上海前滩太古里，目前为邀约制入内，已于7月22日正式对外开业。据悉，前两家LV巧克力店分别位于巴黎和新加坡。店内售卖多款以LV设计元素为灵感的巧克力产品◆◆★■★■，包括Damier棋盘巧克力、老花图案巧克力和硬箱形状的巧克力等★★★，并使用LV经典包装盒。巧克力在售价方面■■★◆◆◆，为200元到4000元不等，延续高端定位。

　　7月23日，库迪咖啡在日前结束的半年工作会上正式下达下半年8000家便捷店的开店计划，并提出了未来3年布局50000家便捷店的目标★■，达到主要消费场景“百米之内有库迪”的战略愿景。

　　近日，记者走访北京多家商超及便利店看到，无糖茶饮已经被摆放到了货架的中心位置。有商超工作人员对记者表示■★■★◆，最近无糖茶饮上新的种类非常多，销量对比过往有所增长◆★。据了解，包括元气森林、农夫山泉、东鹏特饮◆■、康师傅、统一★★◆★、娃哈哈等在内的众多饮料企业纷纷推出新品无糖饮料。有丛气◆★■★、果子熟了、让茶、茶小开等新兴品牌也崭露头角。

　　日前，海天味业旗下名为★★★★“海天纯◆◆■”的瓶装水产品面世。据悉，该款新品产品规格为350ml/瓶，属于饮用纯净水◆■。值得一提的是，从2022年8月至今，海天味业全资控股的子公司喜悦物产，已陆续推出了多款饮料新品◆★★■■，如胡萝卜发酵果蔬汁、小青柠汁、益生菌豆奶等，深耕多个细分品类。

　　据媒体报道，自动驾驶领域独角兽企业小马智行或最快于今年9月赴美IPO■■◆，目前已寻得有明确IPO投资意向的机构投资者■■★◆。据此向小马智行方面求证，截至发稿对方暂无回应■◆。

　　今日新消费日报的主要内容有：全国铁路暑运发送旅客突破3亿人次★★■■；库迪咖啡宣布年内布局便捷店8000家；亚马逊海外官方旗舰店入驻京东。

　　近日，宁波市顺享丰易商贸服务有限公司成立，法定代表人为陈希文★★，注册资本为1000.00万元■★★◆，经营范围包括■◆：国内贸易代理等。股权穿透显示，该公司为顺丰同城全资子公司。

　　小红书COO柯南表示◆★★，小红书电商是“生活方式电商”，让用户在小红书买到的，不仅是好产品，也是一种向往的生活◆■◆★。她进一步指出，小红书的生活方式电商就是通过懂生活方式的电商人★■■，如买手★■◆◆、主理人，来创造、挑选和搭配产品，以满足用户的个性化需求★■★★■★。

　　国中水务公告，公司拟以支付现金的方式，收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇不低于约2■★.32亿元注册资本，占标的公司注册资本的比例不低于51%，从而成为诸暨文盛汇的控股股东及北京汇源食品饮料有限公司的控股股东★■。

　　周二（7月23日）美股盘前，可口可乐公司发布了2024年第二季度财报★◆◆。具体来看，公司净营业收入同比增长了3%，从2023年同期的119◆◆★◆.72亿美元增加到123■◆■.63亿美元，高于市场预期的117.6亿美元；调整后每股收益0.84美元★◆★★◆■，同比增幅录得7%★◆★，强于市场预期的0■■◆★■.81美元★■◆★■。

　　日前★■■■★◆，抖音安全中心发布《关于虚假人设的治理公告》指出，近期平台发现，有少数“自媒体”策划虚假人设，在个人简介和发布内容中■■■，自称为名企高管、专家或者自封不可查证的◆★■★“大师★■◆★”，以夸张或虚假的身份，博取用户信任■◆★◆，进而将用户引流至第三方平台变现。

　　美的集团股份有限公司（证券代码：00033）日前通过证监会IPO备案◆★■，公司拟发行不超过650,848,633股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

　　日前★★★，华住集团-S(01179.HK)发布公告称，董事会已批准一项自2024年7月23日起生效的三年股东回报计划◆■◆★★，可向公司股东作出最多20亿美元的分派总额(股东回报计划)。

　　日前，周大福(01929.HK)发布公告称，二季度零售额同比下降20%，其中内地直营店及加盟店的同店销售分别同比下降26.4%及19★■◆◆◆.1%，中国香港及中国澳门的同店销售则同比减少30.8%。

　　阿里巴巴表示，8月8日正式开设韩企专属B2B平台网站(South Korea Pavillion)，扩大布局韩国商品海外直销业务。据介绍，该平台提供韩文和英文翻译应用程序接口(API)◆■★◆★◆，方便韩国中小企业无障碍地向全球买家推介其商品★◆■◆。阿里巴巴计划通过此举助力5000多家韩国中小企业进军全球B2B市场。

　　同时，公司Q2有机营收同比增长15%，远高于分析师平均预期的9★◆◆.4%■■★◆◆；可比营业利润率为32.8%，去年同期为31.6%；全球单箱销量同比增长了2%，符合预期。

　　1. 国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室关于印发为“专精特新”中小企业办实事清单的通知（工信部企业〔2021〕170号）

　　4◆◆◆★◆◆. 完善创业投资发展和监管政策，畅通私募股权和创业投资基金“募投管退”各环节，促进中小企业创新创业创造。

　　党中央■■★◆、国务院高度重视中小企业创新发展，注重发挥资本市场要素资源配置的枢纽作用★◆■★■，要求进一步提高中小企业直接融资比重。相关部门出台了一系列政策措施，支持优质中小企业加快对接资本市场。

　　3. 通过市场化机制开发更多适合中小企业的债券品种◆■，完善中小企业债券融资增信机制，扩大债券融资规模。

　　2.国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室关于印发提升中小企业竞争力若干措施的通知（工信部企业〔2021〕169号）

　　3★■■.关于印发“十四五”促进中小企业发展规划的通知（工信部联规〔2021〕200号）

　　2. 在区域性股权市场推广设立“专精特新”专板★■◆◆★◆。探索为“专精特新■★★◆■◆”中小企业申请在新三板挂牌开辟绿色通道。 证券交易所◆■★、新三板为有上市或挂牌意向的“专精特新★◆★◆◆■”中小企业提供全流程、全周期咨询服务，优化中小上市公司再融资机制，研究扩大分类审核适用范围◆■。

　　1. 对拟上市■◆★◆■“专精特新”中小企业开展分类指导、精准培育■★■、投融资对接，提高企业在资本市场融资的能力★★。

　　5. 发挥国家中小企业发展基金、国家新兴产业创业投资引导基金★◆★★★、国家科技成果转化引导基金等作用★◆★◆★，带动社会资本扩大直接融资规模。鼓励中小企业通过并购重组对接资本市场■■◆。

　　乐视最近成为了超级热点线亿元资产被司法冻结的传闻被证实之后，7月4日晚，乐视又公告称，贾跃亭及乐视控股合计持有的股份5.19亿股◆◆★◆，近160亿元的股权被冻结；6日贾跃亭辞去乐视网董事长一职，辞职后将不再在乐视网担任任何职务...

　　2015年5月，雪球网上有文章质疑乐视网2014年年报，称财报注水严重■■◆，报表净利润3.6亿元，但根据他的测算却是亏损10亿◆◆◆◆■★，净资产为负。

　　乐视网还通过股权质押的方式获得资金。目前◆★，乐视网股权质押的总量占流通股的比例为96.66%，其中65.34%的股权未解押。而乐视网最大的一笔股权质押发生在2015年下半年，贾跃亭将其持有的限售股4★■★★.67亿股、流通股4000万股◆◆★■，共计5.07亿股进行质押★■◆，借入近百亿资金，用于乐视生态业务的发展投入。

　　而结果却是贾跃亭只提供了乐视网无息借款20■◆◆■.71亿元，仅为承诺的1/3，也就是说◆■，承诺并未兑现，但乐视网在2015年年报承诺事项中表示，

　　应该说，乐视用一份份精美的PPT吸引了众多的投资者■★◆★■★，乐视网的股价也是上涨了40多倍，包括贾跃亭在内的原始股东，从2012年开始不断减持套现，赚的盆满钵满，留下众多的机构和散户接盘■■■★◆，损失惨重◆◆■。

　　与此同时，有媒体指出★■，贾跃亭于2015年6月和10月减持套现近57亿元资金，并承诺：◆■“所得资金将全部借给公司作为营运资金使用■■★”，并免收利息■■◆★◆。

　　值得注意的是，无论发债还是定增，2015年后的募集金额都扩张约4倍■★★。以2016年8月定增为例，乐视网募资金额为48亿，远超2014年定增的12亿★◆★。

　　2015年6月，华安基金分析师杨晓磊公开质疑乐视2014你年报■◆，他认为公司在报表上的造假并不多，但据测算，乐视宣传超级电视卖了几百万台■◆◆，但实际出货量只有宣称的一半、超级手机订单量也与草根调研数据出入极大，电视续约率远不如预期，内生业务基本亏损◆◆★◆■，高度依赖融资。

　　根据wind数据统计■★■◆◆，自2010年上市七年时间里■■◆■◆■，乐视网累计融资超过300亿元■■◆★★。

　　但实际上，现在真正应该关注的，其实是乐视的危机到底是创业失败还是涉嫌欺诈。我们梳理发现，其实这几年对于乐视的质疑声并不少◆◆◆■，只是被大家忽略了★★。

　　按最新公告，乐视股票将在7月18日起三个月内复牌，连续下跌已成定局★★■◆，而这些股权质押也将遭遇爆仓的风险◆■★★。

　　根据2016年11月江苏扬州人民检察院的审理，乐视网2010年上市其实就存在争议◆★■★■，当时还是证监会发行监管部发行审核一处处长的李量，就利用职务上的便利，收受礼金为乐视网的上市提供了帮助。这是不是意味着乐视网本身就是带病上市？

　　从近日招行申请冻结乐视系资产到贾跃亭退出乐视网董事会◆◆■★◆■，与乐视负债伴随而来的另一疑问是，乐视究竟融资了多少钱？

　　发债方面◆■，乐视网2012年至2013年单次发债为2亿元，2015年的两次发债，金额上升至9★★.3亿和10亿★◆◆★■★。

　　2015年表现更为迅猛，与之前平均每年上涨1倍的增速相比◆◆，2015年取得借款现金90.47亿，相较2014年上涨约4倍★★■★。

　　上周末，中邮、嘉实★★◆■■★、易方达三家基金公司，纷纷在自己网站上挂出公告，下调乐视网股价的估值至22元附近，着也就意味着停牌近三个月的乐视网■◆★，如果复牌将至少有三个跌停。今天更有华安基金认为将有4个跌停■◆★◆。

　　乐视网由兴起到危机■■◆◆◆■，到底是创业失败，还是涉嫌欺诈◆■，可能只有在相关部门调查后才会有定论。

　　紧接着2015年6月底，曾经揭露蓝田股份造假的中央财经大学教授刘姝威◆★★★◆，也质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息，在年报中没有按规定披露主营业务利润的构成情况★■◆，没有说明营业利润来源。

　　除此之外，涉及乐视网二级市场股权质押的机构，合计未解质押数量一共3.24亿股，包括11家券商，分别是海通证券、中信证券★◆◆★◆、东方证券等；1家信托，即平安信托，还有1家银行，民生银行总行营业部。

　　其中直接融资92.89亿元◆★■◆，占总融资额30◆◆★◆.88%★◆★◆■◆；间接融资207.88亿元■■★◆★◆，占总融资额69.12%◆★■★★◆。在直接融资中◆◆★★★，乐视网首发IPO募集资金7■■◆◆■.3亿元，上市后通过定向增发合计募集金额60★■.29亿，发债融资25.3亿■◆◆◆■。

　　乐视网累计新增短期借款21◆★■★.38亿★★■◆★■，累计新增长期借款49.93亿。如果按照筹资现金流入计算，乐视网累计取得借款收到的现金为207.88亿元

　　而在间接融资中■■■★★◆，这种现象更为明显◆★◆◆。自2010年起■■★◆，乐视网五年借款现金逐年上升★■，分别为2.04亿、4★★★■.42亿◆■◆■、7.83亿◆■■、13■★★.50亿、26.61亿。

　　那么，问题来了！乐视网★◆：一边推概念一边套现■■★◆◆，是创业失败还是涉嫌欺诈？一起来看看★★◆！

　　4★★◆◆■.长期筹资■★◆★■：与银行贷款等短期融资方式相比，直接融资具有更长期的融资周期。债券发行可以为企业提供较长期限的资金支持，减轻了企业的临时偿付压力。

　　2.直接连接◆★◆■■：直接融资消除了中介金融机构的中间环节，企业可以和投资者直接进行交易和沟通，减少了信息不对称和信息筛选等问题的发生。

　　直接融资是指企业或政府部门通过发行股票、债券等证券直接从投资者处筹集资金的一种融资方式。

　　1■◆■.公开透明：直接融资中涉及的证券发行和交易往往受到证券市场的监管和规范，要求公开披露相关信息，增加了市场的透明度和投资者的保护。

　　5■★◆■.资金规模大：通过直接融资可以筹集到规模较大的资金，特别是在股票市场中■■★，企业有可能引入大量的资本，支持扩张、投资和发展新项目。

　　3.资金多样性：直接融资提供了诸如股票★★◆◆◆、债券、优先股等多种融资工具，企业可以根据自身需求选择适合的融资方式■■■，满足不同的资金需求和风险偏好555000jcjc公海★■◆◆。

　　持续推进贷款、结算、法人“三落地■★”★★★◆。贷款落地方面，推动国有大行实现能源行业贷款落地584.64 亿元，其中，工商银行支持华能◆◆■◆★、国电投、国电、京能等大型国企★◆■，为清洁能源发电行业投放109亿元；农业银行积极拓展风电光伏新能源项目，投放97★■◆◆.82亿元；中国银行为圣牧高科★◆■◆★◆、优然牧业★■■、现代牧业等奶业重点企业提供信贷资金，投放114亿元★◆★■■■；建设银行全力拓展能源保供、煤炭清洁高效利用项目,投放79.92亿元。结算落地方面，协助优化大型集团公司融资结算★★★■，提升融资效率，工商银行支持伊利集团流动资金需求，运用项目e链数字化融资模式■■◆◆，畅通企业融资渠道，高效支持伊利集团上下游企业。法人落地方面，积极推动金融机构在我区设立分支机构◆◆■■◆★，呼和浩特市积极推进建设高水平金融集聚区，鄂尔多斯市康巴什区实施《关于加快现代金融服务业高质量发展激励措施》，鼓励金融机构集聚■■◆★◆、支持金融机构壮大，向9 家机构兑现奖补资金121.28 万元。

　　2024年自治区党委金融工作会议、自治区《政府工作报告》明确提出“集中力量打造呼和浩特区域性金融中心◆◆■■”，这是自治区党委■★、政府着眼内蒙古长远发展的前瞻决策，是自治区推进金融资源集聚的一次典型实践。

　　加大企业上市培育力度。实施企业上市“天骏计划”，按照国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》要求，强化企业上市培育◆◆★◆★，建立企业上市厅际联席会议机制★★■■◆◆、推动企业上市金融服务主办银行工作机制、企业首发上市会诊机制、证券机构服务盟市资本市场顾问机制、拟上市企业营商网络环境服务保障机制等多项工作机制，集合多方力量，加快企业上市进程。

　　完善多个金融支持措施。围绕支持民营小微企业，印发《强化金融支持举措助力民营经济发展壮大重点任务分工方案》《内蒙古自治区开展质量融资增信服务实体经济高质量发展工作方案》，助力优质企业特别是中小微企业拓宽融资渠道。围绕支持奶业企业纾困■★■◆★，印发《关于金融支持奶业养殖场纾困解难的若干措施》◆★◆★■，提出了缓解还贷续贷难题、有效 降 低 融 资 成 本、建 立 纾 困 名 单 机制、扩大抵质押品范围等 8 项具体措施◆■。围绕支持农牧业★◆◆，印发《内蒙古自治区农牧领域高质量发展◆◆“金融突围◆◆★◆◆”实施方案》《贯彻落实关于开展学习运用■◆“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知任务分工方案》◆★，开展金融保障粮食安全◆■◆、巩固拓展金融帮扶成效■■■■◆★、金融服务乡村产业发展、金融支持乡村建设★★■■、金融赋能乡村治理五大专项行动，推动金融支持乡村振兴各项工作落到实处。围绕优化支付服务，印发《内蒙古自治区关于进一步优化支付服务提升便利性的工作方案》，着力完善多层次、多元化的支付服务体系。

　　1 月至 8 月，全区社会融资规模增量 2638★◆★.3 亿元，同比增长 9◆★■★★.2%，高于全国平均水平 1.1 个百分点■■◆◆★★；保险机构累计赔付支出 228◆★■.49 亿元，同比增长21.74%。截至 9 月末，人民币贷款余额 32147★★★◆.7 亿元★★★★■◆，同比增长 8★★.5%，高于全国平均水平 0.4 个百分点；全区实现直接融资累计 1124.58 亿元■◆■◆◆，证券市场热度回升，开设证券账户 319◆◆.87 万户、新增证券交易额 1795★■.36 亿元，同比增长 7.38%、31■■★★◆◆.31%★■◆。

　　深化与证券交易所对接合作★■■◆★★。自治区人民政府分别与沪、深★★、北证券交易所签署协议开展战略合作★◆，2023 年、2024 年连续2 年联合证券交易所举办资本市场服务月活动公海官方网710jcjc■★◆■■，通过“请进来、走出去”方式★■■★，邀请沪、深■■■★、北3家证券交易所来我区调研并实地指导企业上市进程■★◆■■■，组织企业走进交易所★★◆■■◆，加强互动交流，助力企业规范成长和资本市场培育★◆■。

　　7月25日至26日举办的“汇聚金融力量助推乌兰察布铁合金行业绿色低碳高质量发展”活动，有效推动乌兰察布打造■■★■“全国绿色铁合金产业示范基地”。

　　来自自治区党委金融办的多个数据表明◆★★■★◆，2024 年以来，全区金融业以党建为引领◆★，多措并举★■◆，不断提质增效，实现金融供给保持总体稳定、保险兜底保障有力、资本市场发展稳中有进的良好局面，为我区经济高质量发展注入源源不断的动力。

　　推动企业上市实现梯次发展。在全区汇集筛选上市后备企业，动态更新上市后备企业库。2021年以来，全区新增7家上市公司，目前，英思特与天和磁材2家企业已通过证监会注册，全区114家企业进入上市后备库，已形成◆◆◆★■★“培育一批★★◆◆、改制一批、辅导一批、申报一批★◆◆★■★、上市一批”的梯次推进格局。

　　为推进金融业高质量发展◆★■■★，自治区党委金融办聚焦两件大事★◆■，全面加强和改善金融服务。

　　金融活，经济活；金融稳◆★■★■◆，经济稳。经济兴，金融兴；经济强★★◆◆■■，金融强。自治区党委金融工作会议指出■★，内蒙古资源丰富■◆◆★，同时享有多重叠加的国家重大战略政策支持◆★■★，发展前景广阔，金融需求巨大。新时代◆◆◆★★◆，新机遇，下一步，自治区党委金融办将会同金融管理部门、全区金融机构进一步增强机遇意识，坚定发展信心，调动好各方有利因素，推动打好自治区金融业高质量发展“翻身仗”，在服务自治区两件大事、奋力书写中国式现代化内蒙古新篇章中展现金融力量。（郝佳欣 图片由自治区党委金融办提供）

　　近年来，随着自治区经济的发展◆■◆◆，资本市场作为调整经济结构◆■、推动区域经济发展的重要工具,实现了稳步发展，直接融资功能有效提升。为进一步加强全区资本市场融资能力建设，有效扩大地区直接融资比重，满足全区广大企业多元化的投融资需求◆◆,自治区打出组合拳，持续增强资本市场服务地方实体经济的能力◆◆★★。

　　深化全方位金融合作交流★◆★■。进一步建立自治区与金融机构多方位■★◆、多层次、多领域的战略合作关系，引导驻区金融机构争取总行支持政策■◆★★，形成比学赶超氛围。2022 年以来，先后协调农业银行、浙商银行、人保集团、交通银行★★■、中国再保险集团、浦发银行、建设银行、农业发展银行◆■★■、中国银行9家银行业、保险业金融机构总部与自治区人民政府签署战略合作框架协议■◆■◆◆，帮助做好科技、绿色■★★◆★、普惠、养老、数字金融◆★■★“五篇大文章”，努力为自治区完成好◆★■■“五大任务■■◆■◆◆”作出更大贡献。签约金融机构协议期内将为自治区合计提供 22800亿元融资支持。

　　优化金融服务模式。树立★◆★◆■★“管行业管融资”理念，建立健全“金融副村长”服务模式、金融顾问制度★■◆、★◆◆■★◆“保险+银行+担保+监管”全区协同推进牲畜活体贷款工作机制★★■，确定主办行及辅办行，全力推进金融供需联动发力，为小微企业提供有针对性的多元化金融支持举措。会同自治区农牧厅印发《关于尽快落实“金融副村长◆■”服务模式全覆盖的通知》，先后在山东省寿光市以及我区的巴彦淖尔市、通辽市举办三期“金智惠民星火计划”金融副村长培训班◆■★◆◆■；通过线上、线下相结合的方式，在各地举办多场形式多样的赋能培训，累计覆盖 4000 余人次。目前，“金融副村长”模式已在全区 12个盟市推开，全区11885 个行政村共聘任了 8222 名“金融副村长”■◆，覆盖率 69◆◆■★■.18%◆◆★，逐步构建起覆盖全区的农村金融顾问体系。

　　10 月 24日，自治区政府办公厅印发《关于支持呼和浩特市加快建设区域性金融中心的意见》（以下简称《意见》），提出推进建设高水平金融集聚区、积极引进各类金融机构、大力发展融资担保体系■★■★、高标准建设数据金融中心、大力引育金融人才等 16 条具体措施■★★◆★★，加快建设“立足首府■★、带动全区◆◆■■、辐射俄蒙◆■■◆”的区域性金融中心★■◆◆★，带动全区金融业高质量发展◆★■★◆。《意见》的出台★■◆■，将引领呼和浩特高水平金融集聚区建设迈上新台阶。金融集聚是一个多层次概念★■，自治区推动金融资源集聚也是多方面的。

　　金融是实体经济的血脉。2024 年以来，自治区金融系统积极落实中央金融工作会议精神，按照党中央、国务院决策部署和自治区党委、政府工作要求，围绕做好金融“五篇大文章”，从稳供给、降成本■◆◆◆、优服务等方面入手★★，实施多项创新举措，为自治区办好两件大事、实现高质量发展提供了有力金融支持。

　　10月10日◆■★◆◆，自治区政常务会议暨经济体制和生态文明体制改革专项小组会议审议通过了支持呼和浩特市加快建设区域性金融中心的意见，强调要落实自治区党委金融工作会议部署，拿出创新性★■◆、突破性举措，加快打造呼和浩特高水平金融集聚区，引领全区打好金融★◆■★★“翻身仗”★★★◆■。无疑，这一意见的通过将有力推进呼和浩特市加快建设区域性金融中心。

　　打好金融业高质量发展“翻身仗◆■★◆”。4月，自治区党委金融委印发《内蒙古自治区打好金融业高质量发展“翻身仗”行动方案（2024-2026）》，34家金融机构出台配套方案，开展以学促行、金融资源集聚培育、金融服务扩量提质、资本市场补短调优、法人银行攻坚摘帽■■★★◆★、金融监管协同提效六大专项行动，全力支持自治区打好金融高质量发展“翻身仗”。多措并举，成效初现，前三季度■★■■，金融业增加值占地区生产总值比重较2023年末提升0.51个百分点，初步实现了年初目标。

　　积极开展政金企对接★■◆。2024 年以来★◆◆，先后举办 2024 年内蒙古自治区◆■■★◆★“汇聚金融力量 办好两件大事”政金企对接会、“汇聚金融力量助推乌兰察布铁合金行业绿色低碳高质量发展”活动■■◆◆◆、“汇聚金融力量助力绿色低碳循环发展暨资本市场综合服务月深交所走进呼伦贝尔”专题活动■◆★★◆、金融服务民营企业高质量发展暨政协提案办理座谈会，邀请银行、保险、证券■★◆◆◆、期货、基金、担保等金融机构和重点企业代表参加，深化政金企对接■◆■◆■■，畅通融资渠道，加大对自治区◆★■“五大任务”◆★■■“六个工程”的支持力度■★■★，不断提升企业金融服务的针对性和获得感★★■◆★。

　　首先，丰富流动性投放工具，提升央行流动性管理水平和货币市场利率稳定性。我国央行目前的总量型流动性投放工具包括公开市场质押式逆回购操作工具★★◆★★★、SLF★■■■◆、MLF、公开市场国债买入和法定存款准备金率调降。在期限结构方面，质押式逆回购操作工具以7天和14天为主★■，SLF为隔夜★★■◆★、7天和1个月，MLF为1年■★■★◆，国债买入和降准为长期流动性投放，1个月到1年之间的投放工具有所欠缺。央行此次设立的买断式逆回购操作工具期限不超过1年，是对我国总量型流动性投放工具期限结构的有益补充★◆★。在操作方式方面■◆■■★，质押式逆回购操作工具为质押式回购，SLF和MLF为质押式借款，国债买入为债券买断，降准为银行准备金账户调整，买断式回购的投放工具有所欠缺。央行此次设立的买断式逆回购操作工具是对我国总量型流动性投放工具操作方式的有益补充。

　　之前的竞标方式之所以会产生“搭便车”行为■■■★，是由于中标数量是按照投标利率从高到低的顺序依次累积，直至中标数量与计划数量一致时确定最后一笔投标利率为中标利率，所有申请到的借款利率均为该中标利率。由于我国大行在MLF竞标时投标规模大、报价低，很容易产生其他金融机构高价投标★★★★■、低价中标的“搭便车”行为。买断式逆回购操作工具的“多重价位中标■◆◆■■◆”很好避免了这一现象■◆★。

　　买断式逆回购操作工具或对商业银行降低其综合负债成本有积极作用。一方面是如前文所述，买断式逆回购操作工具的期限更短、利率定价方式更灵活，综合利率水平可能低于MLF★◆，商业银行用其替换MLF后有利于负债成本下降；另一方面是买断式逆回购操作工具增加了商业银行融资的灵活性，商业银行的融资期限和方式选择将更加合意，可以减少因融资方式摩擦产生的额外综合成本。

　　流动性投放工具在期限结构和操作方式上的发展完善，有助于央行增强流动性跨期调节能力，同时提升流动性管理的精细化水平。也因此，央行可以更有效满足金融机构多样化的融资需求，提升货币市场利率的稳定性，使其更充分传递政策利率的货币政策立场◆■◆◆★，进一步推进货币政策框架演进。

　　其次，迎来MLF置换窗口期★■★■◆，进一步削弱MLF利率的政策利率属性。截至2024年10月，我国MLF余额为6.79万亿元，已较7月下降0.48万亿元★★◆■◆◆，但占基础货币余额比重仍有约18%★★■★■★，其利率水平势必会具有一定的利率引导作用，必须通过降低其货币创造规模进行削弱◆◆★★★■。而今年11~12月，MLF到期量达2.9万亿元，占余额比重为42.7%，是大幅降低MLF余额的窗口期。

　　首先，买断式逆回购操作工具的大量使用有助于提升银行间债券市场的流动性。在买断式逆回购操作工具资金融出的过程中，与MLF冻结所质押的债券不同，标的债券的所有权转移至了央行★◆■，这意味着央行可以对该笔债券进行公开市场操作，既有助于增强央行调节债券供给的能力■■◆★◆◆，也夯实了央行调控利率曲线的基础★★■◆。如果四季度政府债增发规模较大，央行即可使用买断式逆回购操作工具缓解市场的供给压力。更重要的是，当前MLF在流动性投放的过程中质押了大量高质量债券资产，导致我国银行间债券市场的流动性一直有所欠缺，若通过买断式逆回购操作工具大量置换MLF，则可将质押冻结的债券转为公开市场可交易的债券，大幅提升我国银行间债券市场的流动性★■◆◆。同时，质押冻结债券的释放，也将大幅增加整个银行体系中的流动性资产，有助于缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标压力。

　　不同于质押式回购或SLF、MLF在融资过程中，标的债券所有权不发生转移◆◆◆★，票息由资金融入方取得，债券资产被冻结，买断式逆回购操作工具的标的债券所有权在融资过程中从资金融入方转移至央行■■■★◆■，票息由央行取得，且央行可以在公开市场买卖该债券。此两种方式均需央行扩表（即具有货币投放功能）◆★，前者是资产端增加对其他存款性金融机构债权，负债端增加基础货币；后者是资产端增加标的债券所属债权，负债端增加基础货币◆■◆■■。

　　其次，买断式逆回购操作工具的示范效应，有助于提升我国银行间货币市场的安全性和国际化水平。

　　股市方面，央行大量使用买断式逆回购操作工具代替MLF后，将大幅增加持有债券的规模■■◆，增加了证券、基金、保险互换便利工具的实施标的，有利于扩容互换便利规模★★◆◆■，推动增量资金入市，支持股票行情长期稳定向好。

　　从往年置换MLF的经验来看，降准是央行主要使用的方法■◆◆，但随着近年来法定存款准备金率不断下调★◆■◆★，后续降准的空间已越来越小■★◆★。在9月27日央行再度降准0◆◆.5个百分点后◆★，我国金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%■◆◆，距离5%的存款准备金率下限（每次降准不含已执行5%存款准备金率的金融机构）已不足两个百分点。因此，后续将逐步减少以降准的方式置换MLF■★★，买断式逆回购操作工具是较好的补充■★★◆■。

　　债市方面，如前文所述★◆◆★◆，买断式逆回购操作工具有利于央行增强流动性和债券供给的调节能力，稳定货币市场利率水平和货币政策立场■◆■★，有望减少债市利率大幅异常波动的情况，维持利率曲线合理向上倾斜。

　　其二，更多海外投资者进入我国债券市场后★■■★■◆，更习惯国际上普遍采用的买断式回购■◆◆，如欧洲的买断式回购和美国赋予资金融出方使用押品的权利，但我国可能由于市场成熟度不足，或资金融入方承担债券风险的市场习惯已经形成★★，银行间货币市场的质押式回购成交金额远高于买断式回购。在央行设立并大量使用买断式逆回购操作工具后，有望实现买断式回购的示范效应，逐步增加银行间货币市场对买断式回购的使用意愿，进而提升回购交易的整体安全性和国际化水平■★，增强我国银行间市场对海外投资者的吸引力■★◆◆★◆。

　　债市利率方面，一是买断式逆回购操作工具将更好维护流动性合理充裕，由资金面紧张引发的债市利率大幅上行可能性较低■◆★★◆；二是买断式逆回购操作工具期限较MLF更短★■■，综合利率水平可能低于MLF利率，若与降准配合置换MLF可能一定程度降低金融机构整体负债成本，利于债市利率下行。但考虑到买断式逆回购操作工具可能带动增量资金进入股市★★★◆■，股债跷跷板下，预计整体对债市利率影响偏中性◆★★◆◆。

　　在此之后，央行在7月8日设立临时正逆回购工具，7月22日确定7天逆回购操作利率为主要政策利率，7月25日调整MLF续做时间于每月LPR报价，8月30日公布8月央行在公开市场买卖国债情况■★■，稳步推进货币政策框架的演进■◆。此次央行设立买断式逆回购操作工具，也是在货币政策框架演进背景下对流动性投放工具的有效补充■★★。

　　但考虑到我国经济修复尚需适宜的货币环境■★■★■，且10月12日的财政部新闻发布会提出了★◆“较大规模增加债务额度■◆■，支持地方化解隐性债务”“发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本”◆■■★◆★“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，预示着11~12月可能有较大规模的政府债增发，叠加年末银行资金需求较高，直接缩量续做MLF并不是降低MLF余额合适的选择，置换和对冲到期的MLF较为适宜。

　　具体到四季度的流动性和债市利率◆■■，买断式逆回购操作工具的影响是偏中性的◆◆★◆■★。如前文所述，买断式逆回购操作工具将以维护流动性稳定和支持MLF置换为主要目的■■◆★。流动性方面，若政府债大量增发■■■★，可以增加工具操作量更好应对流动性短缺；若政府债增发规模适度◆◆■，则以配合降准置换到期MLF为主★◆◆★★。总体上影响中性★■◆★，大概率相机抉择维护流动性合理充裕◆◆★◆◆，流动性分层现象缓解■★■◆◆■。

　　买断式逆回购操作工具的操作频率为每月一次，不同于质押式逆回购操作工具的每日操作和SLF的常备，与MLF相同，反映出其不具有质押式逆回购操作工具的政策属性，也不具有SLF的利率走廊上限性质◆★，而是更接近于MLF★★◆★◆，以定期补充市场流动性的功能为主★◆★★■★。

　　买断式逆回购操作工具的竞标方式采用固定数量、利率招标、多重价位中标■★★■◆◆，机构可根据自身情况选择不同的利率投标，最终按照投标利率从高到低的顺序依次中标，投标利率即中标利率★★◆★★■。“多重价位中标★◆”既可以减少金融机构在利率招标时的“搭便车”行为★■■■★◆，更真实反映机构对资金的需求程度；也由于没有增加新的单一中标利率■★◆，而突显该工具仅作为流动性投放工具的定位。

　　买断式逆回购操作工具的期限小于1年，如前文所述，补充了1个月到1年之间总量型流动性投放工具的期限空白◆◆■◆，央行可以更精准应对市场的中短期流动性需求（如政府债集中发行2~3个月）★◆■。若长期使用短期工具投放流动性，容易增加市场对未来流动性的不确定★★■◆◆◆，进而提高备付水平◆◆，造成流动性分层；若长期使用长期工具投放流动性，容易产生资金冗余沉淀。因此，买断式逆回购操作工具的期限有利于缓解流动性分层，提升资金使用效率◆★，增加货币市场利率的稳定性。

　　人民银行行长潘功胜在6月19日的第十五届陆家嘴论坛上，提出了货币政策框架向价格型演进的思路，包括“逐步淡化对数量目标的关注★◆◆”“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”★◆■★★“其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系”◆◆★“需要配合适度收窄利率走廊的宽度”等。

　　潘行长在9月24日新闻发布会和10月18日金融街论坛上均提及年内视情况再降准0.25~0.5个百分点，且降准0.5个百分点释放的约1万亿元流动性远不及2.9万亿元的MLF到期量，很可能意味着此次MLF置换是以降准和买断式逆回购操作工具共同完成。买断式逆回购操作工具的设立使得央行更有能力维护流动性合理充裕、降低MLF余额水平，在为经济增长维持货币环境的同时也有效削弱了MLF利率的政策利率属性。

　　其一，我国当前货币市场主流的模式为质押式回购，交易中债券押品被冻结，无法在二级市场流通，在出现还款违约等极端情况时■◆，不利于资金融出方及时在二级市场操作弥补资金缺口，保护自身权益■★◆★★。

　　10月28日★◆★，中国人民银行发布《公开市场业务公告［2024］第7号》，宣布即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具★■，操作对象为公开市场业务一级交易商■★■，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年，采用固定数量★■★■、利率招标、多重价位中标■◆■，回购标的包括国债■★◆、地方政府债券、金融债券◆■■、公司信用类债券等。该工具既是对央行1个月到1年的中短期流动性投放工具的补充■★◆◆★，也是我国货币政策框架演进、银行间市场发展的必要举措◆■■。

　　买断式逆回购操作工具的回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券◆■◆、公司信用类债券等，与MLF要求国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品的范围差别不大★■，新增地方政府债券有利于金融机构支持地方政府加力化债，稳经济、惠民生。同时■■■◆◆，买断式回购与直接买断债券不同，虽然央行可以购入金融债券和公司信用类债券◆■◆★★◆，但具有1年以内的回购期限■■★◆，更多是满足金融机构的短期融资需求，与美联储量化宽松期间直接购买MBS的刺激性政策有本质上的区别。

　　买断式逆回购操作工具在我国债券市场发展方面具有重要的积极影响，对后续股市、债市行情均有支持作用，有利于降低商业银行综合负债成本。

　　买断式逆回购操作工具的要素主要包括回购方式■★■■★、操作频率、期限、竞标方式■★◆◆◆、回购标的等，均具有一定政策内涵。

　　(一)利用公司分立方式逃废债。 在原企业基础上分设若干新企业◆★■■■，改制时，将原企业的有效资产划转到新企业，债务保留在原企业，原企业并不破产关闭或注销，而是留下一副空架子来应付债务。或者说在改制时，由企业集

　　企业分立有： 1■■◆◆★■、衍生分离，即企业将部分资产分离，设立另一个或多个新企业。原企业存在的，另一个新企业应当办理开业登记，存在的原企业应当办理变更登记； 二◆■★■■◆、新设立的分立，即企业将全部资产分别分为两个以上

　　根据《中华人民共和国中国人民银行法》★■、《中华人民共和国贷款通则》◆★◆★■、《中华人民共和国商业银行法》的有关规定，合法的融资是指公司、企业等筹集一定的资金的一种合法过程，公司、企业会根据一定的渠道、方式去筹集资金为该企业公司的正常运营，其方式有三种

　　企业融资中常见的问题★■◆■★： 1、融资途径不畅通。 2、融资结构不合理。 3★◆■★■、融资成本较高。

　　中小企业常用的融资方式： （1）融资租赁。中小企业融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式★◆★◆■。（2

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　　企业常见的融资方式有以下： 1、银行贷款★◆■■◆。银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现； 2、股票筹资。股票具有永久性，无到期日■■，不需归还◆★◆★■，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏■◆★◆■、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时★◆■■★，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台★◆，优化企业组织结构，提高企业的整合能力； 3★◆★■、债券融资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行★★◆■■◆、约定在一定期限内还本付息的有价证券■★★◆◆，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息◆★■。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权★■◆。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让； 4、融资租赁■◆■◆。融资租赁，是通过融资与融物的结合★★★★，兼具金融与贸易的双重职能★★◆■，对提高企业的筹资融资效益★★■■■■，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用★■。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外★★◆★★，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式◆★■。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用■■◆◆■■，提高资金利用率； 5◆■■★■◆、海外融资。企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务； 6、典当融资★■★★。是中小企业在短期资金需求中利用典当行救急的特点，以质押或抵押的方式，从典当行获得资金的一种快速★◆■、便捷的融资方式★■◆★。以实物为抵押■■★，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式◆■◆◆。与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款规模小◆■，但典当也有银行贷款所无法相比的优势◆◆★★。 一、企业融资需要具备以下条件★■★★◆★： 1、企业及企业实际控制人要讲诚信，没有不良信用记录◆■★■★■； 2、企业要具备一定的经营周期与经营业绩； 3、企业要达到一定的经营规模与盈利能力； 4、资产负债比控制要在合理的范围内◆★◆■◆，并具备充足的资产流动性★■； 5◆◆◆、企业管理层具备一定的经营管理经验与能力； 6★★◆、企业主导产品或提供服务品种具有一定竞争优势和发展空间★◆； 7、能够提供满足债权人要求的的担保措施★■◆◆◆◆。 二、企业融资需要的材料有以下： 1、贷款申请书； 2★◆◆、有效的法人登记证明正本复印件； 3◆★■■◆、法定代表人资格认定书、身份证复印件■◆◆■◆★； 4★◆★■★、申请时前三年的年度财务报告； 5、有效的贷款证卡■◆◆■◆★； 6★■、贷款用途证明资料。 总之，按照不同的分类，可以将企业融资的方式划分为不同的类型★★◆■◆◆。对于中小企业来说，一般会采取短缺融资的方式。任何企业的经营管理★■■◆★◆，都是需要资金的支持。如果在这个过程中企业缺乏资金★★◆，将会影响企业的运行★★■★■■。

　　1■◆◆◆◆★、民间筹资，这可以说是民营企业发展中融资方案的首选。它以高息吸引借款以解资金的燃眉之急◆◆◆■★，但由于在合法的民间借贷和非法吸收公众存款之间没有明显的法律界定，很容易使这种筹资方式陷入非法吸收公众存款罪的泥

　　一、企业债务融资是指什么 所谓企业债务融资，是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式◆■。一般来说◆◆■，对于预期收益较高■■，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，要求融资的

　　企业债务重组的方式总结之后大概有3种类型。 第一◆◆◆，债务人用自己所拥有的资产进行清偿债务的债务重组方式★★★◆■。债务人用于清偿债务的资产可以是现金资产◆■、也可以是非现金资产◆◆■◆，如◆■■★：现金★■★■◆、存货、债券投资、股票投资、基金投资、固定资产以及无形资产都包含在内★★◆■■。

　　企业改制过程中的支付方式是：外国投资者来源于中国境内举办的其他外商投资企业因清算、股权转让、先行回收投资◆★◆★■、减资等所得的财产■◆◆。外国投资者收购国有企业或含国有股权的公司制企业的国有产权或资产。外国投资者收购国有企业的债权人的债权。企业改制■■■★★★：如果

　　第七百五十六条融资租赁合同因租赁物交付承租人后意外毁损、灭失等不可归责于当事人的原因解除的★★◆■，出租人可以请求承租人按照租赁物折旧情况给予补偿。

　　常见的企业融资途径◆◆◆■■★： 一■■◆★、债务融资包括：银行短期借款◆■■■★◆，银行长期借款，发行公司债券，发行可转换公司债券◆★■■■，融资租赁等。 二、股权益融资包括：发行普通股，发生优先股，留存收益等。

　　6★◆.委托贷款★★:委托贷款也是解决个人资金需求的一种方式★◆◆★★★。一般来说，资金提供方通过商业银行将资金贷给需求方，借款方按时将本息归还贷款方银行开立的账户，利率在中国人民银行同期贷款利率的基础上上浮30%，具体由双方约定。

　　1.银行:银行贷款被称为风险融资的“蓄水池★◆★★■”。由于银行财力雄厚，且大多有政府背景◆■★★，银行贷款成为群众普遍依赖的融资方式；

　　3.信用卡■■◆◆★★:随着商业银行业务的创新，结算方式越来越电子化。对于从事业务的人来说★★，在急需周转的时候★■■■■★，通过信用卡获得一定的资金更为现实■■★★■；

　　2.融资平台:由于银行融资困难，孕育了第三方融资平台◆■★★，现在融资平台已经成为很多企业和个人的首选；

　　4★◆★◆.保单质押:很多人质押保险公司借钱给保险公司■★■★，可能有些奇怪，但这种方式确实出现过。被保险人因经济困难急需的◆★◆，可以向保险公司质押自己的保单，并按照有关规定和比例向保险公司领取贷款◆◆■；

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　　5★★★◆.当铺:当铺自古延续★★■。通过典当行获得资金，一直是平民获取的途径；黄金、珠宝、家电、房地产、机动车等物品可以典当，有价证券也可以用于质押；

　　融资通常是指为购买而采取的支付现金以外的货币交易手段◆■◆■★，或为获取资产而采取的筹集资金的货币手段。

　　以上就是金投财经网小编为大家介绍有哪些常见的贷款方式的相关问题，更多的财经知识请关注金投财经网.

　　民间贷款是指市民之间◆◆★◆■、市民与法人之间、市民与其他组织之间的贷款.双方当事人的意思是◆◆，实际上可以认定有效■★◆，贷款产生的抵押相应有效★◆◆★■，但利率不得超过人民银行规定的相关利率(规定上限是银行同类贷款利率的4倍，但实际上私人贷款利率水平远远高于这个上限).

　　1)手续简单2)随借随用3)获得资金条件相对较低4)资金使用效率高.然而，私人贷款的随意性和风险容易导致许多社会问题.因此，在操作私人贷款时，应注意以下几点:贷款应合法、签订协议■■、利率应合法、提供担保■■★■◆★、及时收取到期贷款★◆、用法律收回债务.

　　认购票是指在某个时间内以特定价格购买普通股票的比较长期的期权■★■◆.公司发行股票融资的优点是融资成本低，改善公司未来的资本结构■■.

　　可转债是一种特殊特殊的企业债券，可以在特定的条件下将其转换为普通股票，具有债券和股票的特点.

　　1)资产抵押贷款◆◆◆.中小企业将资产抵押给证券公司或商业银行◆★■，由相应机构发行等价的资产证券化产品出售，募集的资金由中小企业使用2)项目开发贷款★■★■◆◆.一些高新科技中小企业假如拥有重大价值的科技成果转化项目，初始投入资金相对性较大★■，企业自有资本难以承担，能够向银行申请办理项目开发贷款■★.3)出口汇率贷款◆★◆.对于出口企业◆■◆，银行可根据出口合同或进口方提供的信用签证，提供包装贷款.对于有现汇账户的企业，可以提供外汇抵押贷款，对于有外汇收入来源的企业，可以通过结汇证明获得人民币贷款4)票据折扣融资.持票人将票据(商业承兑汇票或银行承兑汇票)转让给银行■■★★◆，银行扣除折扣利息后，将剩馀资金交给持票人使用

　　中小企业可以根据公司资产的实际情况，将净资产分为股份，以管理层持股、员工持股◆■◆★、向特定对象发售股份的方式募集资金，实现股份的多样性.

　　融资是企业筹资的行为和过程，公司资金有问题★★★，可以通过一定的渠道向公司投资者和债权人筹资.那么有哪些常见的贷款方式呢？

　　2. 养老领域非法集资：以“养老服务”“养老项目■◆■★◆◆”等为借口◆■■，向老年人群体进行非法集资。一些不法分子利用老年人对养老保障的需求和对投资风险的认知不足◆◆，通过组织参观养老设施★★、发放宣传资料等方式■★■■◆，吸引老年人参与所谓的养老投资项目。实际上■◆■★■◆，这些项目往往缺乏实际的运营和资金保障◆■，最终导致投资者的资金血本无归。

　　1.虚拟项目融资★◆◆★★：一些公司虚构根本不存在或不具备可行性的项目，以此为幌子向社会公众募集资金★■◆◆■。例如◆■◆，编造一些高科技、新能源等热门概念的项目■■★★◆■，但实际上这些项目并没有实际的运营或实施计划★★★◆◆，公司的目的只是为了骗取投资者的资金。这种行为不仅违反了法律规定，也严重损害了投资者的利益◆★■★■■。

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　　融资是企业发展的重要手段★■◆，但如果不遵循法律规定★■★★◆★，一些看似常规的融资行为可能会演变成非法集资，给企业和投资者带来严重的后果。当企业因非法集资给存款人造成直接经济损失数额在 50 万元以上时，公司老板将面临刑事处罚的风险。

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　　2. 财产刑：除了自由刑外■■◆■，公司老板还可能面临财产刑的处罚，即被判处缴纳一定数额的罚金★■。罚金的数额将根据犯罪的情节和造成的损失等因素来确定，一般在二万元以上五十万元以下。

　　4◆★★◆◆.网络借贷非法集资：随着互联网金融的发展，网络借贷平台成为了非法集资的重灾区。一些不法平台通过虚构借款人信息■■■◆◆◆、夸大项目收益等方式，吸引投资者将资金投入平台■★■◆。同时，这些平台往往缺乏有效的风险管理和资金监管机制，容易出现资金挪用◆◆◆、跑路等问题★■◆◆，给投资者带来严重的损失。

　　非法集资是一种严重的违法犯罪行为◆★■■，不仅会给投资者带来巨大的经济损失，也会破坏金融秩序和社会稳定。企业老板在进行融资活动时，应该树立正确的法律意识，选择合法的融资方式，确保企业的健康发展。投资者也应该增强自我保护意识，理性投资，避免陷入非法集资的陷阱★◆■◆。

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　　3. 民间“会◆◆★■★◆”★★◆“社■■■★★”非法集资：利用民间的“会■■■”“社”等组织形式，进行非法集资活动。这些组织通常以互助、慈善等名义吸引人们参与，但实际上却存在着非法吸收公众资金的行为。例如，一些“互助会”要求会员定期缴纳一定的资金◆■，然后将这些资金集中起来进行投资或借贷，但在运作过程中缺乏有效的监管和风险控制，容易引发资金链断裂等问题◆◆■★■★，给会员带来巨大的经济损失。

　　非法集资是指单位或者个人未依照法定程序经有关部门批准■★◆★★，以发行股票、债券、彩票■◆■★■★、投资基金证券或者其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金★◆■■★，并承诺在一定期限内以货币、实物以及其他方式向出资人还本付息或给予回报的行为◆◆。其具有★◆■◆★■“非法性、公开性★★、利诱性、社会性”四个特征★■■★★。以下是一些常见的被认定为非法集资的融资方式：

　　1. 自由刑■★■：可能会被判处三年以下有期徒刑或者拘役，并处二万元以上二十万元以下罚金★★。如果情节严重，如造成了恶劣的社会影响或者其他严重后果，将可能被判处三年以上十年以下有期徒刑■■◆★■■，并处五万元以上五十万元以下罚金。

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　　根据我国《刑法》及相关司法解释的规定，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人造成直接经济损失数额在 50 万元以上的，应当依法追究刑事责任。对于公司老板等直接负责的主管人员和其他直接责任人员，将面临严厉的法律制裁■★★■。具体的刑罚可能包括★■★：

　　翻阅先正达招股说明书，其对“资金”的渴望跃然纸上。比如在阐述申请上市的原因时★★■◆■，在2023年6月的上会稿招股书中表示◆◆■★，公司目前尚未上市，缺乏公开市场权益融资渠道已经成为公司进一步发展的重要制约因素◆■■，相较国际大型已上市农业科技公司融资手段相对有限。

　　10月21日以来，在没有任何实质利好消息刺激的情况下，先正达集团旗下三家A股上市公司之一的安道麦A（000553.SZ，股价8.2元，市值191.04亿元）的股价强势上攻★■★◆★★，6个交易日涨幅高达62.7%。而另外两家荃银高科（300087.SZ，股价11.56元，市值109.51亿元）、扬农化工（600486■■■★★◆.SH★◆，股价61.08元★■■■★◆，市值248.42亿元）的股价也有所上涨。

　　值得一提的是◆◆★◆■★，安道麦A在10月24日披露称，公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向■■★、协议等◆■★■★；10月27日晚◆■★★，公司再次披露并强调，实际控制人承诺在三个月内不筹划公司与控股股东之间构成重大资产重组或公司发行股份购买控股股东资产的交易◆■◆◆◆■。

　　据两家公司此前披露内容，列出的解决方式为：包括但不限于资产重组★◆、调整产业规划和业务结构、技术改造与产品升级、划分市场、委托管理、设立合资公司及在相关法律◆■◆■★◆、法规和监管政策允许的范围内其他可行的解决措施◆◆。

　　简历显示，覃衡德自2004年7月加入中化国际担任业务发展部经理，此后一路晋升■★，自2016年起担任中化农业总裁。据《中国企业家》2021年报道，覃衡德赴任时，中化农业面临生死时刻■★◆◆◆■，一盘散沙的团队士气低落，年年亏损之下前景黯然，科研团队只剩下两个人★■★◆★。在他治下，中化农业由2016年的亏损50.26亿元★■◆■◆，到2017年开始扭亏为盈，再到2019年底实现大幅盈利。

　　针对上述解决同业竞争问题，在2022年8月31日的安道麦业绩说明会上，公司总裁兼首席执行官多明阁等多位高管在回复提问时，就提及公司与先正达集团旗下其他公司在一道探索合作机会，比如签署产品交换协议，达成供应协议，共同节约成本等。

　　2024年7月，荃银高科在回复投资者提问时表示，根据2021年12月10日中种集团出具的《详式权益变动报告书》所示，中种集团将自前次权益变动发生之日（即2021年1月中化现代农业有限公司取得公司控制权）起五年内采取适当方式逐步稳妥推进相关业务整合以解决与荃银高科之间的同业竞争问题■★，目前上述承诺仍在履行期限内◆★★◆■。照此测算，留给中种集团的时间也仅1年有余★■■■■。

　　先正达在招股书中表示，安道麦■■、扬农化工和荃银高科与发行人以及发行人控股股东控制的其他企业间存在一定的业务重叠情况：在植保板块，安道麦与发行人下属瑞士先正达主要在非专利/专利过期植保产品领域存在少量重叠等，扬农化工与发行人下属瑞士先正达在制剂产品领域存在少量重叠等；在种子板块，荃银高科与发行人下属瑞士先正达■★◆、中种集团、金稻种业、中种科技创新服务（湖北）有限公司在小麦、水稻等领域存在一定业务重叠◆■★。

　　如果对先正达集团及旗下几家上市公司进行深入分析，先正达集团的资本化，也称得上是■★“必选项◆■★”。

　　15家券商前三季度业绩出炉：3家营收超百亿元，9家实现归母净利润同比增长

　　可以说，覃衡德的两次掌舵都有力挽狂澜之势，而此次被任命为先正达集团的首席财务官■■■，同样处于其解决资本化问题的关键时期。

　　2019年1月，荃银高科披露★★◆★，覃衡德被选举为第四届董事会董事长。经历了一系列整合后，2021年荃银高科控股股东变为中国种子集团有限公司，由此荃银高科也成为先正达种业板块的一员。从2019年至2023年■★■■■，荃银高科业绩大幅增长★■◆■◆◆，2019年到2023年营业收入从11.54亿元增长至41.03亿元，净利润从9457.74万元增长至2★★.74亿元。

　　◎自今年3月，农业巨头先正达终止IPO以来，其资本化之路并未因此而停下，而三家公司是否会成为先正达资本化之路的“可选项★■★★”也引来了诸多的市场猜想。但在一切发生之前，先正达与其旗下A股上市公司同业竞争承诺解决期限也在悄悄临近。

　　招股书披露，先正达原本计划募资650亿元，其中195亿元用于偿还长期债务，占比30%。而对于募资还债的详细情况，先正达表示，公司海外子公司为收购瑞士先正达，使用了向债券持有人发行永续债等融资手段。截至2022年12月31日，公司通过变更债务条款、以重新安排对外债务融资及自有资金提前赎回的方式逐步降低了上述永续债的存续余额◆◆■★，上述永续债中仅先正达香港投资向Global Chem发行的永续债尚未完全偿还，存续余额约为379亿元。这类永续债的存在稀释了归属先正达股东的权益，公司对偿还长期债务项目所规划使用的募集资金将全部用于赎回向Global Chem发行的永续债。

　　10月25日★★■◆★★，扬农化工董秘办人士接受记者采访时表示★◆★★，★■◆“问题已经解决，目前不存在同业竞争问题■◆★”。

　　9月24日，证监会发布◆■◆★★★“并购六条★■★◆”，以激活并购重组市场◆■◆，截至目前已有多家上市公司披露重组动作，成为各路资金的◆■■◆★◆“宠儿”，其中光智科技（300489■★.SZ，股价102★★.01元，市值140.44亿元）9个交易日涨幅达5倍◆★■、富乐德（301297.SZ，股价65.16元，市值220.49亿元）7个交易日涨幅超3倍。

　　上海明伦律师事务所律师王智斌也表示◆★★，由于跨市场的要素流动，有一定隐蔽性，尽管名义上对市场进行了划分，但到具体经营业务上，依然存在一定竞争关系。“比如面对一个采购需求，是通过国内母公司采购还是通过境外子公司向上市公司采购★◆★◆？★■★■”

　　2022年4月■■，安道麦披露的《关于相关方承诺事项的公告》称，解决上述所涉同业竞争问题的承诺时间安排为：先正达集团承诺将在其控股股东中国化工集团于2020年1月7日《中国化工集团有限公司关于避免与安道麦股份有限公司同业竞争的补充承诺函》出具后5年内■★◆◆★◆。

　　上市公司与控股股东及旗下其他公司之间存在同业竞争问题◆■，多年来也称得上一大顽疾◆■■◆★◆，过往也不乏不断延期案例■★★★。

　　今年9月◆■，宁波建工也发布公告，控股股东交投集团和间接控股股东通商集团原承诺在2024年10月24日前避免与宁波建工的同业竞争，但由于重组工作涉及面广，预计无法按时完成，因此申请将承诺履行期限延期至2026年10月24日前。

　　值得一提的是，此前中国化工集团收购先正达所形成的债务融资对公司财务也有不小的压力。2015年◆★■，中国化工集团总资产3725亿元，净资产706■◆.57亿元★■■★★◆，资产负债率81★★.03%、净利润1.17亿元，因此430亿美元的收购款从哪里来，始终是焦点★■■◆。这宗并购交易的融资采用了股权融资和债权融资的组合方式，债务融资254亿美元，权益融资250亿美元■★★◆★。

　　10月25日，记者致电荃银高科证券办，欲了解该事项的进展情况，接线工作人员表示新闻采访均需通过中化集团新闻发言人，并提供了一个电线日多次拨打该号码，均无人接听。

　　覃衡德与应敏杰都出身中化农业和先正达集团。前者辞职★★★◆■◆，是因为有了更重要的任命，2023年10月，他被先正达集团董事会任命为先正达集团首席财务官；后者则是现任先正达集团中国副总裁、党委委员、种子业务单元总经理，中国种子集团有限公司执行董事、党委书记。

　　2020年2022年，先正达资产负债率（合并报表）也从40★◆◆■.58%升至52.99%◆■★■。值得一提的是★★★◆，2020年2022年◆★◆★■，先正达的营收和扣非后归母净利润分别增长42%和133%，但2023年的营收同比下降4%，全年息税摊销前利润同比下降18%。

　　对安道麦和荃银高科的投资者而言，只要解决方案一日未披露，便会多一份期许和猜想◆★。

　　3月29日，先正达集团声明称◆★★◆，基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量，已主动撤回主板上市申请。仅相隔4天，4月2日晚间★■，荃银高科发布公告称★■■，公司董事会近日收到董事长覃衡德的辞职报告，覃衡德因工作安排原因申请辞去公司第五届董事会董事、董事长以及战略与投资委员会主任委员的任职。同时，公司还召开第五届董事会第十七次会议，全体董事一致同意选举董事应敏杰为公司第五届董事会董事长及战略与投资委员会主任委员◆■■。

　　提及先正达集团◆◆■★★，其虽未全身投于资本市场，但旗下子公司星罗棋布，巨子之动■■★◆★★，仍引市场瞩目◆◆★★。 10月21日以来，在没有任何实质利好消息刺激的情况下◆◆■★■◆，先正达集团旗下三家A股上市公司之一的安道麦A（000553■■★.SZ★■◆◆■■，股价8.2元◆■◆★★■，市值191.04亿元）的股价强势上攻，6个交易日涨幅高达62.7%。而另外两家荃银高科（300087◆★★■★◆.SZ，股价11.56元，市值109◆★■◆★★.51亿元）、扬农化工（600486.SH，股价61★★★.08元◆■，市值248.42亿元）的股价也有所上涨。 作为全球规模最大的农业科技企业之一■■，先正达过去几年在资本市场收获了大量关注■◆◆。2017年中国化工集团430亿美元收购先正达■■◆，创下中国企业海外并购最高纪录★★◆■★；2021年公司启动IPO◆★■■■，计划募集资金650亿元★◆■★◆■，创下A股13年来新高；2023年先正达又将上市板块从科创板改为主板，并在28天里快速过会，却最终在今年3月29日选择主动终止★◆◆。 终止IPO并不意味着放弃资本化◆■★◆，先正达集团曾多次公开释放这一信号◆■，其旗下三家A股上市公司也一直被市场猜想存在资产注入的可能性，而在9月底证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称◆★★★■“并购六条■◆◆■◆■”）后，这一猜测则引来了一场巨量资金的豪赌——安道麦股价持续放量上涨■★■■◆★，10月28日◆◆■，安道麦A单日成交额已突破7亿元。 记者梳理资料发现，除了先正达集团本身有资本化的诉求外，资金豪赌背后，安道麦A等公司控股股东此前都立下解决同业竞争承诺◆■◆，而最后时限最近的仅剩两月有余。针对股价大涨■■，安道麦A在10月24日披露称，公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；10月27日晚★◆■，公司再次披露并强调★★◆■★■，实际控制人承诺在三个月内不筹划公司与控股股东之间构成重大资产重组或公司发行股份购买控股股东资产的交易。 ★■■◆★◆“终止上市”下的管理层变动 相对敏感的时间节点下，一些“普通★■”的人事变化，也会引发更多的猜想。 3月29日，先正达集团声明称，基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量，已主动撤回主板上市申请。仅相隔4天，4月2日晚间，荃银高科发布公告称◆★■★◆◆，公司董事会近日收到董事长覃衡德的辞职报告，覃衡德因工作安排原因申请辞去公司第五届董事会董事◆◆◆■■、董事长以及战略与投资委员会主任委员的任职◆◆■★★。同时，公司还召开第五届董事会第十七次会议，全体董事一致同意选举董事应敏杰为公司第五届董事会董事长及战略与投资委员会主任委员■★◆。 覃衡德与应敏杰都出身中化农业和先正达集团◆■■★。前者辞职◆★，是因为有了更重要的任命，2023年10月，他被先正达集团董事会任命为先正达集团首席财务官；后者则是现任先正达集团中国副总裁、党委委员、种子业务单元总经理◆■■★◆★，中国种子集团有限公司执行董事、党委书记■★。 分析认为，上述人事变动，也说明先正达集团的资本化之路更为紧迫。值得一提的是，覃衡德既往履历颇为引人注目■■■◆◆。 简历显示，覃衡德自2004年7月加入中化国际担任业务发展部经理，此后一路晋升，自2016年起担任中化农业总裁■■◆★。据《中国企业家》2021年报道★★◆◆★★，覃衡德赴任时，中化农业面临生死时刻，一盘散沙的团队士气低落，年年亏损之下前景黯然，科研团队只剩下两个人。在他治下，中化农业由2016年的亏损50★■■■◆◆.26亿元，到2017年开始扭亏为盈，再到2019年底实现大幅盈利。 2019年1月，荃银高科披露，覃衡德被选举为第四届董事会董事长。经历了一系列整合后，2021年荃银高科控股股东变为中国种子集团有限公司，由此荃银高科也成为先正达种业板块的一员◆★★■★◆。从2019年至2023年★★■★，荃银高科业绩大幅增长★■，2019年到2023年营业收入从11.54亿元增长至41.03亿元★◆★◆，净利润从9457.74万元增长至2.74亿元。 可以说，覃衡德的两次掌舵都有力挽狂澜之势■★★，而此次被任命为先正达集团的首席财务官■■◆，同样处于其解决资本化问题的关键时期■◆★◆★。 先正达集团在3月29日的终止上市公告中也表示：“公司将一如既往关注中国资本市场◆■★，并愿意为其健康发展作出贡献★★。同时◆◆★★◆，公司将采用多元组合手段，持续巩固提升在全球农业科技领域的领先优势，未来在合适时机重启上市进程◆■■■★◆。” 10月17日◆■■，在2024 ESG全球领导者大会上，覃衡德在接受《每日经济新闻》记者采访时也提及，公司主动撤回主板IPO申请，但先正达集团并未放弃资本化，正在做很多替代性的措施，公司将继续关注资本市场，并在未来合适时机重启上市进程，现阶段■■★★◆，公司将目光更聚焦在自身整合和业务调整上。 显然，资本之路依然是公司的“可选项”。 旗下三家上市公司的“同业★★◆■◆”之限 如果对先正达集团及旗下几家上市公司进行深入分析，先正达集团的资本化■★■，也称得上是“必选项★★★”。 2016年2月，中国化工集团宣布以每股465美元的现金要约收购先正达◆■◆■，总收购金额超过430亿美元，成为迄今为止中国企业规模最大的跨境并购交易案。随后，中国中化集团和中国化工集团于2021年5月进行联合重组成为“中国中化◆◆■★◆■”■★。此前谋划上市的先正达主体，其实控人为国资委，由中国中化间接控股。 公开资料显示★■★■★，先正达旗下有安道麦A、扬农化工、荃银高科等多家上市公司，各家公司与先正达之间可能存在的同业竞争问题，始终是各界关注的焦点问题。 比如，科创板上市委曾就先正达与旗下各上市公司是否存在同业竞争问题进行问询。据了解★◆★◆■，在先正达提交上市材料前夕，中国中化便已经将相关涉及业务重合的公司股权转让至先正达旗下，比如■★：2020年4月★■◆◆，先正达无偿划转取得中化现代农业100%的股权，后者持有荃银高科21.5%的股权；2021年1月，中国化工农化有限公司将持有安道麦A的74.02%股权无偿划转给先正达；2021年5月★◆◆■■，先正达受让了扬农化工36.17%的控制权等等★◆◆■■。 不过，上述动作并未真正解决同业竞争难题。先正达多个版本的招股书，以及安道麦、荃银高科所披露的公告中，均有所提及★★■。 先正达在招股书中表示，安道麦■■■◆◆、扬农化工和荃银高科与发行人以及发行人控股股东控制的其他企业间存在一定的业务重叠情况◆★：在植保板块◆◆★◆■★，安道麦与发行人下属瑞士先正达主要在非专利/专利过期植保产品领域存在少量重叠等，扬农化工与发行人下属瑞士先正达在制剂产品领域存在少量重叠等★★；在种子板块，荃银高科与发行人下属瑞士先正达、中种集团、金稻种业、中种科技创新服务（湖北）有限公司在小麦、水稻等领域存在一定业务重叠。 2022年4月，安道麦披露的《关于相关方承诺事项的公告》称，解决上述所涉同业竞争问题的承诺时间安排为：先正达集团承诺将在其控股股东中国化工集团于2020年1月7日《中国化工集团有限公司关于避免与安道麦股份有限公司同业竞争的补充承诺函》出具后5年内★■。 照此计算◆★★■，2025年1月7日，即将迎来上述承诺兑现的最后期限。今年1月，在深交所互动易上，安道麦回复投资者提问时表示，该承诺目前仍在履行期间◆◆■★■。10月25日，《每日经济新闻》记者致电安道麦证券事务代表，并向公司披露邮箱发送了采访提纲◆★■★■◆，希望了解该承诺履行的进展情况，不过截至发稿★★★，尚未收到回复★◆◆■。 2024年7月，荃银高科在回复投资者提问时表示，根据2021年12月10日中种集团出具的《详式权益变动报告书》所示◆◆■★★■，中种集团将自前次权益变动发生之日（即2021年1月中化现代农业有限公司取得公司控制权）起五年内采取适当方式逐步稳妥推进相关业务整合以解决与荃银高科之间的同业竞争问题，目前上述承诺仍在履行期限内。照此测算，留给中种集团的时间也仅1年有余。 10月25日，记者致电荃银高科证券办，欲了解该事项的进展情况，接线工作人员表示新闻采访均需通过中化集团新闻发言人，并提供了一个电线日多次拨打该号码◆◆◆★★■，均无人接听。 不过◆★■★，也不是所有同业竞争承诺都毫无推进，先正达2020年11月针对扬农化工作出的解决同业竞争承诺◆■■★，就已经率先履行。 10月25日◆★◆★，扬农化工董秘办人士接受记者采访时表示，“问题已经解决，目前不存在同业竞争问题”■■。 据扬农化工2021年10月26日披露的《关于与先正达集团关联方开展商务合作的关联交易公告》，扬农化工独家授权先正达亚太及其属地公司代理本公司在印度、菲律宾★■■★■、泰国三国的销售业务，先正达亚太及其属地公司将向作物海外和中化农化采购农药产品，向作物海外及其属地公司支付许可费和服务费，合作期限第一期为5年。扬农化工还表示，本次交易是先正达集团履行《收购报告书》中的承诺，通过商务合作的形式减少海外同业竞争，促进集团整体增进战略协同。 值得一提的是★★，过去6个交易日（10月21日—10月28日）扬农化工股价累计涨幅为4◆◆.41%，而荃银高科和安道麦的累积涨幅分别为43.07%■■★、62.7%，背后缘由不言而喻。 扬农化工解决方案：委托经营 对安道麦和荃银高科的投资者而言★★■★，只要解决方案一日未披露■◆★★■，便会多一份期许和猜想◆★★。 据两家公司此前披露内容，列出的解决方式为：包括但不限于资产重组、调整产业规划和业务结构、技术改造与产品升级■★、划分市场◆■、委托管理、设立合资公司及在相关法律、法规和监管政策允许的范围内其他可行的解决措施。 对于上述可能的解决方案，多名投行人士认为其列出方案过于宽泛，几乎把所有解决同业竞争的方式囊括在内★■◆★★★，令其看起来“不像真正的承诺”。 ★◆◆“业务边界梳理、技术改造与产品升级、划分市场这些方式操作起来比较容易，但做到何种程度却没有明确标准，很难真正解决同业竞争。◆◆★■★”一位不愿具名的律师接受《每日经济新闻》记者采访时表示■◆，《首次公开发行股票注册管理办法》第十二条■◆★★★■“构成重大不利影响的同业竞争”规定，对于同业竞争的判断，不能简单以产品销售地域不同、产品的档次不同等认定不构成同业竞争。 上海明伦律师事务所律师王智斌也表示，由于跨市场的要素流动■■■◆，有一定隐蔽性，尽管名义上对市场进行了划分◆◆★★★■，但到具体经营业务上，依然存在一定竞争关系。“比如面对一个采购需求，是通过国内母公司采购还是通过境外子公司向上市公司采购★★■？” 对于扬农化工所采取的■★■◆■◆“委托经营”模式，业内则认为★◆◆■■★“诚意较高，且不掺杂水分”◆◆，“我们在实际业务中■★★★◆，这类处理方式相对比较多■◆★■，对承诺方来讲，影响也没那么大。■★◆★■★”上述不愿具名律师表示。 针对上述解决同业竞争问题，在2022年8月31日的安道麦业绩说明会上，公司总裁兼首席执行官多明阁等多位高管在回复提问时，就提及公司与先正达集团旗下其他公司在一道探索合作机会★★★★，比如签署产品交换协议◆★◆■■■，达成供应协议◆■◆★，共同节约成本等。 仔细梳理安道麦A与先正达的植保业务★★■■■★，也会发现二者实际上并不一致◆◆◆■。先正达植保是全球领先的专利植保产品提供商，安道麦则是全球最大的非专利植保产品提供商■◆★■◆，两家公司的业务存在一定互补。有观点认为，先正达将业务重合的部分授权给安道麦生产◆★★■★、销售，就能避免同业竞争。 而据先正达招股书，二者在业务上已有一定协同，比如瑞士先正达向安道麦开放注册其专利即将到期或已到期的独家原药及制剂产品■■★◆■，并给予协助等。而安道麦作为非专利植保商，所比拼的正是专利到期药品的上市速度。 资产重组的可行性大吗◆■★■■？ 记者在采访中发现，资产重组也是探讨度较高的一种方式。 据了解，资产重组的方式包括收购兼并★■■◆、股权转让、资产剥离和资产置换四种主要方式■■★◆，上市公司以现金、非公定向增发★★■◆★◆、换股等收购关联方同业资产，该方法不但可以解决同业竞争问题，而且如果合并资产中涉及的产业关联密切，还可以加强企业主营业务能力，提高企业的行业竞争力。也可通过股权转让将竞争业务转让给非关联第三方，但相对而言该方法的成本较高★◆■。 值得一提的是，与安道麦和荃银高科存在同业竞争的植物保护和种子业务是先正达主营业务，2020年至2022年，植物保护、种子两项业务收入合计占主营收入比例80%左右；2020年—2023年，植保收入在安道麦总营收的占比超90%，种子业务收入在荃银高科总营收占比为65%左右。 此外，资产重组的公开透明◆◆★，也更为被二级市场推崇。“资产重组全流程有中介机构、审计机构参与，且在监管下◆★★，相对更加透明、公平。”王智斌表示★◆■★◆★。 9月24日，证监会发布◆■◆“并购六条”★■■，以激活并购重组市场，截至目前已有多家上市公司披露重组动作，成为各路资金的“宠儿■■■★■★”，其中光智科技（300489.SZ，股价102.01元，市值140.44亿元）9个交易日涨幅达5倍、富乐德（301297.SZ◆★，股价65.16元■◆◆★，市值220★◆■.49亿元）7个交易日涨幅超3倍。 不过在解决同业竞争难题下，对市场而言，资产重组也并非★■◆“纯粹的利好”◆★★◆★■。2023年2月14日■■■◆★■，昊华科技（600378.SH■◆◆，股价31■■◆★.37元，市值348亿元）发布公告，拟以发行股份的方式购买中化集团、中化资产所持有的中化蓝天合计100％股权■■■◆★★，去年8月14日，又披露了详细重组草案，这部分股权作价72.44亿元。而其重组背景，正是中化集团兑现解决同业竞争承诺的措施。 二级市场的表现却大相径庭。2023年2月15日短暂收获一个涨停板，后一个交易日涨停开盘创下54.6元/股的纪录后◆◆◆，便启动震荡下跌行情，至2023年8月14日披露详细草案时，其股价已在40元/股左右，且在后续7个交易日里再度下跌至29元/股。 市场人士广泽峰在接受记者采访时则提到★◆■◆，若先正达要通过资产重组等形式将资产装入安道麦或荃银高科等上市公司之内■◆★，拟实质上达到部分资产上市目的，对监管审核而言，若当初先正达终止IPO的原因依然存在，那未来依旧会引起重点关注。 值得一提的是，安道麦A在10月24日披露称◆■◆★■，公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈■■、意向、协议等■★★；10月27日晚◆★★◆，公司再次披露并强调，实际控制人承诺在三个月内不筹划公司与控股股东之间构成重大资产重组或公司发行股份购买控股股东资产的交易。 先正达：缺乏公开市场权益融资渠道 上市公司与控股股东及旗下其他公司之间存在同业竞争问题，多年来也称得上一大顽疾，过往也不乏不断延期案例。 今年7月■◆■◆★■，武商集团★◆■■■、中百集团同步公告，两家公司第一大股东武汉商联（集团）股份有限公司（以下简称★★■◆◆■“武商联”）在2021年7月提交武商集团★■◆★◆★、中百集团股东大会审议通过的武商联申请变更同业竞争承诺的议案。根据该承诺议案，作为两家上市公司大股东的武商联，将在2024年7月底之前◆■■◆，解决旗下武商集团、中百集团存在的同业竞争问题◆◆★■◆。武商联表示，鉴于市场环境变化和承诺推进情况◆★★◆，武商联提请延期履行该承诺事项★◆■，将再用五年时间，引导旗下武商集团、中百集团持续聚焦主业，逐步实现分业经营。 值得一提的是◆★◆■★，早在2007年武商联成立之际便就该同业竞争问题作出承诺◆◆■■◆，“在条件成熟时，按照市场规则择机逐步对上市公司进行资产重组，优化业态和资源配置、通过整合逐步解决上市公司之间的业态交叉竞争状态”。 今年9月，宁波建工也发布公告，控股股东交投集团和间接控股股东通商集团原承诺在2024年10月24日前避免与宁波建工的同业竞争★◆★◆，但由于重组工作涉及面广■★，预计无法按时完成，因此申请将承诺履行期限延期至2026年10月24日前。 对先正达而言，解决同业竞争的承诺时限将至，还不是摆在集团面前的最棘手问题■◆■。 翻阅先正达招股说明书，其对“资金★■◆■◆◆”的渴望跃然纸上。比如在阐述申请上市的原因时■◆◆■★★，在2023年6月的上会稿招股书中表示，公司目前尚未上市，缺乏公开市场权益融资渠道已经成为公司进一步发展的重要制约因素★★◆◆◆，相较国际大型已上市农业科技公司融资手段相对有限。 值得一提的是，此前中国化工集团收购先正达所形成的债务融资对公司财务也有不小的压力。2015年，中国化工集团总资产3725亿元，净资产706■■★◆.57亿元◆★■■，资产负债率81.03%、净利润1■★.17亿元★■，因此430亿美元的收购款从哪里来，始终是焦点。这宗并购交易的融资采用了股权融资和债权融资的组合方式◆■■◆★，债务融资254亿美元，权益融资250亿美元。 招股书披露，先正达原本计划募资650亿元■■，其中195亿元用于偿还长期债务，占比30%。而对于募资还债的详细情况，先正达表示，公司海外子公司为收购瑞士先正达■★，使用了向债券持有人发行永续债等融资手段★◆■■■。截至2022年12月31日◆◆，公司通过变更债务条款■■★◆◆、以重新安排对外债务融资及自有资金提前赎回的方式逐步降低了上述永续债的存续余额，上述永续债中仅先正达香港投资向Global Chem发行的永续债尚未完全偿还，存续余额约为379亿元。这类永续债的存在稀释了归属先正达股东的权益■■，公司对偿还长期债务项目所规划使用的募集资金将全部用于赎回向Global Chem发行的永续债■◆◆■★■。 2020年—2022年，先正达资产负债率（合并报表）也从40.58%升至52.99%。值得一提的是，2020年—2022年★■◆◆■■，先正达的营收和扣非后归母净利润分别增长42%和133%，但2023年的营收同比下降4%★★，全年息税摊销前利润同比下降18%■◆■◆。 多样化的融资渠道◆★■◆，也正是先正达所期待的。10月25日，记者向先正达集团发送了采访邮件，希望了解上述几家公司同业竞争承诺解决进展，以及公司后续资本化安排，不过截至发稿，尚未收到回复。 （封面图片来源：每经记者 张涵 摄）

　　对先正达而言，解决同业竞争的承诺时限将至，还不是摆在集团面前的最棘手问题。

　　不过■★，上述动作并未真正解决同业竞争难题。先正达多个版本的招股书■★■，以及安道麦、荃银高科所披露的公告中，均有所提及。

　　作为全球规模最大的农业科技企业之一，先正达过去几年在资本市场收获了大量关注。2017年中国化工集团430亿美元收购先正达，创下中国企业海外并购最高纪录★■◆；2021年公司启动IPO，计划募集资金650亿元■■◆◆，创下A股13年来新高★★◆；2023年先正达又将上市板块从科创板改为主板★■★，并在28天里快速过会，却最终在今年3月29日选择主动终止★■◆■。

　　不过在解决同业竞争难题下，对市场而言，资产重组也并非“纯粹的利好◆◆★◆”■■■◆。2023年2月14日，昊华科技（600378.SH■★，股价31.37元，市值348亿元）发布公告★★◆★，拟以发行股份的方式购买中化集团、中化资产所持有的中化蓝天合计100％股权，去年8月14日，又披露了详细重组草案，这部分股权作价72.44亿元★★◆★。而其重组背景★◆■■，正是中化集团兑现解决同业竞争承诺的措施。

　　今年7月，武商集团、中百集团同步公告，两家公司第一大股东武汉商联（集团）股份有限公司（以下简称“武商联”）在2021年7月提交武商集团、中百集团股东大会审议通过的武商联申请变更同业竞争承诺的议案。根据该承诺议案，作为两家上市公司大股东的武商联，将在2024年7月底之前★★◆■，解决旗下武商集团◆◆、中百集团存在的同业竞争问题。武商联表示◆★◆■◆，鉴于市场环境变化和承诺推进情况，武商联提请延期履行该承诺事项，将再用五年时间■◆★，引导旗下武商集团、中百集团持续聚焦主业，逐步实现分业经营。

　　而据先正达招股书，二者在业务上已有一定协同★★◆■■◆，比如瑞士先正达向安道麦开放注册其专利即将到期或已到期的独家原药及制剂产品■★，并给予协助等。而安道麦作为非专利植保商，所比拼的正是专利到期药品的上市速度。

　　据了解，资产重组的方式包括收购兼并■★、股权转让、资产剥离和资产置换四种主要方式，上市公司以现金、非公定向增发、换股等收购关联方同业资产★◆，该方法不但可以解决同业竞争问题■★◆◆◆★，而且如果合并资产中涉及的产业关联密切◆■★★，还可以加强企业主营业务能力◆★，提高企业的行业竞争力◆■■■■■。也可通过股权转让将竞争业务转让给非关联第三方★■◆■■★，但相对而言该方法的成本较高◆■★◆◆■。

　　市场人士广泽峰在接受记者采访时则提到，若先正达要通过资产重组等形式将资产装入安道麦或荃银高科等上市公司之内◆★，拟实质上达到部分资产上市目的，对监管审核而言，若当初先正达终止IPO的原因依然存在，那未来依旧会引起重点关注。

　　值得一提的是◆★◆，过去6个交易日（10月21日10月28日）扬农化工股价累计涨幅为4.41%，而荃银高科和安道麦的累积涨幅分别为43.07%、62.7%，背后缘由不言而喻。

　　对于扬农化工所采取的“委托经营★◆◆”模式，业内则认为“诚意较高■★★★◆★，且不掺杂水分★◆”■◆★◆★，★■★■“我们在实际业务中，这类处理方式相对比较多，对承诺方来讲，影响也没那么大。★◆■■★★”上述不愿具名律师表示■◆■◆★■。

　　提及先正达集团，其虽未全身投于资本市场，但旗下子公司星罗棋布，巨子之动■★，仍引市场瞩目。

　　多样化的融资渠道，也正是先正达所期待的。10月25日，记者向先正达集团发送了采访邮件，希望了解上述几家公司同业竞争承诺解决进展★◆★◆◆■，以及公司后续资本化安排，不过截至发稿◆■★★■◆，尚未收到回复◆★■★◆◆。

　　值得一提的是■■■◆■，早在2007年武商联成立之际便就该同业竞争问题作出承诺■◆★◆★◆，“在条件成熟时，按照市场规则择机逐步对上市公司进行资产重组，优化业态和资源配置◆◆■、通过整合逐步解决上市公司之间的业态交叉竞争状态■★★■”。

　　仔细梳理安道麦A与先正达的植保业务，也会发现二者实际上并不一致。先正达植保是全球领先的专利植保产品提供商◆◆★■，安道麦则是全球最大的非专利植保产品提供商，两家公司的业务存在一定互补★★◆■。有观点认为，先正达将业务重合的部分授权给安道麦生产、销售★■★■★◆，就能避免同业竞争。

　　终止IPO并不意味着放弃资本化，先正达集团曾多次公开释放这一信号◆★，其旗下三家A股上市公司也一直被市场猜想存在资产注入的可能性，而在9月底证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）后■★，这一猜测则引来了一场巨量资金的豪赌安道麦股价持续放量上涨，10月28日，安道麦A单日成交额已突破7亿元。

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　　分析认为★■■★■★，上述人事变动，也说明先正达集团的资本化之路更为紧迫。值得一提的是，覃衡德既往履历颇为引人注目■★★。

　　值得一提的是■★★◆，与安道麦和荃银高科存在同业竞争的植物保护和种子业务是先正达主营业务，2020年至2022年■★■◆★◆，植物保护、种子两项业务收入合计占主营收入比例80%左右；2020年2023年，植保收入在安道麦总营收的占比超90%，种子业务收入在荃银高科总营收占比为65%左右■■◆★◆。

　　二级市场的表现却大相径庭。2023年2月15日短暂收获一个涨停板■◆★★，后一个交易日涨停开盘创下54★★★★.6元/股的纪录后■■◆■◆◆，便启动震荡下跌行情★■★◆，至2023年8月14日披露详细草案时，其股价已在40元/股左右，且在后续7个交易日里再度下跌至29元/股。

　　不过，也不是所有同业竞争承诺都毫无推进，先正达2020年11月针对扬农化工作出的解决同业竞争承诺，就已经率先履行。

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　　照此计算，2025年1月7日◆◆◆■■◆，即将迎来上述承诺兑现的最后期限。今年1月★◆■■，在深交所互动易上★■■■，安道麦回复投资者提问时表示，该承诺目前仍在履行期间。10月25日，《每日经济新闻》记者致电安道麦证券事务代表，并向公司披露邮箱发送了采访提纲◆★◆■◆，希望了解该承诺履行的进展情况，不过截至发稿◆★■★，尚未收到回复■◆★◆★★。

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　　公开资料显示，先正达旗下有安道麦A、扬农化工、荃银高科等多家上市公司◆★◆◆■，各家公司与先正达之间可能存在的同业竞争问题，始终是各界关注的焦点问题。

　　对于上述可能的解决方案，多名投行人士认为其列出方案过于宽泛，几乎把所有解决同业竞争的方式囊括在内，令其看起来◆★★■★“不像真正的承诺◆■★■★”。

　　记者梳理资料发现，除了先正达集团本身有资本化的诉求外，资金豪赌背后，安道麦A等公司控股股东此前都立下解决同业竞争承诺，而最后时限最近的仅剩两月有余。针对股价大涨◆★◆，安道麦A在10月24日披露称◆■■★■，公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向◆★、协议等■◆◆★★◆；10月27日晚，公司再次披露并强调，实际控制人承诺在三个月内不筹划公司与控股股东之间构成重大资产重组或公司发行股份购买控股股东资产的交易。

　　2016年2月，中国化工集团宣布以每股465美元的现金要约收购先正达■★，总收购金额超过430亿美元，成为迄今为止中国企业规模最大的跨境并购交易案。随后，中国中化集团和中国化工集团于2021年5月进行联合重组成为“中国中化★★◆”★■◆★★。此前谋划上市的先正达主体★◆■■，其实控人为国资委★★■■，由中国中化间接控股。

　　此外■◆，资产重组的公开透明，也更为被二级市场推崇。“资产重组全流程有中介机构◆★◆★★、审计机构参与，且在监管下，相对更加透明、公平。★■◆◆◆”王智斌表示。

　　据扬农化工2021年10月26日披露的《关于与先正达集团关联方开展商务合作的关联交易公告》，扬农化工独家授权先正达亚太及其属地公司代理本公司在印度■◆■◆、菲律宾、泰国三国的销售业务，先正达亚太及其属地公司将向作物海外和中化农化采购农药产品，向作物海外及其属地公司支付许可费和服务费，合作期限第一期为5年。扬农化工还表示，本次交易是先正达集团履行《收购报告书》中的承诺，通过商务合作的形式减少海外同业竞争，促进集团整体增进战略协同。

　　先正达集团在3月29日的终止上市公告中也表示：“公司将一如既往关注中国资本市场，并愿意为其健康发展作出贡献。同时，公司将采用多元组合手段◆◆◆■，持续巩固提升在全球农业科技领域的领先优势，未来在合适时机重启上市进程。◆■★■■★”

　　比如，科创板上市委曾就先正达与旗下各上市公司是否存在同业竞争问题进行问询★★★。据了解，在先正达提交上市材料前夕，中国中化便已经将相关涉及业务重合的公司股权转让至先正达旗下，比如★■◆★■★：2020年4月，先正达无偿划转取得中化现代农业100%的股权，后者持有荃银高科21.5%的股权◆★◆；2021年1月，中国化工农化有限公司将持有安道麦A的74■★■.02%股权无偿划转给先正达；2021年5月，先正达受让了扬农化工36.17%的控制权等等。

　　“业务边界梳理◆◆★、技术改造与产品升级、划分市场这些方式操作起来比较容易■★■■，但做到何种程度却没有明确标准★◆■，很难真正解决同业竞争。■■◆”一位不愿具名的律师接受《每日经济新闻》记者采访时表示，《首次公开发行股票注册管理办法》第十二条“构成重大不利影响的同业竞争”规定★◆，对于同业竞争的判断■◆■◆，不能简单以产品销售地域不同◆◆■★、产品的档次不同等认定不构成同业竞争。

　　10月17日◆◆■★★■，在2024 ESG全球领导者大会上，覃衡德在接受《每日经济新闻》记者采访时也提及★◆◆，公司主动撤回主板IPO申请★◆，但先正达集团并未放弃资本化◆★★■，正在做很多替代性的措施■◆◆★◆■，公司将继续关注资本市场，并在未来合适时机重启上市进程，现阶段，公司将目光更聚焦在自身整合和业务调整上。

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